Neutral ang posisyon ng mga mangangalakal pagkatapos makita ng mga kontrata ng Ethereum futures ang napakalaking pagpuksa

Ether (ETH) ang presyo ay bumaba ng humigit-kumulang 33% sa pagitan ng Nob. 7 at Nob. 9 pagkatapos ng kahanga-hangang $260 milyon sa hinaharap na mga kontratang matagalan (mga mamimili) ay likido. Nagulat ang mga mangangalakal na gumagamit ng leverage dahil ang pag-indayog ng presyo ay nagdulot ng pinakamalaking epekto mula noong Agosto 18 sa mga palitan ng derivatives.

Ang $1,070 na antas ng presyo na na-trade noong Nob. 9 ay ang pinakamababa mula noong Hulyo 14, na nagmamarka ng 44% na pagwawasto sa loob ng tatlong buwan. Ang masamang paglipat ng presyo na ito ay naiugnay sa insolvency ng FTX exchange noong Nob. 8 matapos ihinto ang pag-withdraw ng mga kliyente.

Ito ay nagkakahalaga ng pag-highlight na ang isang 10.3% pump sa loob ng 1 oras ay nangyari noong Nob. 8, kaagad bago ang matalim na pagwawasto. Ginaya ng pagkilos ng presyo ang Bitcoin's (BTC) na paggalaw, habang ang nangungunang cryptocurrency ay nahaharap sa mabilis na pagtalon sa $20,700 ngunit kalaunan ay bumaba sa $17,000 sa loob ng 3 oras na window.

Ang dating vice-leader sa futures open interest ay nagbahagi ng isang disguised at nakakalason na relasyon sa Alameda Research, isang hedge fund at trading firm na kinokontrol din ni Sam Bankman-Fried.

Maraming tanong ang lumabas mula sa FTX at Alameda Research's insolvency, na nakadirekta sa regulasyon at contagion. Halimbawa, sinabi ng komisyoner ng United States Commodity Futures Trading Commission (CFTC) na si Kristin Johnson noong Nob. 9 na ang kamakailang kaso nagpapakita na ang sektor ay nangangailangan ng higit na pangangasiwa. Bukod dito, si Paolo Ardoino, punong opisyal ng teknolohiya ng Tether (USDT) stablecoin, sinubukang pawiin ang mga alingawngaw ng pagkakalantad sa FTX at Alameda Research ni pag-post sa Twitter.

Tingnan natin ang data ng crypto derivatives upang maunawaan kung ang mga mamumuhunan ay nananatiling hindi nanganganib sa Ether.

Ang mga futures market ay pumasok sa backwardation

Karaniwang iniiwasan ng mga retail trader ang quarterly futures dahil sa kanilang pagkakaiba sa presyo mula sa mga spot market. Gayunpaman, ang mga ito ay ginustong mga instrumento ng mga propesyonal na mangangalakal dahil pinipigilan nila ang pagbabagu-bago ng mga rate ng pagpopondo na kadalasang nangyayari sa isang panghabang-buhay na kontrata sa futures.

Dapat i-trade ng indicator ang 4% hanggang 8% annualized premium sa malusog na mga merkado upang masakop ang mga gastos at nauugnay na mga panganib. Isinasaalang-alang ang data sa itaas, nagiging maliwanag na ang mga derivatives na mangangalakal ay naging bearish sa nakalipas na buwan dahil ang Ether futures premium ay nanatiling mababa sa 0.5% sa buong panahon.

Higit sa lahat, ang Ether futures premium ay pumasok sa backwardation, ibig sabihin, ang demand para sa shorts — mga bearish na taya — ay napakataas. Ang mga nagbebenta ay nagbabayad ng 4% bawat taon upang panatilihing bukas ang kanilang mga posisyon. Ang data na ito ay sumasalamin sa hindi pagpayag ng mga propesyonal na mangangalakal na magdagdag ng mga leverage na mahaba (bull) na posisyon sa kabila ng kakaunting halaga.

Ang mga pamilihan ng mga opsyon ay neutral hanggang Nob. 8

Gayunpaman, dapat ding suriin ng isa ang Eter mga pagpipilian sa merkado upang ibukod ang mga partikular na panlabas sa futures instrument. Halimbawa, ang 25% delta skew ay isang palatandaan kapag ang mga market maker at arbitrage desk ay nag-overcharge para sa upside o downside na proteksyon.

Sa mga bear market, ang mga option investor ay nagbibigay ng mas mataas na posibilidad para sa isang price dump, na nagiging sanhi ng skew indicator na tumaas sa itaas ng 10%. Sa kabilang banda, ang mga bullish market ay may posibilidad na himukin ang skew indicator sa ibaba ng negatibong 10%, ibig sabihin ay may diskwento ang mga bearish put options.

Ang 60-araw na delta skew ay malapit na sa zero mula noong Oktubre 26, na nagpapahiwatig na ang mga opsyon na mangangalakal ay nagpepresyo ng katulad na panganib na nag-aalok ng downside na proteksyon. Gayunpaman, mabilis na tumalon ang sukatan sa itaas ng positibong sampung threshold noong Nob. 8 nang magsimulang mag-panic ang mga mamumuhunan. Ang kasalukuyang 24 na antas ay napakataas at nagpapakita kung gaano hindi komportable ang mga pro trader na mag-alok ng downside na proteksyon.

Iminumungkahi ng dalawang derivatives na sukatan na ito na ang pagtatambak ng presyo ng Ether noong Nob. 8 ay medyo hindi inaasahan, na naging sanhi ng mga balyena at mga gumagawa ng merkado na mabilis na magbago ng kanilang paninindigan pagkatapos na mawala ang $1,400 na suporta.

Maaaring tumagal ng ilang oras para matunaw ng mga mamumuhunan ang mga potensyal na panganib sa regulasyon at pagkalat na dulot ng pagkamatay ng FTX at Alameda Research. Dahil dito, ang isang matalim at mabilis na pagbawi para kay Ether ay tila malayo at hindi malamang para sa maikling panahon.