Ano ang ibig sabihin ng Ethereum Merge? Isang pagsusuri sa post-merge

Sa pangkalahatan, ang Ethereum ay may pananagutan para sa pagitan ng 20% ​​at 39% ng paggamit ng enerhiya ng cryptocurrency. Ang pagpuksa dito ay isang magandang panalo sa isang pagkakataon na sa tuwing bubuksan natin ang ating TV, nakakakita tayo ng isa pang sakuna sa klima, nakakatakot na istatistika o iba pang nakakatakot na palatandaan na ang ating planeta ay gumuguho.

Sa pangmatagalan, inaasahan din na mas magiging scalable ang network. Ang pangunahing pag-asa para dito ay sa pamamagitan ng sharding, na mahalagang hinahati ang blockchain ng buong network sa mas maliliit na partisyon na kilala bilang "shards". Ang mga detalyeng higit pa diyan ay lampas sa saklaw ng pirasong ito – ayokong maging nobela ito – ngunit gagawa ako ng malalim na pagsisid sa hinaharap tungkol dito at i-link ito dito kapag tapos na.

Supply ng Ethereum

Ang iba pang nakakaintriga na pag-unlad dito ay ang supply. Marahil ay wala nang mas mapang-akit na salita sa cryptocurrency kaysa sa "deflationary", at mula nang naimbento ni Vitalik ang Ethereum noong 2015, ang supply ay tumataas.

Bagama't masyadong maaga para sabihin na hindi na ito magiging inflationary, tiyak na babagal ang rate ng inflation, kahit papaano.

Ang halaga ng ETH na inisyu para sa bawat bloke ay bababa sa pagitan ng 85% at 90%, ayon kay Lucas Outumoro ng IntoTheBlock, bilang resulta ng pagsasanib. Nakakaintriga, ito ay katumbas ng humigit-kumulang tatlong Bitcoin Halvenings na nagaganap sa magdamag (isang Halvening ay ang phenomenon na nangyayari sa Bitcoin tuwing 4 na taon, kung saan ang block reward ay hinahati).  

Ang supply ng Ethereum, habang isinusulat ko ito, ay bumaba ng 191 ETH mula noong Merge. Napaka-cool.

Gayunpaman, dapat itong banggitin na ang haka-haka, dami ng transaksyon at mga bayarin ay mataas sa agarang resulta ng Pagsama-sama, at samakatuwid ay mas maraming ETH ang nasusunog bilang resulta - ang pagbaba ng supply na ito ay malamang na labis na labis kumpara sa kung ano ang mangyayari sa hinaharap.

Tinatantya pa ni Outumoro na ang ETH ay magtatapos ng bahagyang inflationary post-Merge, bagama't mas mababa sa kasalukuyang 3.5%. Ang graph sa ibaba ay isang maayos na tagapagpahiwatig ng kanyang pinakabagong mga pagtatantya - hindi masyadong deflationary, ngunit mas mababa sa mga makasaysayang antas.

Binubuksan nito ang lahat ng uri ng iba't ibang epekto sa presyo. At nalalapat ito hindi lamang sa ETH, ngunit sa industriya sa kabuuan. ako sinulat ni noong nakaraang buwan tungkol sa isang teorya na mayroon ako tungkol sa potensyal para sa staking yield sa Ethereum upang lumikha ng isang risk-free yield para sa lahat ng DeFi. Isa ito sa mga potensyal na resulta, ngunit ang pagkilos ng presyo at ugnayan sa mas malawak na merkado ay magiging kaakit-akit na subaybayan pasulong.

Desentralisasyon at seguridad

Marami ang nagawa sa epekto sa desentralisasyon. Ang PoS, sa pamamagitan ng kahulugan, ay nagbibigay ng gantimpala sa mga may hawak na mas maraming token na may mas malaking ani, na humahantong sa kanila na may hawak na mas malaking halaga ng mga token. Madaling makita kung gaano iyon nakakabahala.

Magtatalo ang mga tagapagtaguyod na ang tumaas na hindi naa-access ng pagmimina, sa kabilang banda, ay nagiging mas sentralisado ang Proof-of-Work kaysa dati. Bagama't may punto sila - ang karamihan sa pagmimina ay isinasagawa na ngayon ng mga specialty firm at ang mga araw ng pagmimina ng Bitcoin sa iyong personal na laptop sa iyong dorm sa kolehiyo ay matagal nang nawala - nakakaligtaan nito ang mas malaking larawan.

Ang proof-of-work ay malayo sa perpekto, ngunit sa mga tuntunin ng paglikha ng "hard money", ito ay halos mas malapit hangga't maaari. Mahalaga ang seguridad kung ang isang hindi na-censor, hindi na-hack, at hindi nababagong anyo ng pera ay makukuha, at ang paglipat na ito sa PoS ay nagpapataas ng potensyal para sa senaryo ng doomsday: isang 51% na pag-atake ng karamihan.

Hayaan mo akong magpaliwanag. Upang maging validator sa Ethereum post-Merge, kailangan mong mag-post ng 32 ETH. Ito ay isang malaking bahagi ng pagbabago – higit sa $50,000 sa oras ng pagsulat – ibig sabihin ay hindi ito posible para sa pang-araw-araw na gumagamit. Doon pumapasok ang mga staking pool, kung saan ang mga user ay nag-aambag sa isang pool at nakakuha ng mga reward na pro-rata.

Ang problema ay ang marami sa mga proof-of-stake validator na ito ay madaling ma-regulate at, sa senaryo ng doomsday na ito, kahit na na-censor. Ito ay hindi malayong haka-haka; nangyari na ito dati.

Ang Tornado Cash, ang kontrobersyal na "mixer" na tumatakbo sa Ethereum, na nagpapahintulot sa mga user na i-obfuscate ang pinagmulan at destinasyon ng mga on-chain na transaksyon (sa gayo'y pinapahusay ang privacy ngunit pinapadali din ang money laundering) ay idinagdag sa listahan ng mga pinaghihigpitang entity ng tanggapan ng Foreign Assets Control (OFAC), na isang ahensyang nagpapatupad ng pananalapi ng US Treasury Department. Sa madaling salita, hindi ang mga lalaki na gusto mong guluhin.

Bagama't marami ang bulag na nangaral ng "desentralisasyon" bilang lumalaban sa censorship, pinatunayan ng debacle na ito ay walang muwang. Bagama't ang mga desentralisadong aplikasyon tulad ng Tornado ay talagang hindi maaaring direktang isara - ito ay isang piraso lamang ng code na tumatakbo sa Ethereum blockchain, pagkatapos ng lahat - anumang mga sentralisadong entity na nakikipag-ugnayan dito ay maaaring maging.

Sa mabilis na pagkakasunud-sunod, nag-crash ang website ng Tornado, inalis ang source code ng Github, ang mga sentralisadong tagapagbigay ng imprastraktura ng node na Infura at Alchemy (nagpapagana sa karamihan ng Ethereum on-boarding, kabilang ang Metamask) na naka-blacklist sa Tornado at mga sentralisadong tagapagbigay ng stablecoin tulad ng mga address ng wallet na hindi pinagana ng Circle.

Bukod pa rito, kahit na ang mga DeFi protocol tulad ng Aave at Uniswap ay hindi pinagana ang kanilang front end sa anumang mga address na may kaugnayan sa sanction na wallet (habang ang mga protocol sa pangkalahatan ay desentralisado, ang kanilang mga front-end ay mga sentralisadong serbisyo sa web).

Kung paano ito nauugnay sa mga staking pool ay tumatakbo ang mga ito sa pamamagitan ng mga sentralisadong, at samakatuwid ay madaling kapitan ng censorship, mga validator. Ang aking Ethereum ay nakataya sa Binance. Ang iba pang sikat na provider ay ang Coinbase (isang pampublikong kumpanya), Huobi, Bitstamp at iba pa.

Sa katunayan, higit sa dalawang-katlo ng mga validator ang kinakailangang sumunod sa OFAC. Malaking numero iyon. At alam mo kung ano ang mangyayari kapag ang 51% ng isang network ay nakuha ang kontrol? Oo - ito ay madaling kapitan ng masamang pag-atake. Kaya tayo ay nasa isang punto kung saan ayon sa kahulugan, ang gobyerno ng US ay maaaring mag-regulate, mag-censor o makontrol ang buong Ethereum blockchain.

Tandaan ang quote na iyon ni Vitalik mismo tungkol sa mga sentralisadong stablecoin provider na nagsasagawa ng "makabuluhang" epekto sa hinaharap na direksyon ng Ethereum? Napakahirap bang isipin sa kontekstong ito na magagawa rin ito ng gobyerno ng US?

Positibo

Gaya ng sinabi ko, ito ang senaryo ng doomsday. Sa pangkalahatan, ang Merge ay isang hindi kapani-paniwalang bullish development para sa Ethereum, at ako ay nasa rekord sa paglipas ng mga taon na nagsasabi na ito ang direksyon na kailangang tahakin ng network. Ngunit itinatampok nito ang kaibahan sa pagitan ng Bitcoin, ang PoW blockchain na naglalayong maging isang store-of-value at hindi malalampasan, mahirap na pera. At mahalagang maging layunin dito at pag-aralan ang lahat ng kinalabasan.

Nangangailangan ang Ethereum ng solusyon para sa pag-scale at makakatulong ito na mapadali ang mga pagsisikap na iyon sa hinaharap. Pangalawa, ang pananaw nito ay iba kaysa sa Bitcoin at ang pagkonsumo nito ng napakaraming enerhiya ay mas mahirap bigyang-katwiran sa bagay na ito.

Nilalayon ng Ethereum na maging building block para sa desentralisadong pananalapi at ang pipeline kung saan gagana ang Web3 at lahat ng iba pang napakaraming crypto function. Habang ang seguridad ay bubuuin, ang buhay ay tungkol sa mga trade-off, at ang mga benepisyo dito ay mas malaki kaysa sa mga negatibo.

Presyo ng pagkilos

Maraming mga mata sa presyo habang papalapit ang Merge, at wala itong nagawa. Ngunit iyon ay talagang isang mahusay na bagay. Karamihan sa Merge ay napresyuhan na, kaya ang pagpapatuloy nito sa mismong cue ay makikita sa presyo, na higit sa lahat ay sumunod sa mas malawak na merkado sa kung ano ang medyo maliit na umaga hanggang ngayon.

Ito ay katulad ng nakita natin mula sa Bitcoin, at sa katunayan ang stock market, ngayong umaga. Uy, pagkatapos ng shellshock na isa pang nakakatakot na pagbabasa ng inflation mas maaga sa linggong ito, hindi magrereklamo ang mga mamumuhunan.

Susunod na titingnan natin ang rate ng pagpopondo, na medyo kawili-wili. Para sa mga hindi pa nakakaalam, ang isang negatibong rate ng pagpopondo ay nangangahulugan na mayroong mas maraming bilang ng mga maiikling nagbebenta sa derivative market kaysa sa longs. Ang isang positibong rate ng pagpopondo, sa kabilang banda, ay nangangahulugan na mayroong mas maraming bilang ng mga longs. Kaya ayon sa kaugalian, ang mga positibong rate ng pagpopondo ay nakikita sa panahon ng bull run at negatibo sa panahon ng bear run.

Nakakita ako ng kaunting kerfuffle ngayong buwan sa pagsisimula ng pagsasanib, dahil ang rate ng pagpopondo sa Ethereum ay naging negatibo nang husto, gaya ng ipinapakita ng graph sa ibaba. Sa katunayan, ito ay nasa lahat ng oras na pinakamababa.

Ito ay makatuwiran kapag iniisip mo ito, gayunpaman. Ang spot exposure sa Ethereum ay malamang na makatanggap ng ETH PoW token sa may hawak, na mai-airdrop sa ilang sandali. Bagama't naging mapanuri ako sa ETH PoW – tinitingnan ko ito bilang isang pag-aaksaya ng oras – maaari itong magkaroon ng halaga at ang mga mamumuhunan ay tumataya dito sa pamamagitan ng pagsisikap na makuha ang kanilang mga kamay sa ETH. Dahil matatanggap ng mga may hawak ng ETH ang halagang ito, may karagdagang insentibo para manatili sa Merge.

At kaya, ang longing spot at shorting the futures ay dapat na mas mahal kaysa sa normal. Kung hindi, magkakaroon ng pagkakataon sa arbitrage at ang merkado ay magiging hindi epektibo. Matagal mong makikita ang ETH, maikling ETH futures at makatanggap ng ETH PoW token nang libre.

Ipinapakita sa amin ng Bitfinex ang pagkilos sa presyo ng PoW token na ito, dahil nag-alok ito ng futures contract sa PoW token. Umakyat ng kasing taas ng $60 sa huling bahagi ng Agosto, bumagsak na ito – ngunit ang halaga (ngayon ay $24) ay nagpapakita ng dahilan para sa mas negatibong rate ng pagpopondo.

Pagkilos ng presyo sa hinaharap

Paumanhin kung nabasa mo ito hanggang sa umaasa sa isang bolang kristal, ngunit wala akong mga insight dito. Ang Merge ay naging matagumpay at iyon ay napakalaki ng pangmatagalan. Gayunpaman, sa maikli hanggang katamtamang termino, nabubuhay pa rin tayo sa isang mundo na nahaharap sa isang natatanging hanay ng mga hamon - inflation, krisis sa enerhiya, kaguluhan sa masa, geopolitical na sakuna at marami pang iba pang hindi inaasahang variable.

Ang CPI print ng linggong ito ay nagpapakita na ang macro ay nangunguna sa mga merkado ng crypto sa ngayon, at patuloy itong gagawin para sa nakikinita. Ito ay isang paksa na ginugol ko sa hindi mabilang na oras sa pagsusulat tungkol kamakailan - pinakakamakailan dito, noong bumili ako ng isang grupo ng mga stock sa kabila ng pagiging bearish at hindi sigurado - at ang kapaligiran ay patuloy na magulong pasulong.

Ang Crypto ay halos malayo sa spectrum ng panganib hangga't maaari mong makuha. Alinsunod dito, ito ay kikilos nang husto sa maikling panahon at walang nakakaalam kung saan ito pupunta.

Ngunit huwag magkamali, ito ay isang ganap na napakahalagang sandali sa kasaysayan ng cryptocurrency. Sa wakas ay naganap na ang Pagsamahin, at ito ay naganap nang maayos nang walang aberya.

Ito ay isang hindi kapani-paniwalang tagumpay. Magaling sa lahat ng kasali.