Ano ang Kahulugan ng Pag-upgrade ng Ethereum Shanghai para sa Iyo, ETH, at SEC

Sa loob lamang ng dalawang linggo, kung mapupunta ang lahat sa plano, magiging live ang inaasam-asam na pag-upgrade ng Ethereum sa Shanghai, na magbibigay-daan sa pag-withdraw ng staked ETH mula sa network ng blockchain at epektibong makumpleto ang mga taon nitong paglipat sa patunay ng stake. 

Mula noong Disyembre 2020, nang simulan ng Ethereum ang paglalakbay na iyon sa a patunay-ng-taya modelo—kung saan itinaya ng mga user ang cryptocurrency sa isang network upang patunayan ang mga on-chain na transaksyon, at pagkatapos ay gagantimpalaan para sa pakikilahok na iyon sa bagong nabuong cryptocurrency—ang mga kalahok sa network ay nagdeposito ng higit sa $ 32.95 bilyon halaga ng ETH sa network. 

In Setyembre, matagumpay na na-upgrade ng merge event ng Ethereum ang mainnet ng network sa isang proof-of-stake consensus na mekanismo, na magpakailanman na nagbabago sa paraan ng pagpoproseso ng mga transaksyon sa Ethereum at binabawasan ang carbon footprint ng network sa pamamagitan ng 99%, ayon sa mga numero mula sa Ethereum Foundation. 

Ngunit ang pagsasanib ay hindi nagbigay sa mga staker sa network ng kakayahang mag-withdraw ng nadeposito na ETH o ang mga gantimpala na nabuo ng mga depositong iyon. Ang mga pondong iyon ay nananatiling bihag sa Ethereum; Sa wakas, gagawing accessible ng Shanghai, pagkatapos ng mahigit dalawang taon.

Noong Abril 12, sa 11:27 pm UTC, mag-a-activate ang Shanghai. Ano ang ibig sabihin ng seismic moment na iyon sa kasaysayan ng Ethereum para sa network, para sa mga kalahok nito, at para sa mas malawak na crypto ecosystem? 

ETH mas mabuting magkaroon ng pera ko

Bilang isang teknikal na bagay, ang Shanghai ay hindi gaanong kasangkot kaysa sa inaasahan ng isa. Ang karamihan sa mga staker ng Ethereum, na nagdeposito ng kanilang ETH sa network sa pamamagitan ng mga tagapamagitan tulad ng Lido at Coinbase, ay hindi na kailangang gumawa ng anumang bagay sa kanilang mga layunin kapag naging live ang Shanghai—bukod sa paghihintay. 

Ang staked ETH, at ang mga reward na nabuo ng mga pondong iyon, ay gagawing available para sa withdrawal ng mga tagapamagitan sa iba't ibang petsa kasunod ng matagumpay na pagpapatupad ng Shanghai. Lido, ang pinakamalaking ETH staking intermediary, kamakailan anunsyado na ang gayong kakayahan ay ipakikilala mga isang buwan pagkatapos ng pag-upgrade, pagkatapos ng isang serye ng mga pag-audit at pagsusuri sa kaligtasan. 

Samantala, ang Coinbase, ay hindi nag-aalok ng matatag na timetable para sa paglulunsad ng mga staked ETH withdrawal, na nagsasabing ang proseso ay maaaring tumagal ng hanggang ilang buwan para sa ilang mga customer. Ang lahat ng mga kalahok sa network ng Ethereum na tumataya sa pamamagitan ng mga third party ay dapat suriin sa mga kumpanyang iyon kung kailan magiging available ang kanilang mga pondo. 

Para sa mas maliit na bilang ng mga independiyenteng validator na direktang nakipagsapalaran sa Ethereum (mas maliit ang pool na iyon dahil nangangailangan ang Ethereum ng mga validator na magdeposito ng hindi bababa sa 32 ETH, o higit lamang sa $58,000 sa pagsulat, upang makipagsapalaran sa network), ang mga bagay ay magiging mas maraming kamay lamang. -sa. 

Ang mga validator ay dapat munang magbigay ng a withdrawal address para sa mga staked na pondo na ipapadala sa; kadalasan, karamihan sa mga validator ay nagsumite na ng address na iyon sa panahon ng proseso ng staking deposit. Kapag naisumite na ang withdrawal address sa Ethereum, hindi na ito mababago. 

Ang mga validator ay maaaring mag-opt para sa alinman sa isang bahagyang o buong pag-withdraw. Ang bahagyang pag-withdraw ay magpapadala ng lahat ng mga pondo at mga gantimpala na nabuo lampas sa minimum na halaga ng deposito na 32 ETH sa address ng pag-withdraw ng validator. Kung ang mga kredensyal sa withdrawal ng validator ay update, pagkatapos ay awtomatikong ipapadala ang mga partial withdrawal sa kanilang address sa withdrawal. 

Ang mga independiyenteng staker ay maaari ding mag-opt para sa isang buong withdrawal, na nag-aalis ng buong stake ng isang user, kabilang ang mga orihinal na deposito ng 32 ETH, mula sa Ethereum, na nagtatapos sa paglahok ng validator sa proseso ng pagpapatunay ng transaksyon. Upang ganap na makaalis mula sa proseso ng staking ng Ethereum, kailangan lang magpadala ng isang validator lumabas na mensahe sa network gamit ang kanilang mga validator key at validator client. 

Ang mga partial at full withdrawal ay ipoproseso sa pagkakasunud-sunod na natanggap ng network; batay sa inaasahang dami ng trapiko na darating kaagad pagkatapos ng pagpapatupad ng Shanghai, ang paunang pila na iyon ay maaaring tumagal ng hanggang 2 hanggang 3 araw. 

Ano ang ibig sabihin ng Shanghai para sa Ethereum ecosystem? 

Bagama't ang Shanghai ay tiyak na magiging isang kapansin-pansing kaganapan para sa mga indibidwal na staker, at nagdadala ng malaking simbolikong kahalagahan bilang kulminasyon ng pagbabagong-anyo ng Ethereum sa isang functional na proof-of-stake network, ang pag-upgrade ay hindi makabuluhang babaguhin ang paraan ng pakikipag-ugnayan ng mga user sa Ethereum, o ang pinagbabatayan. ekonomiya ng network mismo. 

"Karamihan sa mga tao ay nakapagbenta ng [staked ETH] sa loob ng mahabang panahon, dahil ang karamihan sa ETH ay inilalagay sa pamamagitan ng mga platform na may mga liquid staking token, tulad ng Lido o Rocket Pool," Jacob Cantele, pinuno ng produkto sa Ethereum layer-2 Manta, Sinabi sa I-decrypt. “Kaya hindi ko talaga iniisip na ang [Shanghai] ay kumakatawan sa isang malaking pagbabago sa ekonomiya ng Ethereum.”

Ang ang karamihan ng ETH na na-staked sa Ethereum ay, hanggang sa puntong ito, ay nadeposito sa network sa pamamagitan ng mga third-party na tagapamagitan, kabilang ang mga staking pool tulad ng Lido, Rocket Pool, at Stakefish, pati na rin ang mga sentralisadong palitan ng crypto gaya ng Coinbase, Kraken, at Binance. Ito ay higit sa lahat dahil sa katotohanan, tulad ng nabanggit sa itaas, na ang isang indibidwal na validator ay dapat magkaroon ng 32 ETH, o higit lamang sa $58,000 sa pagsulat, upang direktang makataya sa Ethereum. Ang mga serbisyo ng intermediary staking ay karaniwang nagbibigay-daan para sa mga deposito ng ETH ng anumang halaga, kapalit ng isang maliit na bayad sa serbisyo. 

Marami sa mga tagapamagitan na iyon ang nag-isyu ng mga token na kumakatawan sa staked ETH sa kanilang mga customer, ibig sabihin, isang malaking bahagi ng kapital ang sinasabing bihag sa staking deposit ng Ethereum. kontrata ay malayang naglalakbay sa paligid ng crypto ecosystem sa loob ng maraming taon. At dahil ang mga panloob na mekanismo ng Ethereum ay ganap na na-convert sa patunay ng stake mula noong Setyembre, ang network ay mukhang handa na makipag-usap sa kahabaan ng post-Shanghai nang walang gaanong kapansin-pansing pagkakaiba.  

"Nakakatuwa ang Shanghai, ngunit sa tingin ko ito ay isa pang hakbang sa pasulong na pag-unlad," sinabi ni Alison Mangiero, executive director ng Proof of Stake Alliance, isang advocacy group para sa proof-of-stake blockchain network tulad ng Ethereum, I-decrypt.

Ano ang ibig sabihin ng Shanghai para sa mas malawak na klima ng crypto?

Ngunit samantalang mahalaga sa loob ng Lumilitaw na malamang na hindi nagbabago ang hitsura ng Ethereum kasunod ng Shanghai, ang pampulitikang tanawin Lampas ang mga virtual na hangganan ng network ay maaaring higit na maapektuhan ng pag-upgrade. 

Noong nakaraang taon, at partikular na mula noong nakamamanghang pagbagsak ng crypto exchange FTX in Nobyembre, mayroon ang mga Amerikanong regulator nasira mabigat sa mga kumpanya ng crypto, pinakahuli sa mga nag-aalok ng mga serbisyo ng staking. Noong Pebrero, tinamaan ng SEC ang sentralisadong crypto exchange na Kraken ng isang $ 30 milyong multa, na sinasabing ang mga serbisyo ng intermediary staking ng kumpanya ay bumubuo ng mga iligal na pag-aalok ng securities. 

Mga kakumpitensya ng Kraken tulad ng Coinbase kinuha ang pagkakataon upang linawin na ang sarili nilang mga serbisyo sa staking ay hindi nagtukoy ng mga rate ng return sa mga staked na deposito sa loob ng bahay, gaya ng nangyari kay Kraken, at samakatuwid ay hindi dapat ituring na mga produkto ng ani. Noong nakaraang linggo, anuman, ang SEC ay naglabas ng Coinbase na may a Wells Notice, na nagpaparatang sa mga serbisyo ng staking ng kumpanyang iyon Rin bumubuo ng mga hindi rehistradong securities. Ang nasabing abiso ay nagpapahiwatig na ang isang aksyon sa pagpapatupad sa anyo ng isang demanda mula sa SEC ay malamang na darating.

Ang pagpapatupad lamang ng Shanghai ay maaaring hindi agad na baguhin ang calculus ng lumalalang digmaan ng SEC sa mga staking intermediary. Ngunit maaari itong maglagay ng isa pang mas malaking target na nauugnay sa staking sa mga crosshair ng pederal na ahensya: ang Ethereum mismo. 

Ang napaka araw matagumpay na nailipat ng merge ang Ethereum sa patunay ng stake noong Setyembre, si SEC chair Gary Gensler, ayon sa Wall Street Journal, sinabi sa mga reporter na ang patunay ng mga stake network ay maaaring ituring na mga securities offering dahil sa kanilang mga mekanismo ng reward, lahat-ngunit tinatawag ang Ethereum sa pangalan. Mula noong petsang iyon, dahan-dahan ngunit tiyak na binuo ni Gensler ang kaso na iyon Ang ETH ay malamang na isang seguridad, pangunahin sa pamamagitan ng pagmumungkahi na ang "Bitcoin lamang" ay isang kalakal.

Posible na ang SEC—na mayroon matagal nang tinukoy "mga kontrata sa pamumuhunan," isang uri ng seguridad, dahil ang mga pamumuhunan na ginawa na may "pag-asa ng mga kita na makukuha mula sa mga pagsisikap ng iba"—ay maaaring gamitin ang pagpapatupad ng Shanghai bilang katibayan ng katuparan ng isang securities arrangement sa pagitan ng mga staker ng ETH at ng core Ethereum team na nagpatupad ng upgrade. 

"Hindi makukuha ng mga tao ang [Ethereum] na nakuha nila bilang mga staking reward, maliban kung matagumpay ang pag-upgrade sa Shanghai," sinabi ni Michael Selig, isang abogado na dalubhasa sa regulasyon ng crypto, na dating nagtrabaho para sa CFTC, sinabi I-decrypt. “Sino ang nagco-coordinate niyan? Maaaring may listahan ng mga tao ang SEC. Ito ang mga mahahalagang pagsisikap na ginagawa ng mga taong ito para magawa ito.”

Bagama't matibay na naniniwala si Selig na ang gayong hakbang sa bahagi ng SEC ay bubuo ng isang maling interpretasyon sa batas ng securities, lalo na dahil sa desentralisasyon ng Ethereum core development team, natatakot siya na maaaring ito ay isang daan patungo sa pag-censor sa Ethereum network sa kabuuan. 

“Ano ang dapat nilang sabihin? 'Tingnan, ito ay mga kontrata sa pamumuhunan, at narito ang katibayan na mayroong pamamahala o pagsisikap na ginagawa ng ilang mga tao,'” sabi ni Selig. 

Ang ganitong argumento ay malamang na hindi gagawin hangga't hindi pinagana ang mga withdrawal sa Ethereum, at ang teoretikal na kontrata sa pagitan ng Ethereum at ng mga user nito ay natutupad. Dapat mag-upgrade ang Shanghai mabigo—isang hindi malamang na senaryo, na ibinigay sa sipag at track record ng mga pangunahing developer ng Ethereum—magkakaroon ng mas magandang kaso ang SEC, na nangangatwiran sa ngalan ng mga kuyog ng mga hindi nasisiyahang staker na nabigo ang network na matupad ang pagtatapos nito sa isang investment bargain.

Ito ay nananatiling upang makita kung ang gana ng SEC para sa regulasyon ng crypto ay maaaring lumaki nang napakalaki upang subukang patayin ang isa sa mga linchpin ng buong blockchain ecosystem. Ngunit bagama't ang Abril 12—ang petsa ng pagpapatupad ng Shanghai—ay mananatiling isang malaking simbolo ng milestone sa loob ng industriya ng crypto, ang simbolismo ay kadalasang maaaring magkaroon ng higit na nakikitang epekto sa larangan ng pulitika.