Ang mga rate ng interes ay lalong tumaas sa gitna ng patuloy na inflation, habang ang labor market ay nananatiling masyadong malakas para sa sarili nitong kabutihan. Ganito ang sabi ni Charles Lieberman, dating punong ekonomista para sa isa sa mga pangunahing bangko sa New York na kalaunan ay nilamon ng JPMorgan Chase. Mas higit na interes sa karamihan Barron ng Ang mga mambabasa ay kung ano ang ginagawa ng pamumuhunan na pinapaboran ni Lieberman sa kanyang kasalukuyang kapasidad bilang punong opisyal ng pamumuhunan ng Advisors Capital Management.
Ang benchmark na 10-taong Treasury note na 3.45% ay napakababa lamang kung ang Federal Reserve ay nasa track upang itaas ang target na rate ng pederal na pondo nito sa humigit-kumulang 4%-4.50%, ayon kay Lieberman sa pamamagitan ng telepono nitong nakaraang linggo. Ang karagdagang pagtaas sa mga ani ng bono ay isasalin sa pagbaba sa kanilang mga presyo, na magpapalala sa mga negatibong pagbabalik na dinanas ng mga namumuhunan na may fixed-income ngayong taon.
Ang isang solusyon ay ang manatili sa mga panandaliang instrumento sa pamilihan ng pera, tulad ng mga kuwenta ng Treasury, bilang isinulat ng aming kasamahan na si Andrew Bary at bilang sabi ng dating bond king na si Bill Gross ilang buwan na ang nakalipas. Ang isang taong bill ay na-trade sa higit sa 4% na katumbas na rate ng bono noong Huwebes, na inilalagay ang mga ito sa tuktok ng curve ng yield ng Treasury at higit sa ani sa dalawang taong tala ng malawakang pinapanood.
Ang mas mataas na prospective na bono ay nangangahulugan na ang mga equity valuation ay mahal, patuloy ni Lieberman. Gayunpaman, habang maraming pangalan—kung mayroon man silang kinita—ay nag-uutos pa rin ng stretched price/earnings multiples, nakakakita siya ng maraming murang stock. Kabilang sa mga iyon ang mga bahagi ng mga de-kalidad na kumpanyang nangangalakal sa mas mababa sa 10 beses na kita, at mga alternatibong bono na may mas mataas na ani at isang sukatan ng proteksyon sa inflation.
Na natural na humahantong sa sektor ng enerhiya, lalo na ang isang bilang ng mga master limited partnership. Dito siya pumili ng MPLX (ticker: MPLX), isang midstream play, at
Sunoco
(SUN), isang distributor ng mga panggatong ng motor, na parehong nagbubunga ng dibidendo sa sport ng higit sa 8%. Isa pang paborito:
Mga Kasosyo sa Crossamerica
(CAPL), isang mas maliit na motor-fuel retailer na nagbubunga ng higit sa 10%.
Pinangalanan din ni Lieberman ang ilang mga pinagkakatiwalaan sa pamumuhunan sa real estate na nakikita niya bilang medyo hindi gaanong sensitibo sa mas mataas na mga rate kaysa sa karamihan ng lahi.
Ang mga nursing-home REIT ay na-martilyo sa panahon ng pandemya, ngunit dapat na ngayong mag-enjoy ng tailwind habang tumataas ang occupancy, pangangatwiran niya. Kasama sa mga pangalang binanggit niya
Mga namumuhunan sa pangangalaga ng kalusugan ng Omega
(OHI),
Sabra Health Care REIT
(SBRA), at
Mga Katangian ng LTC
(LTC).
Pinapaboran din niya ang mga REIT ng komersyal na mortgage, kabilang ang
Starwood Property Trust
(STWD) at
Blackstone Mortgage Trust
(BXMT), na may yield sa 8% range. Iyan ay mas mababa kaysa sa double-digit na ani na makikita sa mas pamilyar na residential mortgage REITs, ngunit ang mga komersyal na mortgage ay may makabuluhang mas mababang panganib mula sa pagtaas ng mga rate ng interes, paliwanag ni Lieberman.
Ang hindi gaanong peligro para sa mga tagahanga ng mREIT ay ang mga ginustong stock ng mga entity na ito, partikular ang mga kasalukuyang nakapirming dibidendo na nagko-convert sa hinaharap sa mga lumulutang na payout sa malaking spread sa itaas ng panandaliang mga rate ng interes. Ang kanyang mga pinili ay AGNC Investment, serye E (AGNCO), at Annaly Capital Management, serye I (NLY Pfd I). Ang kanilang mga kasalukuyang ani ay nasa 7% na hanay, na mas mababa sa kung ano ang inaalok sa kanilang mas mapanganib na mga karaniwang bahagi.
Ang mga ginustong ito ay maaaring mag-convert sa isang lumulutang na rate ng dibidendo sa 2024 sa isang spread na halos 5% sa itaas ng isang panandaliang benchmark ng rate. Iyon ay, maliban kung sila ay tinatawag sa kanilang $25 par value. Kaya dapat makita ng mga mamumuhunan ang alinman sa isang step-up sa mga magbubunga sa 8% na hanay (batay sa inaasahang mga ani sa hinaharap na napresyuhan sa Eurodollar futures) o, kung ang papel ay tinatawag na, isang capital gain.
Sa wakas, gusto ni Lieberman ang mga kumpanya sa pagpapaunlad ng negosyo, o mga BDC, na tinatawag niyang mga bangko na walang deposito. Ang mga ito ay nagpapahiram sa mga karaniwang mas maliliit na kumpanya, kadalasan sa mabigat na mga rate ng interes.
Ang susi ay ang gumawa ng magagandang pautang na talagang nababayaran, na ginagawang pangunahing pamantayan ang pamamahala sa BDC. Ang kanyang mga pinili: mga pinuno ng industriya
Ares Capital
(ARCC) at
Hercules Capital
(HTGC), kasama ang
Pang-special na Pagpapahiram sa Sixth Street
(TSLX), na ang lahat ng sport ay nagbubunga sa 9% na hanay.
Parehong nahaharap ang mga merkado ng stock at bono sa pag-asam ng Fed na doblehin ang kasalukuyang hanay ng target na fed-funds na 2.25%-2.50% sa unang bahagi ng susunod na taon, ayon sa Ang FedWatch site ng CME. Ang paghahanap ng matataas na kita nang hindi kumukuha ng mga panganib sa labas ay ang nakakatakot na gawaing kinakaharap ngayon ng mga mamumuhunan.
Sumulat sa Randall W. Forsyth sa [protektado ng email]
13 Ang Pamumuhunan ay Gumagalaw upang Magpalabas ng Kita Habang Tumataas ang Mga Rate ng Interes
Laki ng teksto
Pinagmulan: https://www.barrons.com/articles/13-moves-to-pump-out-income-51663336216?siteid=yhoof2&yptr=yahoo