Hindi Sustainable ang Tumataas na Mga Kita sa Ekonomiya ng 1Q22

Ang mga kita sa ekonomiya ay tumaas year-over-year (YoY) para sa lahat maliban sa dalawang sektor sa pamamagitan ng trailing-twelve-months (TTM) na natapos sa 1Q22 para sa NC 2000, ang All Cap Index ng aking kumpanya. Ang NC 2000 ay binubuo ng pinakamalaking 2000 kumpanya sa US ayon sa market cap sa ilalim ng saklaw ng aking kompanya. Ang mga nasasakupan ay ina-update kada quarterly (Marso 31, Hunyo 30, Setyembre 30, at Disyembre 31). Ibinubukod ko ang mga kumpanyang nag-uulat sa ilalim ng IFRS at mga hindi US ADR na kumpanya.

Ang ulat na ito ay isang pinaikling bersyon ng All Cap Index at Sectors: 1Q22's Soaring Economic Earnings Aren't Sustainable, isa sa aking quarterly na ulat sa mga pangunahing trend ng merkado at sektor. Ang ulat na ito ay batay sa pinakabagong na-audit na data sa pananalapi na magagamit, na kung saan ay ang 1Q22 10-Q sa karamihan ng mga kaso. Data ng presyo noong 5/16/22.

Ang mga kita sa ekonomiya ay nagbibigay ng mas tumpak na larawan ng tunay na pinagbabatayan ng mga daloy ng pera ng isang negosyo kaysa sa mga kita ng GAAP.

Halos Dumoble ang Mga Kita sa Ekonomiya noong 1Q22

Ang mga kita sa ekonomiya para sa NC 2000 ay tumaas mula $563.4 bilyon noong 1Q21 hanggang $1.0 trilyon noong 1Q22, habang ang GAAP na kinita ay tumaas mula $1.3 trilyon hanggang $2.1 trilyon sa parehong panahon. Ang mga kita sa ekonomiya at GAAP ay mas mababa lang nang bahagya sa mga antas ng kalendaryo 2021 – ang pinakamataas mula noong 1998, na siyang pinakamaagang magagamit ng aking pagsusuri.

Gayunpaman, ang tumataas na kita sa ekonomiya ng NC 2000 ay malamang na baligtarin ang trend sa lalong madaling panahon.

Sa katunayan, ang isang malaking hadlang na kinakaharap ng mga kita sa ekonomiya ay ang tumataas na WACC, na sa pagtatapos ng TTM 1Q22 ay nagdagdag ng $104.1 bilyon sa halaga ng kapital. Ang pagsisimula ng mabilis na inflation ay artipisyal na nagpapalaki sa mga kita ng GAAP habang ang mga kita sa kasalukuyang mga benta ay kinakalkula gamit ang makasaysayang mga gastos sa imbentaryo. Sa sandaling lumamig ang inflation, ang proseso ay mababaligtad, at ang mga kita sa GAAP ay nagiging artipisyal na depress. Gayunpaman, mapoprotektahan ng mga mamumuhunan ang kanilang sarili mula sa gayong mga maling senyales sa pamamagitan ng paggamit ng mga kita sa ekonomiya, na tumutukoy sa inaasahang inflation gaya ng makikita sa WACC ng kumpanya.

Pangunahing Mga Detalye sa Piliin ang Mga Sektor ng NC 2000

Habang ang lahat ng sektor ay nakakita ng pagtaas ng YoY sa mga kita ng GAAP, ang mga kita sa ekonomiya para sa mga sektor ng Real Estate at Basic Materials ay bumagsak noong 1Q22.

Nakita ng sektor ng Enerhiya ang pinakamalaking pagpapabuti ng YoY, $158.0 bilyon, sa mga kita sa ekonomiya, na tumaas mula -$112.1 bilyon noong 1Q21 hanggang $45.8 bilyon noong 1Q22.

Ang sektor ng Teknolohiya ay bumubuo ng pinakamaraming kita sa ekonomiya ng anumang sektor at lumaki ang kita ng ekonomiya ng 30% YoY sa 1Q22. Sa kabilang banda, ang sektor ng Real Estate ay may pinakamababang kita sa ekonomiya at nakakita ng $1.3 bilyong YoY na pagbaba sa mga kita sa ekonomiya noong 1Q22.

Sa ibaba, binibigyang-diin ko ang sektor ng Industrials na nakakita ng pagbuti ng mga kita sa ekonomiya ng $54.9 bilyon YoY noong 1Q22.

Sample Sector Analysis: Industrials

Ipinapakita ng Figure 1 ang mga kita sa ekonomiya para sa sektor ng Industrials ay tumaas mula -$5.5 bilyon noong 1Q21 hanggang $49.4 bilyon noong 1Q22, habang ang mga kita sa GAAP ay tumaas mula $67.7 bilyon hanggang $162.8 bilyon sa parehong panahon.

Figure 1: Mga Pang-industriya na Pang-ekonomiyang Kita Kumpara sa. GAAP: 1998 – 1Q22

Ang pagsusuri sa mga kita sa ekonomiya ay batay sa pinagsama-samang data ng TTM para sa mga nasasakupan ng sektor sa bawat panahon ng pagsukat.

Isinasama ng panahon ng Mayo 16, 2022 ang data sa pananalapi mula sa kalendaryong 1Q22 10-Q, dahil ito ang pinakamaagang petsa kung saan available ang lahat ng kalendaryong 1Q22 10-Q para sa mga nasasakupan ng NC 2000.

Pagbubunyag: Si David Trainer, Kyle Guske II, at Matt Shuler ay walang natatanggap na kabayaran upang isulat ang tungkol sa anumang tiyak na stock, style, o tema.

Apendiks: Pamamaraan ng Pagkalkula

Nakukuha ko ang mga kita sa ekonomiya at mga sukatan ng kita ng GAAP sa itaas sa pamamagitan ng pagbubuod ng Trailing Twelve-Month na mga indibidwal na halaga ng NC 2000 para sa mga kita sa ekonomiya at mga kita ng GAAP sa bawat sektor para sa bawat panahon ng pagsukat. Tinatawag ko ang pamamaraang ito na "Pinagsama-samang" pamamaraan.

Nagbibigay ang pamamaraang Aggregate ng isang prangka na pagtingin sa buong sektor, hindi alintana ang takip ng merkado o index weighting at tumutugma sa kung paano kinakalkula ng S&P Global (SPGI) ang mga sukatan para sa S&P 500.