6 na pangunahing senyales ng tumataas na stress sa pananalapi sa sistema ng pagbabangko ng US

Ang sistema ng pananalapi ng US ay tiyak na nakaposisyon kasunod ng mga pagkabigo ng Silvergate (NYSE: SI), Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB) at Signature Bank (NASDAQ: SBNY).

Ang mga regulator ay nakiisa sa mga pang-emerhensiyang hakbang upang mapigil ang pagbagsak mula sa hindi nakasegurong pagpopondo sa deposito at hindi natanto na mga pagkalugi sa mga portfolio ng asset, kabilang ang paglulunsad ng Bank Term Funding Program (BTFP).

Kahit na ang S&P 500 heading mas mataas kahapon ay medyo isang sorpresa, ito ay malamang dahil sa mga inaasahan na ang Fed ay maaaring lumipat sa maluwag na patakaran sa pananalapi, laban sa mga mungkahi noong nakaraang linggo na ang isang 50-bps rate hike ay nasa mga card.

1. Ang mga deposito ay umaagos mula sa lokal at rehiyonal na mga bangko

Kung pinagsama, ang pagsasara ng SVB at Signature ay nagresulta sa halos $265 bn sa depositor na pera na na-freeze ng mga regulator.

Ang PacWest (NASDAQ: PACW) ay nag-ulat din ng outflow na $700mn noong huling linggo.

Pinangunahan ng malalim na pagkalugi sa First Republic Bank (NYSE: FRC) noong Lunes, ika-13 ng Marso, ang KBW Nasdaq Bank Index ay bumagsak sa isang all-time low na 79.58.

Ang mga depositor, mamumuhunan, at ang sistema ng pananalapi sa pangkalahatan ay hindi kumbinsido sa paggigiit ng Fed na handa itong tugunan ang anuman at lahat ng mga isyu sa pagkatubig upang protektahan ang mga portfolio at mga bangko mula sa posibilidad ng malawakang pagtakbo sa system.

Nananatili ang pagkabalisa sa posibleng pagsisimula ng contagion sa mga rehiyonal na bangko at malawakang kawalang-tatag sa pananalapi, kahit na bumuti ang index noong Martes, 14^th ng Marso, nagsasara sa 82.67.

Naniniwala si Liz Hoffman, editor ng negosyo at pananalapi ng Semafor na ang mga regulator ay nagpaplanong 'i-firehose' ang mga depositor ng pera, at sinabi,  

…(ipinapahiwatig ng mga regulator) hindi namin ito ititigil ngunit popondohan namin ito.

2. Ang mga deposito ay dumadaloy sa majors

Bilang resulta ng kaguluhan sa sektor ng pagbabangko, inililipat ng mga pamilya at negosyo ang hindi bababa sa isang bahagi ng kanilang mga ari-arian sa relatibong kaligtasan ng mga bangkong mahalaga sa buong mundo (G – SIB), gaya ng JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of America (NYSE: BAC), at Citi (NYSE: C).

Iniulat ng Bloomberg na ang Bank of America ay nakakita ng napakalaking pag-agos ng higit sa $15 bn sa mga bagong deposito sa isang napaka-compress na panahon, habang ang mga insider ay nag-uulat na ang iba pang mga majors ay nakakakita din ng mga dumaraming deposito na mas mataas sa lingguhang average.

Ang pagbabagong ito ay hinihimok ng napakalaking reputasyon ng mga institusyong ito na sinamahan ng limitadong paggamit ng pasilidad ng Fed na nagpapahintulot sa mga bangko na kumuha ng isang taong pautang laban sa mga hindi natanto na pagkalugi.

3. Ang hindi natanto na mga pagkalugi sa sektor ng pagbabangko ay nangunguna sa $600 bn

Ilang mga bangko, kabilang ang SVB, ang nag-park ng bulto ng labis na deposito na nakuha noong pandemya sa relatibong kaligtasan ng 10-taong treasuries.

Gayunpaman, sa paghina sa sektor ng tech, pagbagsak ng mga startup at ang matalim na pagtaas ng mga ani ng bono mula sa ilalim ng 1% noong 2020, hanggang 3.67% ngayon, maraming naturang institusyon ang nag-ipon ng malalim na pagkalugi sa kanilang mga asset portfolio.

Ayon sa data mula sa Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), ang kolektibong hindi natanto na mga pagkalugi sa mga investment securities para sa sektor ng pagbabangko ay nakatayo sa isang nakababahala na $620 bn.

Ipinahihiwatig nito na kung sakaling magkaroon ng liquidity crunch, hindi magagawang pagkakitaan ng mga bangko ang kanilang mga hawak upang matugunan ang kanilang mga obligasyon.

Sa takot na maulit ang mga pagkabigo sa bangko noong nakaraang linggo, ang mga depositor ay nag-withdraw ng kanilang mga pag-aari sa mga institusyon na maaaring nasa mataas na peligro ng pagkahawa, na lalong nagpapalala sa mga kondisyon sa pananalapi.

4. Mga problema sa pagpapautang sa pagitan ng bangko

Ang pagkalat ng FRA-OIS ay isang indicator ng kalusugan ng interbank lending market.

Sa pangkalahatan, inihahambing nito ang agwat sa pagitan ng tatlong buwang pasulong na mga rate ng paghiram sa bangko kumpara sa magdamag o kasalukuyang rate.

Sa isip, ang spread ay dapat na medyo maliit, na magsasaad ng kumpiyansa sa banking entity.

Noong Miyerkules, 8^th Marso, ang pagkalat ng FRA-OIS ay tumayo sa mahinang 3.10, bago tumaas sa 8.20 noong Biyernes, ang 10^th ng Marso.

Noong Lunes, umakyat ito sa 59.80, umakyat sa pinakamataas na antas mula noong bumagsak ang Lehman Brothers (hindi kasama ang panahon ng covid) at nagpatunog ng alarm bells ng pagkatuyo ng pagkatubig dahil ang mga bangko ay nangangamba na magpautang sa isa't isa.

Ipinapahiwatig nito na ang mga bangko mismo ay hindi nasiyahan sa pamamagitan ng interbensyon ng mga regulator upang protektahan ang halaga ng depositor, at maghinala ng mas malalalim na isyu sa loob ng interbank lending.

Sa kabutihang palad, tulad ng mga equities, ang pagkalat ay nakakita ng kaunting ginhawa noong Martes, 14^th Nagmo-moderate ang Marso sa 33.90 sa malapit, maihahambing sa mga antas ng Oktubre 2022.

Optimistically, mas mababa ito sa mga antas ng GFC na papalapit na sa 200.

Gayunpaman, si Steven van Metre, CFP, na isang insurance broker at Investment Advisory Representative ng Atlas Financial Advisors, Inc, ay nagbabala,

.…nakikita namin ang paglaki ng pera na dumadaloy pa rin sa mga panrehiyong bangko…at ang gusto kong imungkahi sa iyo ay ito ay magpapatuloy. Hindi lang ito isa o dalawang araw na isyu.

5. Darating ang mga downgrade?

Inulit ng Moody's ang pananaw na ito at naglagay ng ilang kilalang bangko sa ilalim ng pagsusuri para sa mga potensyal na pag-downgrade, kabilang ang Comerica Inc., Intrust Financial Corp., at Western Alliance.

Sa isang ulat, sinabi ng rating agency,

Inaasahan namin na magpapatuloy ang mga panggigipit at papalala pa ng patuloy na paghihigpit ng patakaran sa pananalapi...

6. Ang mga lokal at Panrehiyong bangko ay nakatakdang dagdagan ang kanilang pangungutang

Tulad ng tinalakay sa itaas, ang mga bangkong naka-insured ng FDIC ay, o maaaring malapit nang malagay sa matinding kahirapan dahil sa napakaraming hindi natanto na pagkalugi.

Pinipigilan nito ang pamunuan ng bangko sa mahusay na pangangalap ng mga pondo kapag kailangan nila ito, na nagbabanta sa kumpiyansa ng customer.

Sa isang malakas na indikasyon na ang estado ng mga panrehiyong bangko ay malapit nang lumala, sinabi ng Van Meter na ang Federal Home Loan Banks (FHLB) system ay nagtaas ng napakalaking $88.7 bilyon sa panandaliang utang upang masakop ang karagdagang pangangailangan sa pagpopondo, dahil mas maraming depositor at startup. ang mga namumuhunan ay naghahanap upang bawiin ang kanilang kapital.

Tungkol sa paparating na desisyon ng rate ng Fed, Padhraic Garvey, CFA; Sina Benjamin Schroeder at Antoine Bouvet sa ING ay nagsabi,

…Hindi na kailangang maglakad ngayon kung ang mahinang sistema ay nagpapakita ng kahinaan.

Sa mga balita sa internasyonal na pagbabangko, nasuspinde ang pangangalakal sa mga stock ng Credit Suisse pagkatapos bumagsak ang mga presyo ng 24% kanina, na pumalo sa pinakamababa sa lahat ng oras para sa ikalawang magkasunod na araw. Ang isang detalyadong artikulo sa pinakabagong mga pag-unlad ay magagamit dito.