8 Stocks na Akma Sa Diskarte Ng Ama ng Momentum Investing

Driehaus: Isang Pioneer ng Momentum Investing

Isipin ang isang snowball na gumugulong pababa sa isang burol: Habang lumiligid ito, nakakakuha ito ng mas maraming snow, na nagiging sanhi ng paggalaw nito nang mas mabilis, na nagiging sanhi ng pagpulot nito ng mas maraming snow at mas mabilis ang paggalaw.

Iyan ang pangunahing diskarte sa likod ng momentum investing—pagbili ng mga stock na mabilis na tumataas ang presyo sa paniniwalang ang tumataas na presyo ay makakaakit ng iba pang mamumuhunan, na magpapalaki pa ng presyo.

Si Richard Driehaus ay isa sa mga kampeon ng momentum investing, na pinapaboran ang mga kumpanyang nagpapakita ng malakas na paglago sa mga kita at presyo ng stock. Hindi siya isang pambahay na pangalan, ngunit ang kumpanyang itinatag niya, ang Driehaus Capital Management sa Chicago, ay nagre-rate bilang isa sa mga nangungunang small-to mid-cap money managers. Ang kanyang tagumpay ay nagbigay sa kanya ng isang spot-on sa All-Century Team ni Barron noong 2000—isang grupo ng 25 fund manager na kinabibilangan ng mga investment luminaries gaya nina Peter Lynch at John Templeton.

Nakatuon ang artikulong ito sa diskarte sa momentum ni Driehaus, na tinalakay sa aklat na "Investment Gurus" ni Peter J. Tanous (New York Institute of Finance, 1997), at nagsisilbing batayan para sa artikulong ito.

Ang Momentum Approach

Binigyang-diin ni Driehaus ang isang disiplinadong diskarte na tumutuon sa mga kumpanyang maliit hanggang sa mid-cap na may malakas, napapanatiling paglago ng kita na nagkaroon ng "makabuluhang" mga sorpresa sa kita. Kung ang mga kita ng isang kumpanya ay dumudulas, ito ay tinanggal. Sa isip, gusto mong makita ang pagpapabuti ng mga rate ng paglago ng kita.

Gumamit si Driehaus ng mga sorpresa sa positibong kita bilang isang "catalyst." Ang isang sorpresa sa kita ay nagaganap kapag ang isang kumpanya ay nag-anunsyo ng mga kita na iba sa kung ano ang natantya ng mga analyst para sa panahong iyon. Kapag ang aktwal na mga kita ay mas mataas sa mga pagtatantya ng pinagkasunduan, ito ay isang positibong sorpresa sa kita; ang isang negatibong sorpresa sa mga kita ay nangyayari kapag ang inihayag na mga kita ay mas mababa sa mga pagtatantya ng pinagkasunduan. Ang isa pang salik ay ang hanay ng mga pagtatantya ng mga kita—isang sorpresa para sa isang kumpanya na may mas makitid na hanay ng mga pagtatantya ay may posibilidad na magkaroon ng mas malaking epekto kaysa sa isang sorpresa para sa isang kumpanya na ang mga pagtatantya ay may mas malaking dispersion. Sa pangkalahatan, ang mga positibong sorpresa sa kita ay may posibilidad na magkaroon ng positibong epekto sa mga presyo ng stock.

Ang isa pang susi sa momentum investing ay ang pagkilala kung kailan nagsisimula nang mawala ang momentum, kapag ang mga nagbebenta ay nagsimulang lumampas sa bilang ng mga mamimili. Kaya, kailangan ng mga mamumuhunan na malapit na subaybayan ang kumpanya mismo, pati na rin ang merkado, at samakatuwid ito ay isang diskarte na may katuturan lamang para sa mga handang panatilihing patuloy ang kanilang mga daliri sa pulso ng stock.

Nagbabala si Driehaus sa mga mamumuhunan na maging maingat sa mga kaganapan tulad ng anunsyo ng mga kita o mga babala at mga pagbabago sa pagtatantya ng mga kita—anumang bagay na maaaring magpahiwatig ng pagbagal ng pataas na trend o magtulak sa presyo na mas mataas pa. Bilang karagdagan, dapat sukatin ng mga mamumuhunan ang direksyon ng parehong industriya kung saan nagpapatakbo ang kumpanya pati na rin ang mas malawak na kapaligiran sa merkado, na parehong maaaring makaapekto sa mga indibidwal na hawak.

Mga Screen ng Paglago ng Kita

Ang puso ng paraan ng Driehaus ay ang tukuyin ang mga kumpanyang iyon na may pagpapabuti sa mga rate ng paglago ng kita. Upang mahanap ang mga stock na iyon na nagpapakita ng nagpapatuloy o tumataas na mga rate ng paglago sa mga kita sa bawat bahagi, ang screen ay unang nag-filter para sa mga stock na ang taon-sa-taon na rate ng paglago ng kita ay tumataas. Sinusuri ng screen ang mga rate ng paglago sa mga kita mula sa pagpapatuloy ng mga operasyon mula sa ika-4 na taon hanggang sa ika-3 taon, sa ika-3 taon hanggang sa ika-2 taon, sa ika-2 taon hanggang sa ika-1 taon at mula sa unang taon hanggang sa susunod na 1 buwan at nangangailangan din ng pagtaas ng rate ng paglago ng kita sa bawat panahon sa loob ng rate na nauna dito.

Mayroong pagbabalanse kung ihahambing ang paglago ng kita sa bawat taon. Gusto mong gumamit ng sapat na mga panahon upang subukang makuha ang isang trend ngunit ayaw mong gumamit ng masyadong marami kung saan ang natitirang bahagi ng merkado ay natanto ang trend at nag-bid up sa presyo ng stock.

Isinasaad ng isa pang filter na, sa pinakamababa, ang isang kumpanya ay nakaranas ng mga positibong kita sa nakalipas na 12 buwan. Marami sa mga kumpanyang pumasa sa screen ng rate ng paglago ng kita ay hindi pa kumikita—hindi naman sila ay may positibong kita.

Ang isang huling puntong dapat tandaan tungkol sa paglago ng kita ay may kinalaman sa base na antas ng kita na ginagamit upang kalkulahin ang paglago ng kita. Halimbawa, ang dalawang kumpanya na may 100% na paglago sa mga kita mula sa taon 2 hanggang sa taon 1 ay isasaalang-alang sa pantay na katayuan sa unang tingin. Gayunpaman, sa mas malapit na pagsusuri, lumalabas na ang mga kita ng Kumpanya A ay tumaas mula $0.01 hanggang $0.02, habang ang mga kinita ng Kumpanya B ay tumaas mula $0.50 hanggang $1.00—nagsasabi ng ibang kuwento. Samakatuwid, kapag nakakita ka ng napakataas na rate ng paglago para sa isang kumpanya, maaari mong hilingin na suriin kung saan nagsimula ang kumpanya. Ang mga rate ng paglago ay lubhang nakakatulong sa pagtukoy ng mga kawili-wiling stock, ngunit dapat mong tingnan ang mga pinagbabatayan na numero upang masukat ang tunay na kahalagahan ng mga pagbabagong ito.

Mga Surpresa sa Kita

Pagkatapos tukuyin ang mga kumpanyang may bumibilis na taunang at quarterly na paglago ng kita, ang susunod na hakbang sa diskarte ng AAII Driehaus Revised momentum ay ang paghahanap ng mga kumpanyang malamang na ipagpatuloy ang trend na iyon sa paglago ng kita. Isang kaganapan na iminungkahi ni Driehaus na maghanap ay isang "makabuluhang" positibong sorpresa sa kita, kung saan ang mga iniulat na kita ng kumpanya ay lumampas sa pagtatantya ng pinagkasunduan.

Ang mga pagtatantya ng mga kita ay batay sa mga inaasahan ng pagganap sa hinaharap ng isang kumpanya; ang mga sorpresa ay senyales na maaaring minamaliit ng merkado ang mga hinaharap na prospect ng kumpanya sa pagtataya nito.

Hindi binigay ni Driehaus kung ano ang itinuturing niyang "makabuluhang" sorpresa sa kita. Gayunpaman, ipinapakita ng mga pag-aaral na ang mga analyst ay may posibilidad na maging pesimistiko pagdating sa kanilang mga pagtatantya sa bawat quarter na kita. Samakatuwid, mas malamang na ang isang kumpanya ay mag-uulat ng isang positibong sorpresa sa mga kita kaysa kulang sa mga pagtatantya ng pinagkasunduan.

Ang diskarte ng AAII Driehaus Revised ay nangangailangan na ang pinakahuling naiulat na mga kita para sa isang kumpanya ay dapat na lumampas sa consensus estimate ng hindi bababa sa 5%.

Momentum ng Presyo

Tulad ng karamihan sa mga namumuhunan, si Driehaus ay nananatiling namuhunan sa isang stock hanggang sa makita niya ang isang pagbabago sa pangkalahatang merkado, sa sektor, o sa indibidwal na kumpanya. Kung naniniwala siyang magpapatuloy ang trend na iyon, wala siyang pag-aalinlangan sa pagbili ng isang stock na nakakita na ng mabilis na pagtaas ng presyo.

Bukod sa malakas, patuloy na paglaki ng mga kita at mga sorpresa sa positibong kita, may ilang iba pang katangian na hinahanap ni Driehaus upang matukoy ang mga stock na magpapatuloy sa kanilang pagtaas ng trend. Ang mga katangiang ito ay pangunahing nauugnay sa momentum.

Hinahanap ng unang screen ng momentum ang mga kumpanyang ang presyo ng stock ay nakaranas ng positibong pagtaas sa nakalipas na apat na linggo; mas malaki ang kinakailangang pagtaas ng presyo, mas mahigpit ang screen ng momentum.

Nakatuon ang pangalawang screen ng momentum sa relatibong lakas. Ang relatibong lakas ay nagpapabatid kung gaano kahusay ang performance ng isang stock kumpara sa ilang benchmark—karaniwan ay isang market o industry index—sa isang partikular na panahon. Ang isang positibong kamag-anak na lakas ay nangangahulugan na ang stock o industriya ay nalampasan ang S&P 500 para sa panahon, habang ang isang negatibong kamag-anak na lakas ay nangangahulugan na ito ay hindi gumaganap ng S&P 500 para sa panahon.

Ang mga relatibong screen ng lakas dito ay nagbibigay ng dalawang sukat—ang kompanya na nauugnay sa S&P 500 at ang industriya ng kumpanya na nauugnay sa S&P 500.

Ang unang relatibong screen ng lakas ay naghahanap ng mga kumpanya na sa nakalipas na 26 na linggo ay nagkaroon ng performance ng stock na mas mahusay kaysa sa S&P 500. Ang 26 na linggong yugto ng panahon ay nagbibigay-daan para sa mga pattern na bumuo para sa parehong industriya at kumpanya. Ang mga mas maikling yugto ng panahon ay may posibilidad na makagawa ng mga maling signal, habang ang mas mahabang yugto ng panahon ay maaaring magpahiwatig ng isang trend na natapos na. Ang 26 na linggong panahon ay nagbibigay ng solidong gitnang lupa.

Maliit at Mid-Cap Universe

Ang isang kahirapan na maaaring lumitaw kapag sinusubukang mamuhunan sa mga stock na may maliit na cap ay maaaring kulang ang mga ito sa pagkatubig, ibig sabihin ay mayroon silang medyo mababa ang pang-araw-araw na dami ng kalakalan. Ito ay maaaring hindi isang pangunahing alalahanin para sa isang buy-and-hold na mamumuhunan, ngunit ang mabilis na momentum na mamumuhunan ay nangangailangan ng sapat na dami at float (bilang ng mga pagbabahagi na malayang nabibili) upang bumili at, higit sa lahat, upang magbenta ng mga pagbabahagi nang madali.

Muli, ang mga patakaran ay subjective. Ang isang pangunahing salik ay kung gaano karaming mga bahagi ang bibilhin at ibebenta sa bawat kalakalan; mas maraming share ang bibilhin at ibebenta mo, mas mataas ang pang-araw-araw na volume na dapat kailanganin. Ang pagbili ng 1,000 shares ng isang kumpanya na karaniwang nakikipagkalakalan sa dami ng 10,000 shares sa isang araw ay malamang na mas mahirap kaysa sa pagbili ng 100 shares ng parehong kumpanya.

Ginagamit ng aming screen ang function ng percent rank sa AAII's Ang Stock Investor Pro, na pinaghiwa-hiwalay ang buong database sa mga percentile para sa isang ibinigay na field ng data. Hinihiling namin sa mga kumpanya na magkaroon ng pang-araw-araw na dami ng kalakalan na nasa nangungunang 50% ng database.

Ang mga resulta ng anumang uri ng screen ng momentum ay sasalamin sa kasalukuyang sentimento ng merkado—ang mga kumpanya sa "mainit" na mga industriya ay papaboran kaysa sa hindi gaanong sikat na mga industriya.

Summing Ito Up

Tinutukoy ng momentum approach sa pagpili ng stock na ginamit ni Richard Driehaus ang mga kumpanyang may malakas na patuloy na paglago ng kita, na sinamahan ng mga anunsyo ng kita na lumalampas sa mga pagtatantya ng mga analyst at pataas na presyo. Ang diskarte ay naghahanap ng "home run" na magbibigay ng higit sa normal na pagbabalik. Ang susi ay ang pagkakaroon ng isang sistema na magpapalabas sa iyo mula sa isang kalakalan na may kaunting pagkawala lamang, habang pinapayagan ang mga nanalo na tumakbo hanggang sa mamatay ang momentum.

Sa pamamagitan ng pagpapatupad ng isang diskarte na binuo sa disiplina at maingat na pagsusuri ng isang kumpanya, industriya nito at merkado, ang momentum ay maaaring nasa iyong panig. Gayunpaman, tandaan na ang screening ay isang unang hakbang lamang. May mga elemento ng husay na susuriin na hindi maaaring makuha ng isang listahang binuo ng computer. Ang karagdagang pangunahing pagsusuri ay kinakailangan para sa matagumpay na pamumuhunan.

Ang screen ng AAII Driehaus Revised ay nakakita ng tagumpay, bumabalik ng 18.7% taun-taon mula noong umpisa noong 1997 habang ang S&P 500 index ay nagbalik ng 6.3% taun-taon sa parehong panahon.

Mga Stock na Dumadaan sa Driehaus Revised Screen (Niraranggo ayon sa 4-Linggo na Pagbabago ng Presyo)

___ 

Ang mga stock na nakakatugon sa mga pamantayan ng diskarte ay hindi kumakatawan sa isang "inirerekomenda" o "bumili" na listahan. Mahalagang magsagawa ng nararapat na kasipagan.

Kung nais mo ang isang gilid sa buong pagkasumpungin ng merkado na ito, maging isang miyembro ng AAII.