Isang Kritikal na Panganib sa Stock Market ang Bumalik

Apat na linggo na ang nakalipas, mukhang isang bagong bull stock market ang umuusbong. Pagkatapos ay dumating ang mga paghahayag na ang isang pares ng malalaking bangko ay nagdurusa sa pagpapatakbo ng depositor. Upang maiwasan ang pagkalat ng pagdududa at takot sa buong sistema ng pagbabangko, nagpasya ang Federal Reserve at FDIC na iseguro ang lahat ng mga deposito para sa parehong mga bangko. Gamit ang mga daliri, iminungkahi nila na ang problema ay nalutas.

Noong nakaraang linggo, ang stock market ay nakipagkita sa pagitan ng "maganda lahat" at "oh, oh!" Kaya, ano ang magiging? Ang pagsusuri sa mga sheet ng balanse ng dalawang bangko at ang iba pa na pinaunlakan ng Wall Street ay nagpapakita ng karaniwang problema: Masyadong maraming mga deposito na nasa panganib na tumakbo na may masyadong maliit na pagkatubig upang matugunan ang pag-agos. Kasama sa larawan ang ilan o lahat ng tatlong panganib:

• Una, malaking halaga ng hindi nakasegurong deposito. Ang mga organisasyon at mayayamang indibidwal sa likod ng mga ito ay ang mga depositor na malamang na tumalon sa senyales ng problema. Ito ang pangunahing panganib na sinusubukang kontrolin ng Fed at FDIC.
• Pangalawa, malaking halaga ng mga asset na namuhunan sa mga pangmatagalang bono. Ang mga presyo ng mga ito ay bumaba nang malaki habang ang mga rate ng interes ay tumaas. Dahil ang mga bangko ay madalas na nag-uuri ng mga pangmatagalang bono bilang "hold-for-maturity," ang mga ito ay dinadala sa mga libro sa halaga, hindi ang kanilang aktwal, mas mababang mga halaga sa merkado. Samakatuwid, ang muling pag-uuri sa mga ito bilang "available-for-sale" (o ibinebenta lang ang mga ito) ay nangangahulugan ng pagkakaroon ng malaking pagkalugi.
• Pangatlo, malaking halaga ng mga pautang at pagpapaupa na hindi madaling mabenta. Ito ang negosyo ng mga bangko, kaya karaniwang hindi ito problema. Gayunpaman, kapag umiral ang unang dalawang isyu, ang mga illiquid na asset na ito ay nangangahulugan na ang ratio ng liquid-assets-to-deposit ay mas maliit.

Ang elemento ng sorpresa ay gumagana laban sa pag-asa ng Fed at FDIC

Ang pagtingin sa balanse ng Silicon Valley Bank, ang pangunahing unang hit, ay nagpapakita ng malaking butas sa proseso ng pagsusuri sa bangko ng Wall Street. Ang malaking paglaki ng deposito ng bangko at pakikilahok sa teknolohiya at mga venture capital na lugar ay nagbunga ng aura ng tagumpay. Idagdag pa ang kasiyahang ipinakita ng pinakamalaking depositor (tulad ng napakalaking deposito ni Roku na halos kalahating bilyong dolyar). Pagkatapos, nang magsimula ang paunang paglabas ng deposito, ang tatlong panganib ay nalantad at ang pagtakbo ay mabilis na nakakuha ng bilis (ang pagtakbo ay palaging mabilis). Sinubukan ng bangko na tulungan ang Goldman Sachs na maghanap ng iba na magbibigay ng kinakailangang pondo, ngunit walang swerte - sino ang gustong umakyat sa isang lumulubog na barko?

Kaya, sinisiguro ng Fed at FDIC ang lahat upang subukang panatilihing panatag ang mga depositor. Gagana ba ito? Hindi. Bakit kaya? Sa lahat ng iba pang mga bangko na walang ganoong blanket na “insurance,” ang $250,000 na limitasyon ay isang malakas na insentibo para sa mga hindi nakasegurong depositor na maghanap ng mga alternatibo.

Pagkatapos, nariyan ang isa pang sapatos na naghihintay na malaglag. Ang mga analyst ng Wall Street ay abala sa muling pagkalkula ng panganib, at makikita natin ang kanilang mga resulta sa parehong pagbaba ng mga presyo ng stock ng bangko sa pangkalahatan at ang malaking pagkakaiba sa mga pagtanggi sa bawat bangko.

Pagkatapos, mayroong nakakagambalang katotohanang ito

Pana-panahong sumasakay ang mga bangko sa parehong tren, na pinapagana ng isang sikat na diskarte. Pagkatapos, kapag ang diskarte ay tumalon sa mga track, maraming (karamihan?) na mga bangko ang nasugatan, kahit na sa pamamagitan ng iba't ibang mga halaga. Iyon ay maaaring kung ano ang nakikita natin ngayon - isang undermining ng mga diskarte na binuo sa panahon ng Federal Reserve's malapit-0% interes rate ng patakaran. Ang mga dating tinanggap na aksyon ng pag-akit ng malalaking depositor, paghabol sa maliliit na ani sa mga pangmatagalang pag-aari ng bono (sa pag-aakalang ang mababang rate ng Fed ay narito upang manatili), at pagbuo ng isang malaking loan at lease portfolio na may tumaas na mga deposito.

Bilang resulta, sinusubukan ng mga bangko na malaman kung paano mapanatili ang malalaking deposito na hindi nakaseguro at kung paano muling itatayo ang pagkatubig. Ang pagbebenta ng mga pangmatagalang bono sa kategoryang hold-to-maturity ay nangangahulugan ng pagkuha ng malalaking pagkalugi na maaaring makapinsala sa kanilang mga ratios ng kapital, magbunga ng mababa o negatibong kita, na magreresulta sa kanilang mga board na tinatanggal ang mga pagbabayad ng dibidendo hanggang sa maituwid ang mga bagay.

Samantala, ang mga depositor ay natuturuan muli, kung paanong ang mga bangko ay hindi palaging mapagkakatiwalaan.

Ang ilalim na linya: Ang pera ay hari - muli

Ngayon ay mukhang oras na para bumalik sa cash. Ang panganib sa bono ay naka-back up dahil sa mga yield na bumababa. Ang Federal Reserve ay malamang na hindi bababa sa kanilang inflation fighting na may pagbaba sa mga rate ng interes.

Kung tungkol sa mga stock - sila ang mga canary sa minahan, at muli silang umuubo. Kaya, bumalik ito sa pag-upo sa gilid at makita kung paano naaayos ang gulo ng bangko na ito. Noong nakaraan, kapag ang isang pangkalahatang diskarte sa bangko ay naalis (hal., mga nakaraang uso tungkol sa mga pag-upa, komersyal na real estate, residential real estate, at mga derivatives), tumagal ito ng ilang sandali. Ang mga stock ng bangko ay unang tumanggi sa "halaga" na pagpepresyo, pagkatapos ay bumaba pa upang "iwasan ang mga ito" sa ilalim.

Pagbubunyag: Nagbenta ang may-akda ng mga stock holding at ngayon ay may hawak na 100% cash reserves.