(Bloomberg) — Ang presyo ng tanso — na ginagamit sa lahat ng bagay mula sa mga computer chip at toaster hanggang sa mga power system at air conditioner — ay bumagsak ng halos ikatlong bahagi mula noong Marso. Nagbebenta ang mga mamumuhunan sa pangamba na ang isang pandaigdigang pag-urong ay makababa sa pangangailangan para sa isang metal na kasingkahulugan ng paglago at pagpapalawak.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Hindi mo malalaman ito mula sa pagtingin sa merkado ngayon, ngunit ang ilan sa mga pinakamalaking minero at mangangalakal ng metal ay nagbabala na sa loob lamang ng ilang taon, isang malaking pagkukulang ang lalabas para sa pinaka kritikal na metal sa mundo — isa na maaari mismo pigilan ang pandaigdigang paglago, pasiglahin ang inflation sa pamamagitan ng pagpapataas ng mga gastos sa pagmamanupaktura at itapon ang mga layunin sa pandaigdigang klima. Ang kamakailang pagbagsak at ang kakulangan sa pamumuhunan na kasunod ay nagbabanta lamang na magpapalala nito.
"Babalikan natin ang 2022 at iisipin, 'Oops,'" sabi ni John LaForge, pinuno ng diskarte sa totoong asset sa Wells Fargo. "Ang merkado ay sumasalamin lamang sa mga kagyat na alalahanin. Ngunit kung talagang inisip mo ang hinaharap, makikita mong malinaw na nagbabago ang mundo. Mapapakuryente ito, at mangangailangan ito ng maraming tanso.”
Ang mga imbentaryo na sinusubaybayan ng mga palitan ng kalakalan ay malapit sa makasaysayang mga mababang. At ang pinakahuling pagkasumpungin ng presyo ay nangangahulugan na ang bagong output ng minahan - na inaasahang magsisimulang matanggal sa 2024 - ay maaaring maging mas mahigpit sa malapit na hinaharap. Ilang araw lang ang nakalipas, ang higanteng pagmimina na Newmont Corp. ay nag-imbak ng mga plano para sa isang $2 bilyong proyekto ng ginto at tanso sa Peru. Nagbabala ang Freeport-McMoRan Inc., ang pinakamalaking supplier ng tanso na ipinagpalit sa publiko, na ang mga presyo ay "hindi sapat" ngayon upang suportahan ang mga bagong pamumuhunan.
Ang mga dalubhasa sa mga kalakal ay nagbabala tungkol sa isang potensyal na tansong crunch sa loob ng ilang buwan, kung hindi man taon. At ang pinakahuling pagbagsak ng merkado ay naninindigan upang palalain ang mga problema sa supply sa hinaharap — sa pamamagitan ng pag-aalok ng maling pakiramdam ng seguridad, pagpigil sa daloy ng pera at pagpapalamig ng mga pamumuhunan. Ito ay tumatagal ng hindi bababa sa 10 taon upang bumuo ng isang bagong minahan at mapatakbo ito, na nangangahulugan na ang mga desisyon na ginagawa ng mga producer ngayon ay makakatulong sa pagtukoy ng mga supply para sa hindi bababa sa isang dekada.
"Ang makabuluhang pamumuhunan sa tanso ay nangangailangan ng isang magandang presyo, o hindi bababa sa isang magandang pinaghihinalaang pangmatagalang presyo ng tanso," sabi ni Rio Tinto Group Chief Executive Officer Jakob Stausholm sa isang panayam ngayong linggo sa New York.
Bakit Mahalaga ang Copper?
Mahalaga ang tanso sa modernong buhay. Mayroong humigit-kumulang 65 pounds (30 kilograms) sa karaniwang kotse, at higit sa 400 pounds ang napupunta sa isang single-family home.
Ang metal, na itinuturing na benchmark para sa pagsasagawa ng kuryente, ay susi din sa isang mas berdeng mundo. Bagama't ang karamihan sa atensyon ay nakatuon sa lithium — isang mahalagang bahagi sa mga baterya ngayon — ang paglipat ng enerhiya ay papaganahin ng iba't ibang hilaw na materyales, kabilang ang nickel, cobalt at bakal. Pagdating sa tanso, ang milyun-milyong talampakan ng mga kable na tanso ay magiging mahalaga sa pagpapalakas ng mga grids ng kuryente sa mundo, at tonelada sa tonelada ang kakailanganin upang makabuo ng wind at solar farm. Ang mga de-kuryenteng sasakyan ay gumagamit ng higit sa dalawang beses na mas maraming tanso kaysa sa mga kotseng pinapagana ng gasolina, ayon sa Copper Alliance.
Gaano Kalaki ang Kakapusan?
Habang nagiging kuryente ang mundo, ang mga layunin ng net-zero emission ay magdodoble ng demand para sa metal sa 50 milyong metrikong tonelada taun-taon sa 2035, ayon sa isang pag-aaral na pinondohan ng industriya mula sa S&P Global. Bagama't ang hulang iyon ay higit sa lahat ay hypothetical dahil sa lahat na ang tanso ay hindi maaaring kainin kung ito ay hindi magagamit, iba pang mga pag-aaral ay tumutukoy din sa potensyal para sa isang surge. Tinatantya ng BloombergNEF na tataas ang demand ng higit sa 50% mula 2022 hanggang 2040.
Samantala, tataas ang paglaki ng suplay ng minahan sa bandang 2024, na may kakulangan ng mga bagong proyekto sa mga ginagawa at habang natutuyo ang mga kasalukuyang pinagkukunan. Nagse-set up iyon ng isang senaryo kung saan makikita ng mundo ang isang makasaysayang depisit na hanggang 10 milyong tonelada noong 2035, ayon sa pananaliksik ng S&P Global. Tinatantya ng Goldman Sachs Group Inc. na ang mga minero ay kailangang gumastos ng humigit-kumulang $150 bilyon sa susunod na dekada upang malutas ang isang 8 milyong toneladang depisit, ayon sa isang ulat na inilathala ngayong buwan. Ang BloombergNEF ay hinuhulaan na sa 2040 ang mined-output gap ay maaaring umabot sa 14 milyong tonelada, na kailangang punan sa pamamagitan ng pag-recycle ng metal.
Upang ilagay sa pananaw kung gaano kalaki ang kakulangan na iyon, isaalang-alang na noong 2021 ang pandaigdigang depisit ay umabot sa 441,000 tonelada, katumbas ng mas mababa sa 2% ng demand para sa pinong metal, ayon sa International Copper Study Group. Iyon ay sapat na upang magpadala ng mga presyo na tumalon nang humigit-kumulang 25% sa taong iyon. Ipinapakita ng kasalukuyang pinakamasamang kaso mula sa S&P Global na ang kakulangan sa 2035 ay katumbas ng humigit-kumulang 20% ng pagkonsumo.
Tungkol sa kung ano ang ibig sabihin nito para sa mga presyo?
"Ito ay magiging sukdulan," sabi ni Mike Jones, na gumugol ng higit sa tatlong dekada sa industriya ng metal at ngayon ay ang CEO ng Los Andes Copper, isang mining exploration at development company.
Saan Patungo ang Mga Presyo?
Ang Goldman Sachs ay nagtataya na ang benchmark na presyo ng London Metal Exchange ay halos doble sa taunang average na $15,000 isang tonelada sa 2025. Noong Miyerkules, ang tanso ay nanirahan sa $7,690 isang tonelada sa LME.
"Ang lahat ng mga palatandaan sa supply ay tumuturo sa isang medyo mabatong kalsada kung ang mga producer ay hindi magsisimulang magtayo ng mga minahan," sabi ni Piotr Kulas, isang senior base metal analysts sa CRU Group, isang research firm.
Siyempre, ang lahat ng mga pagtataya sa mega-demand ay nakabatay sa ideya na ang mga pamahalaan ay patuloy na magsusulong sa mga net-zero na target na lubhang kailangan upang labanan ang pagbabago ng klima. Ngunit maaaring magbago ang pampulitikang tanawin, at iyon ay mangangahulugan ng ibang senaryo para sa paggamit ng mga metal (at ang planeta).
At mayroon ding isang karaniwang kasabihan sa mga pamilihan ng kalakal na maaaring gumanap: ang mataas na presyo ang lunas sa mataas na presyo. Habang bumaba ang tanso mula sa rekord ng Marso, nakikipagkalakalan pa rin ito ng mga 15% sa itaas ng 10-taong average nito. Kung patuloy na tumataas ang mga presyo, sa kalaunan ay magtutulak ito sa mga industriya ng malinis na enerhiya na mag-engineer ng mga paraan upang bawasan ang pagkonsumo ng mga metal o kahit na maghanap ng mga alternatibo, ayon kay Ken Hoffman, ang co-head ng EV battery materials research group sa McKinsey & Co.
Makakatulong ang suplay ng scrap na punan ang mga puwang sa produksyon ng minahan, lalo na habang tumataas ang mga presyo, na "magtutulak ng higit pang mga recycled na metal na lumitaw sa merkado," sabi ni Sung Choi, isang analyst sa BloombergNEF. Itinuturo ng S&P Global ang katotohanan na habang mas maraming tanso ang ginagamit sa paglipat ng enerhiya, magbubukas din iyon ng higit pang "mga pagkakataon para sa pag-recycle," tulad ng kapag na-scrap ang mga EV. Ang recycled na produksyon ay magiging kumakatawan sa humigit-kumulang 22% ng kabuuang refined copper market sa 2035, mula sa humigit-kumulang 16% noong 2021, ang pagtatantya ng S&P Global.
Ang kasalukuyang pandaigdigang kahinaan sa ekonomiya ay binibigyang-diin din kung bakit ang punong ekonomista para sa BHP Group, ang pinakamalaking minero sa mundo, nitong buwan lamang ay nagsabi na ang tanso ay may "bumpy" na landas sa unahan dahil sa mga alalahanin sa demand. Nakikita ng Citigroup Inc. na bumabagsak ang tanso sa mga darating na buwan sa isang recession, partikular na hinihimok ng Europe. Ang bangko ay may forecast para sa $6,600 sa unang quarter ng 2023.
At ang pananaw para sa demand mula sa China, ang pinakamalaking consumer ng metal sa mundo, ay magiging isang pangunahing driver.
Kung ang sektor ng ari-arian ng China ay lumiliit nang malaki, "iyan ay structurally mas mababa tanso demand," sabi ni Timna Tanners, isang analyst sa Wolfe Research. "Para sa akin, iyon ay isang mahalagang offset" sa mga pagtataya sa pagkonsumo batay sa mga net-zero na layunin, aniya.
Ngunit kahit na ang pag-urong ay mangangahulugan lamang ng isang "pagkaantala" para sa demand, at hindi ito "makabuluhang makakabawas" sa mga projection ng pagkonsumo na pupunta sa 2040, ayon sa isang presentasyon mula sa BloombergNEF na may petsang Agosto 31. Iyon ay dahil napakaraming demand sa hinaharap ang nararanasan. "isinabatas sa," sa pamamagitan ng pagtutok ng mga pamahalaan sa mga berdeng layunin, na ginagawang hindi gaanong umaasa ang tanso sa mas malawak na pandaigdigang ekonomiya kaysa dati, sabi ni LaForge ng Wells Fargo.
Dagdag pa, mayroong maliit na puwang sa pag-iikot sa bahagi ng supply ng equation. Ang pisikal na merkado ng tanso ay napakahigpit na sa kabila ng pagbagsak ng mga presyo sa futures, ang mga premium na binayaran para sa agarang paghahatid ng metal ay gumagalaw nang mas mataas.
Ano ang Nagpipigil ng Mga Supplies?
Tingnan lang kung ano ang nangyayari sa Chile, ang maalamat na bansa sa pagmimina na matagal nang pinakamalaking supplier ng metal sa mundo. Bumababa ang kita mula sa mga export ng tanso dahil sa mga pakikibaka sa produksyon.
Sa mga mature na minahan, ang kalidad ng ore ay lumalala, ibig sabihin, ang output ay maaaring madulas o mas maraming bato ay kailangang iproseso upang makagawa ng parehong halaga. At samantala ang pipeline ng industriya ng mga nakatuong proyekto ay natuyo. Ang mga bagong deposito ay nagiging mas nakakalito at mas mahal para mahanap at mabuo. Sa Peru at Chile, na kung saan magkasama ay bumubuo ng higit sa isang katlo ng pandaigdigang output, ang ilang mga pamumuhunan sa pagmimina ay natigil, bahagyang sa gitna ng kawalan ng katiyakan sa regulasyon habang ang mga pulitiko ay naghahanap ng mas malaking bahagi ng mga kita upang malutas ang mga hindi pagkakapantay-pantay sa ekonomiya.
Ang tumataas na inflation ay nagtutulak din sa pagtaas ng halaga ng produksyon. Nangangahulugan iyon na ang average na presyo ng insentibo, o ang halaga na kailangan upang gawing kaakit-akit ang pagmimina, ay humigit-kumulang 30% na mas mataas ngayon kaysa noong 2018 sa humigit-kumulang $9,000 isang tonelada, ayon kay Goldman Sachs.
Sa buong mundo, napakahigpit na ng mga supply kaya sinusubukan ng mga producer na i-squeeze ang maliliit na nuggets mula sa mga basurang bato. Sa US, ang mga kumpanya ay tumatakbo sa pagpapahintulot ng mga hadlang sa kalsada. Habang nasa Congo, nililimitahan ng mahinang imprastraktura ang potensyal na paglago para sa mga pangunahing deposito.
Magbasa Nang Higit Pa: Pinakamalaking US Copper Mine Natigil Dahil sa Sacred Ground Dispute
At pagkatapos ay mayroong malaking kontradiksyon pagdating sa tanso: Ang metal ay mahalaga sa isang mas luntiang mundo, ngunit ang paghuhukay nito mula sa lupa ay maaaring maging isang medyo maruming proseso. Sa panahon na ang lahat mula sa mga lokal na komunidad hanggang sa mga pandaigdigang tagapamahala ng kadena ng supply ay pinapataas ang kanilang pagsisiyasat sa mga isyu sa kapaligiran at panlipunan, ang pagkuha ng mga pag-apruba para sa mga bagong proyekto ay nagiging mas mahirap.
Ang paikot na katangian ng mga industriya ng kalakal ay nangangahulugan din na ang mga prodyuser ay nahaharap sa panggigipit na panatilihing malakas ang kanilang balanse at gantimpalaan ang mga mamumuhunan sa halip na agresibong simulan ang paglago.
"Ang insentibo na gumamit ng mga daloy ng pera para sa pagbabalik ng kapital sa halip na para sa pamumuhunan sa mga bagong minahan ay isang pangunahing salik na humahantong sa kakulangan ng mga hilaw na materyales na kailangan ng mundo upang i-decarbonize," sabi ng mga analyst sa Jefferies Group LLC sa isang ulat ngayong buwan.
Kahit na lumipat ang mga producer at biglang magsimulang magbuhos ng pera sa mga bagong proyekto, ang mahabang lead time para sa mga mina ay nangangahulugan na ang pananaw ng supply ay medyo naka-lock sa susunod na dekada.
"Ang panandaliang sitwasyon ay nag-aambag sa mas malakas na pananaw sa mahabang panahon dahil nagkakaroon ito ng epekto sa pag-unlad ng supply," sabi ni Richard Adkerson, CEO ng Freeport-McMoRan, sa isang panayam. At pansamantala, "ang mundo ay nagiging mas nakuryente kahit saan ka tumingin," sabi niya, na hindi maiiwasang magdulot ng "bagong panahon ng pangangailangan."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/great-copper-squeeze-coming-global-230027036.html