(Bloomberg) — Ang nascent revival sa North Asian equities ay sinasabing simula ng isang potensyal na bull run habang tumitindi ang mga taya para sa unti-unting muling pagbubukas ng China pati na rin ang pagbaba sa industriya ng chip.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Inaasahan ng mga strategist sa Goldman Sachs Group Inc. na ang equity leadership ng Asia ay lilipat mula sa Southeast Asia at India patungo sa mga market tulad ng China at Korea sa susunod na taon, habang sinasabi ng Societe Generale SA na ang tech-heavy market ng Taiwan ay nasa inflection point din. Ang Jefferies Financial Group Inc. ay nagpahayag ng mga katulad na pananaw.
Ang mga stock na nakalista sa Hong Kong gayundin sa Korea at Taiwan ay humina sa halos buong taon dahil sa kanilang matinding pag-asa sa ekonomiya ng China, na nabaluktot ng mahigpit na kontrol sa Covid at isang krisis sa ari-arian. Samantala, ipinagmamalaki ng domestic-demand na mga southern market ng Indonesia at India ang katatagan. Ang mga talahanayan ay lumiliko sa buwang ito pagkatapos ng maraming positibong hakbang sa patakaran ng Beijing.
"Ang ikinababahala sa amin ay ang Timog Silangang Asya ay nagsisimulang mag-underperform sa mga nakaraang linggo, habang ang mga mamumuhunan ay umiikot pabalik sa Hilagang Asya," sabi ni Alexander Redman, punong equity strategist sa CLSA. "Ang Indonesia, bilang isang defensive, domestically-orientated commodity exporter, ay isang lohikal na kanlungan upang makatakas sa equity storm," aniya, at idinagdag na ang merkado ay "hindi gaanong papaboran habang ang mga mamumuhunan ay muling nakikipag-ugnayan sa ilang malalim na halaga ng cyclical exposure sa North Asia."
Ang mga pangunahing equity gauge sa Hong Kong ay nag-rally ng humigit-kumulang 20% noong Nobyembre, na madaling nangunguna sa natitirang bahagi ng Asya at mga pangunahing kapantay sa buong mundo, dahil hinimok ng China ang mas naka-target na mga paghihigpit sa Covid at pinalakas ang suporta sa patakaran para sa sektor ng real estate.
Ang mga dayuhan ay nakasalansan ng $5.8 bilyon sa mga stock ng Taiwan ngayong buwan, para sa unang pag-agos sa loob ng anim na buwan at ang pinakamalaki sa loob ng 15 taon. Ang mga netong pagbili ng Korean shares ay nakatakdang lumampas sa $2 bilyon para sa ikalawang sunod na buwan.
Sa kabaligtaran, ang merkado ng Indonesia — dating paborito ng mga namumuhunan bilang isang inflation hedge — ay flat sa Nobyembre, at nakahanda na makitang negatibo ang buwanang daloy sa unang pagkakataon mula noong Hulyo. Mas maingat din ang mga mamumuhunan tungkol sa mga pagpapahalaga sa India, kung saan ang mga benchmark ay tumama kamakailan sa mga pinakamataas na rekord, kung saan inaasahan ng Goldman Sachs na medyo hindi maganda ang performance ng merkado sa 2023.
"Anumang mga positibong katalista tulad ng potensyal na pagbubukas muli ng China at suporta sa patakaran, pagbaba ng geopolitical tensions o tech cycle bottoming ay malamang na magdulot ng matinding rerating" ng mga pamilihan sa Hilagang Asya, isinulat ng mga strategist ng Jefferies na pinamumunuan ni Desh Peramunetilleke sa isang tala. Ang brokerage ay sobra sa timbang Hong Kong, China, Korea at Taiwan, neutral sa Indonesia at kulang sa timbang na India.
BASAHIN: Ang Pagbawi sa North Asian Equities ay Maaaring Makapinsala sa Apela ng India: BNP
Chips, China
Ang bullish case para sa South Korea at Taiwan ay binuo din sa kanilang chip dominance, dahil ang mga merkado ay tahanan ng mga heavyweight sa industriya tulad ng Samsung Electronics Co. at Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Mayroon din silang China bilang kanilang pinakamalaking kasosyo sa kalakalan.
Ang SocGen at Lombard Odier Private Bank sa buwang ito ay sumali sa Morgan Stanley sa pagsasabing ang mga mamumuhunan ay dapat mag-tip-toe pabalik sa mga semiconductor stock ng Asia.
"Ang mga presyo ng pagbabahagi ay karaniwang nasa ibaba ng dalawa hanggang tatlong quarters nangunguna sa ilalim ng semiconductor cycle," isinulat ng mga strategist ng SocGen na pinamumunuan ni Alain Bokobza sa isang tala noong nakaraang linggo. "Baka nasa punto na tayo."
Ang mga Chinese share sa Hong Kong ay nakahanda para sa kanilang pinakamahusay na buwanang palabas mula noong 2006, habang ang mga asset manager mula sa M&G Investments at Eastspring Investments hanggang sa Franklin Templeton Investments ay bumibili sa rally.
Sa mainland, ang mga dayuhang pondo ay nakakuha ng humigit-kumulang 49 bilyong yuan ($6.8 bilyon) na halaga ng mga stock sa pamamagitan ng mga link sa pangangalakal sa Hong Kong.
Nananatili ang mga Panganib
Hindi ibig sabihin na magiging maayos ang daan paakyat ng North Asia.
Sa kanilang mabigat na pag-asa sa pag-export, ang mga merkado ay mahina sa panganib ng isang pandaigdigang pag-urong at kadalasang nasa gitna ng mga geopolitical na tensyon na kinasasangkutan ng US at China. Dagdag pa, ang pagtaas ng mga kaso ng virus sa China sa isang talaan ay nagpapabagal din sa positibong momentum ng merkado.
"May mga patuloy na alalahanin mula sa geopolitical na bahagi ng pagsasaalang-alang," sabi ni Vivian Lin Thurston, portfolio manager sa William Blair Investment Management. At kahit na ang ikot ng industriya ay lumiliko, "kung ang pandaigdigang ekonomiya ay bumabagal, sa palagay ko kailangan nating suriin muli ang ikot at ang thesis," dagdag niya.
Gayunpaman, sa mga pagtataya ng mga kita na bumagsak nang malalim sa mga hilagang ekonomiya, ang mga merkado ay maaaring magkaroon ng higit na potensyal na pagtaas. Ang mga benchmark ng equity sa China, Korea at Taiwan ay bumaba pa rin ng higit sa 15% year-to-date, habang ang mga nasa Indonesia at India ay tumaas ng humigit-kumulang 7% bawat isa.
Para sa mga tagamasid ng China, ang isang pulong ng Politburo sa unang bahagi ng Disyembre, na sinundan kaagad pagkatapos ng taunang Central Economic Work Conference, ay maaaring mag-alok ng mga kapaki-pakinabang na senyales.
"Kung gagamitin natin ang metapora ng isang tren na umaalis sa istasyon, ang nangungunang lokomotibo ay ang Korea at iyon ay nasa labas na ng istasyon," Jonathan Garner, punong Asia at EM equity strategist sa Morgan Stanley, sinabi sa isang panayam sa unang bahagi ng buwang ito. "Ngayon ang makina ng Taiwan ay umaalis din sa istasyon. At pagkatapos ay mas mapupunta tayo sa gitna ng tren, which is China.”
–Sa tulong ni John Cheng.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/great-rotation-brewing-asia-investors-010000158.html