(Bloomberg) — Ang mga stock picker na matagumpay na nag-navigate sa 2022 bear market ay mas nahihirapang makaabot sa 2023 faltering recovery.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Una, ang isang hindi inaasahang risk-on rally noong Enero ay nahuli ng ilang defensively positioned mutual funds off-guard. Pagkatapos, ang mga stock ay nagsimulang bumagsak nang magkasabay sa panibagong pagkabalisa tungkol sa kung gaano kalayo ang pupuntahan ng Federal Reserve sa mga pagtaas ng rate nito, na sinisira ang mga pagsisikap na makahanap ng ilang paraan upang lumabas nang maaga. At hangga't tumatagal ang one-way wave na ito, ang mga negosyante ng equities ay makakahanap ng kaunting mga pagkakataon upang kumita ng pera.
Isaalang-alang na ang ugnayan sa pagitan ng paggalaw ng paglago at halaga ng mga stock ay tumalon sa pinakamataas na antas mula noong hindi bababa sa 2005, ang data na pinagsama-sama ng 22V Research show. Paano mahahanap ng mga stock picker ang mga dislokasyon sa merkado kapag pareho ang ginagawa ng halaga at paglago?
Higit pa rito, mukhang malabong magbago ang trend: Ang isang gauge na sumusukat kung paano inaasahang gumagalaw ang mga stock sa pag-sync sa hinaharap na may kaugnayan sa nakaraan ay tumalon sa halos isang taon na mataas.
Para kay Michael O'Rourke, punong market strategist sa JonesTrading, ang mga stock ng S&P 500 ay magpapatuloy sa paglipat ng mas malapit na lockstep hanggang sa matapos ang pagpepresyo ng merkado sa pag-asam na ang Fed ay magtataas ng benchmark rate nito nang kasing taas ng 5.5%. Ang muling pagpepresyo ay nagsimula ngayong linggo. Sa merkado ng swap, ang mga mangangalakal ay nagpepresyo na ngayon sa isang 25 basis-point na pagtaas ng rate sa bawat isa sa susunod na tatlong pagpupulong ng Fed, na magtutulak dito sa hanay na 5.25%-5.5%.
Tumugon ang S&P 500 sa pamamagitan ng pagbagsak ng 1.1% noong Biyernes at pag-post ng pinakamasama nitong linggo mula noong Disyembre. Ngunit ang buong reaksyon ay malamang na may lag, ayon kay O'Rourke.
"Kapag lumitaw ang pagpapakalat sa mga miyembro ng S&P 500, lahat ay nakasalalay sa kung gaano kabilis na matanto ng karamihan ng mga kalahok sa merkado" na ang mga rate ay nananatiling mas mataas nang mas matagal, aniya. "Ang nakikita natin ngayon ay ang merkado sa wakas ay kinikilala na walang 'policy pivot' sa abot-tanaw."
Mapanghamong Kondisyon
Ang katotohanan na ang merkado ay bumalik sa halos ganap na hinihimok ng haka-haka tungkol sa landas ng Fed ay nakakainis para sa mga aktibong tagapamahala ng pondo na naghahangad na malampasan ang mas malawak na mga index. 29% lamang ng mga pangunahing mutual fund na sinusubaybayan ng Bank of America Corp. ang natalo sa kanilang mga benchmark noong Enero. Malaking kaibahan iyon mula noong 2022, nang pinahintulutan ng maayos na pagbebenta ang 61% sa kanila na gawin ito.
Maaari lamang maging mas mahirap ang mga kundisyon mula rito. Ang isang sukatan ng ipinahiwatig na ugnayan sa mga stock ng S&P 500 sa susunod na 30 araw ay tumaas sa 0.5, kumpara sa 0.3 para sa isang katulad na sukat ng aktwal na natanto na ugnayan. Ang pagbabasa ng 1 ay nangangahulugan na ang mga seguridad ay gumagalaw nang naka-sync. Ang agwat sa pagitan ng aktwal at inaasahang mga ugnayan ay ang pinakamataas mula noong unang bahagi ng Marso 2022, nang ang digmaan sa Ukraine at ang hawkish shift ng Fed ay nagpadala ng mga merkado sa isang pinag-isang pagbaba, ang data na pinagsama-sama ng Bloomberg ay nagpapakita.
Lumilitaw ang isang katulad na larawan mula sa pagganap ng mga stock na may halaga — tulad ng mga tagagawa ng mga trak at kagamitan na kadalasang nakikipagkalakalan nang may diskwento sa mga pangunahing kaalaman — kaugnay ng mga kumpanyang lumalago na may matataas na halaga. Ang mga ugnayan sa pagitan ng dalawa ay naging positibo kamakailan at napunta sa pinakamataas mula noong 2005, ang data na pinagsama-sama ng 22V Research show.
"Iyon ay nag-iiwan ng mga pasulong na pagbabalik para sa halaga at paglago na mas malamang na lumipat nang magkasama sa malapit na panahon," sabi ni Dennis DeBusschere, tagapagtatag ng 22V Research, sa isang tala.
Basahin: Ang Global Passive Equity Funds ay Nakatakdang Kunin ang Crown Mula sa Aktibo
Ang mabuting balita ay ang mas maraming mga ugnayan na tumaas, mas maraming puwang para sa kanila na masira sa sandaling ang merkado sa wakas ay magpresyo sa inaasahang landas ng Fed, ayon sa parehong DeBusschere at O'Rourke. Kapag nangyari iyon, muling tututuon ang merkado sa kung aling mga sektor ang magiging pinakamahusay dahil ang mas mahigpit na patakaran sa pananalapi ay patuloy na umaagos sa ekonomiya.
"Maaaring tumagal ito ng ilang oras, ngunit kapag naayos na ang kawalan ng katiyakan na nauugnay sa rate ng interes, ito ay magiging isang kapaligiran ng mga stock picker muli," sabi ni Michael Purves, tagapagtatag ng Tallbacken Capital Advisors. "Ngunit hindi ito magiging madali para sa sinuman."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/one-way-market-foils-stock-170007699.html