Pinabababa ng De-kalidad na Exec Comp Plan ang Panganib na Mamumuhunan Sa O'Reilly Automotive

Dalawang bagong stock ang ginagawang May's Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio, na available sa mga miyembro simula Mayo 13, 2022.

Recap Mula sa Mga Picks ng Abril

Ang Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (-7.6%) ay lumampas sa S&P 500 (-10.3%) mula Abril 14, 2022, hanggang Mayo 11, 2022. Ang pinakamahusay na gumaganap na stock sa portfolio ay tumaas ng 9%. Sa pangkalahatan, siyam sa 15 Exec Comp Aligned with ROIC Stocks ang higit na mahusay sa S&P 500 mula Abril 14, 2022, hanggang Mayo 11, 2022.

Kasama lang sa Modelo Portfolio na ito ang mga stock na nakakakuha ng kaakit-akit o talagang kaakit-akit na rating at ihanay ang executive compensation sa pagpapabuti ng ROIC. Sa tingin ko ang kumbinasyong ito ay nagbibigay ng isang natatanging mahusay na na-screen na listahan ng mga mahahabang ideya dahil ang return on invested capital (ROIC) ay ang pangunahing driver ng paglikha ng halaga ng shareholder.

Bagong Tampok na Stock para sa Mayo: O'Reilly Automotive

Ang O'Reilly Automotive (ORLY) ay ang itinatampok na stock sa May's Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio. Ginawa kong Long Idea ang ORLY noong Marso 9, 2022. Simula noon, bumaba ang stock ng 11% kumpara sa 9% na pagbaba para sa S&P 500.

Ang O'Reilly ay lumaki ng kita at netong kita sa pagpapatakbo pagkatapos ng buwis (NOPAT) ng 9% at 15% na pinagsama-sama taun-taon, ayon sa pagkakabanggit, sa nakalipas na sampung taon. Tingnan ang Figure 1. Ang NOPAT margin ng kumpanya ay tumaas mula 10% noong 2011 hanggang 17% sa nakalipas na labindalawang buwan (TTM), habang ang mga namuhunan na kapital ay bumuti mula 1.1 hanggang 2.2 sa parehong panahon. Ang tumataas na mga margin ng NOPAT at mga puhunan na capital turn ay nagtutulak sa ROIC ng kumpanya mula 12% noong 2011 hanggang 38% TTM.

Larawan 1: NOPAT at Paglago ng Kita ni O'Reilly: 2011 – TTM

Ang Executive Compensation ay Wastong Inihanay ang Mga Executive Incentive

Inihanay ng executive compensation plan ng O'Reilly ang mga interes ng pamamahala sa mga interes ng mga shareholder sa pamamagitan ng pagtali ng 20% ​​ng taunang cash bonus para sa mga executive sa isang target na ROIC.

Ang pagsasama ni O'Reilly sa ROIC bilang layunin sa pagganap ay nakatulong sa paglikha ng halaga ng shareholder sa pamamagitan ng pagtaas ng ROIC at mga kita sa ekonomiya. Ang ROIC ng O'Reilly ay bumuti mula 24% noong 2017 hanggang 38% TTM at halos dumoble ang kita ng kumpanya mula $1.1 bilyon hanggang $2.0 bilyon sa parehong panahon.

Figure 2: O'Reilly's ROIC: 2017 – TTM

Ang O'Reilly ay Undervalued

Sa kasalukuyang presyo nitong $600/share, ang ORLY ay may price-to-economic book value (PEBV) ratio na 1.0. Ang ratio na ito ay nangangahulugan na ang merkado ay hindi inaasahan ang O'Reilly's NOPAT na makabuluhang lalago sa itaas ng mga antas ng TTM. Ang pag-asa na ito ay tila sobrang pessimistic para sa isang kumpanya na lumago ng NOPAT ng 20% ​​na pinagsama taun-taon sa nakalipas na dalawang dekada.

Kung ang O'Reilly ay nagpapanatili ng TTM NOPAT na mga margin na 17% at ang kumpanya ay lumalaki ng NOPAT ng 6% na pinagsama taun-taon sa susunod na 10 taon, ang stock ay nagkakahalaga ng $1,000/share ngayon – isang 67% na pagtaas. Tingnan ang matematika sa likod ng reverse DCF na senaryo na ito. Kung ang kumpanya ay lumago nang higit pa sa NOPAT alinsunod sa mga makasaysayang rate ng paglago, ang stock ay may higit na pagtaas.

Ang Mga Detalye ng Kritikal na Natagpuan sa Pansiyal na Pag-file ng Teknolohiya ng Robo-Analyst ng My Firm

Nasa ibaba ang mga detalye sa mga pagsasaayos na ginagawa ko batay sa mga natuklasan ng Robo-Analyst sa 10-Q at 10-K ni O'Reilly:

Pahayag ng Kita: Gumawa ako ng $315 milyon sa mga pagsasaayos, na may netong epekto ng pag-alis ng $179 milyon sa mga hindi pang-operating na gastos (1% ng kita).

Balance Sheet: Gumawa ako ng $356 milyon sa mga pagsasaayos upang kalkulahin ang namuhunan na kapital na may netong pagbaba na $13 milyon. Ang isa sa pinakamalaking pagsasaayos ay $36 milyon (1% ng iniulat na mga net asset) sa mga operating lease.

Pagpapahalaga: Gumawa ako ng $6.4 bilyon sa mga pagsasaayos na lahat ay nagpapababa ng halaga ng shareholder. Bukod sa kabuuang utang, ang pinakakilalang pagsasaayos sa halaga ng shareholder ay $308 milyon sa natitirang mga opsyon sa stock ng empleyado (ESO). Ang pagsasaayos na ito ay kumakatawan sa 1% ng market cap ng O'Reilly.

Pagbubunyag: Si David Trainer, Kyle Guske II, at Matt Shuler ay walang natatanggap na kabayaran upang isulat ang tungkol sa anumang tiyak na stock, style, o tema.