Pinabababa ng De-kalidad na Exec Comp Plan ang Panganib na Mamumuhunan Sa Robert Half International

Labinlimang stock ang ginawang July's Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio, na available sa mga miyembro simula Hulyo 14, 2022.

Recap Mula sa Picks ni June

Ang Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+0.7%) ay lumampas sa S&P 500 (+0.4%) mula Hunyo 15, 2022, hanggang Hulyo 12, 2022. Ang pinakamahusay na gumaganap na stock sa portfolio ay tumaas ng 11%. Sa pangkalahatan, walo sa 15 Exec Comp Aligned with ROIC Stocks ang lumampas sa S&P 500 mula Hunyo 15, 2022, hanggang Hulyo 12, 2022.

Kasama lang sa Modelo Portfolio na ito ang mga stock na nakakakuha ng kaakit-akit o talagang kaakit-akit na rating at ihanay ang executive compensation sa pagpapabuti ng ROIC. Sa tingin ko ang kumbinasyong ito ay nagbibigay ng isang natatanging mahusay na na-screen na listahan ng mga mahahabang ideya dahil ang return on invested capital (ROIC) ay ang pangunahing driver ng paglikha ng halaga ng shareholder.

Bagong Tampok na Stock para sa Hulyo: Robert Half International
RHI

Ang Robert Half International, Inc. (RHI) ay ang itinatampok na stock sa Exec Comp ng Hulyo na Naka-align sa ROIC Model Portfolio.

Matapos bumagsak noong 2020 dahil sa pagbaba ng demand na hinimok ng pandemya para sa mga serbisyo nito, ang net operating profit after tax (NOPAT) ni Robert Half sa trailing-twelve-months (TTM) ay tumaas sa mga antas bago ang pandemya. Sa mas mahabang panahon, pinalaki ni Robert Half ang kita at NOPAT ng 6% at 14% na pinagsama-sama taun-taon, ayon sa pagkakabanggit, sa nakalipas na sampung taon. Tingnan ang Figure 1. Ang NOPAT margin ng kumpanya ay tumaas mula 4% noong 2011 hanggang 9% TTM, habang ang mga namuhunan na kapital ay bumuti mula 3.7 hanggang 5.2 sa parehong panahon. Ang tumataas na mga margin ng NOPAT at mga puhunan na capital turn ay nagdulot ng ROIC ng kumpanya mula 15% noong 2011 hanggang 48% TTM.

Larawan 1: NOPAT at Paglago ng Kita ni Robert Half: 2011 – TTM

Ang Executive Compensation ay Wastong Inihanay ang Mga Executive Incentive

Inihanay ng executive compensation plan ni Robert Half ang mga interes ng management sa mga shareholder sa pamamagitan ng pagtali ng mga iginawad na performance share unit (PSU) sa tatlong taong pinagsama-samang ROIC ranking ng kumpanya na may kaugnayan sa isang peer group.

Ang pagsasama ni Robert Half sa ROIC bilang layunin sa pagganap ay nakatulong sa paglikha ng halaga ng shareholder sa pamamagitan ng pagtaas ng ROIC at mga kita sa ekonomiya. Ang ROIC ni Robert Half ay bumuti mula 30% noong 2017 hanggang 48% sa TTM at ang mga kita sa ekonomiya ng kumpanya ay tumaas mula $309 milyon hanggang $559 milyon sa parehong panahon.

Larawan 2: ROIC ni Robert Half: 2017 – TTM

Si Robert Half ay Undervalued

Sa kasalukuyang presyo nito na $84/share, ang RHI ay may price-to-economic book value (PEBV) ratio na 0.9. Ang ratio na ito ay nangangahulugan na inaasahan ng merkado ang NOPAT ni Robert Half na permanenteng babagsak ng 10%. Ang pag-asa na ito ay tila sobrang pessimistic para sa isang kumpanya na lumago ang NOPAT ng 14% na pinagsama taun-taon sa nakalipas na 10 taon at 9% na pinagsama taun-taon sa nakalipas na dalawang dekada.

Kung ang NOPAT margin ni Robert Half ay bumaba sa pre-pandemic na tatlong taong average nito (2017 – 2019), ng 8% (vs. 9% TTM), at ang kumpanya ay lumago ng NOPAT ng 4% na pinagsama-sama taun-taon sa susunod na 10 taon, ang ang stock ay nagkakahalaga ng $100/share ngayon – isang 19% upside. Tingnan ang matematika sa likod ng reverse DCF na senaryo na ito. Kung ang kumpanya ay lumago nang higit pa sa NOPAT alinsunod sa mga makasaysayang rate ng paglago, ang stock ay may higit na pagtaas.

Ang Mga Detalye ng Kritikal na Natagpuan sa Pansiyal na Pag-file ng Teknolohiya ng Robo-Analyst ng My Firm

Nasa ibaba ang mga detalye sa mga pagsasaayos na ginagawa ko batay sa mga natuklasan ng Robo-Analyst sa 10-Q at 10-K ni Robert Half:

Pahayag ng Kita: Gumawa ako ng $78 milyon sa mga pagsasaayos, na may netong epekto ng pag-alis ng $44 milyon sa kita na hindi nagpapatakbo (1% ng kita).

Balanse Sheet: Gumawa ako ng $1.6 bilyon sa mga pagsasaayos upang kalkulahin ang namuhunan na kapital na may netong pagbaba na $439 milyon. Ang isa sa pinakamalaking pagsasaayos ay $1.0 bilyon (65% ng iniulat na mga net asset) sa mga ipinagpaliban na kabayarang asset.

Pagpapahalaga: Gumawa ako ng $476 milyon sa mga pagsasaayos na may netong epekto ng pagbaba ng halaga ng shareholder ng $64 milyon. Bukod sa kabuuang utang, ang pinakakilalang pagsasaayos sa halaga ng shareholder ay $206 milyon sa sobrang cash. Ang pagsasaayos na ito ay kumakatawan sa 2% ng market cap ni Robert Half.

Pagsisiwalat: Si David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, at Brian Pellegrini ay hindi tumatanggap ng kabayaran para magsulat tungkol sa anumang partikular na stock, istilo, o tema.