Ang Plano ng Isang Quality Executive Company ay Nagpababa sa Panganib na Mamumuhunan Sa PACCAR Inc.

Tatlong bagong stock ang ginawang November's Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio, na available sa mga miyembro simula noong Nobyembre 16, 2022.

Recap Mula sa Picks ng Oktubre

Hindi maganda ang performance ng Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+10.0%) sa S&P 500 (+10.5%) mula Oktubre 14, 2022 hanggang Nobyembre 14, 2022. Tumaas ng 23% ang best-performing stock sa portfolio. Sa pangkalahatan, walo sa 15 Exec Comp na Naka-align sa mga stock ng ROIC ang lumampas sa S&P 500 mula Oktubre 14, 2022 hanggang Nobyembre 14, 2022.

Kasama lang sa Modelo Portfolio na ito ang mga stock na nakakakuha ng kaakit-akit o talagang kaakit-akit na rating at ihanay ang executive compensation sa pagpapabuti ng ROIC. Sa tingin ko ang kumbinasyong ito ay nagbibigay ng isang natatanging mahusay na na-screen na listahan ng mga mahahabang ideya dahil ang return on invested capital (ROIC) ay ang pangunahing driver ng paglikha ng halaga ng shareholder.

Bagong Tampok na Stock para sa Nobyembre: PACCAR Inc.

Ang PACCAR Inc. (PCAR ) ay ang itinatampok na stock sa Exec Comp ng Nobyembre na Naka-align sa ROIC Model Portfolio. Ginawa kong Mahabang Ideya ang PCAR noong Hulyo 2020 bilang isa sa aking mga stock na "See Through the Dip". Simula noon, ang stock ay tumaas ng 30% kumpara sa isang 22% na nakuha para sa S&P 500.

Bagama't bumagsak ang kita ng PACCAR sa panahon ng pandemya, ang net operating profit after tax (NOPAT) ay tumaas sa lahat ng oras na pinakamataas sa trailing-twelve-months (TTM). Ang PACCAR ay lumaki ang kita at NOPAT ng 5% at 9% na pinagsama-sama taun-taon, ayon sa pagkakabanggit, mula noong 2011. Ang NOPAT margin ng kumpanya ay tumaas mula 6% noong 2011 hanggang 9% sa TTM, habang ang return on invested capital (ROIC) ay tumaas mula 17% hanggang 21% sa parehong oras.

Figure 1: Ang Kita at NOPAT ng PACCAR: 2011 – TTM

Tamang Inihanay ng Executive Compensation ang mga Incentive

Inihanay ng executive compensation plan ng PACCAR ang mga interes ng mga executive at shareholder sa pamamagitan ng pagtali sa pagbabayad ng equity- at cash-based na mga parangal sa tatlong taong target na return on capital, na katulad ng aking pagkalkula ng return on invested capital (ROIC).

Ang pagsasama ng kumpanya ng return on capital bilang isang layunin sa pagganap ay nakatulong sa paglikha ng halaga ng shareholder sa pamamagitan ng pagtaas ng ROIC at mga kita sa ekonomiya. Ang ROIC ng PACCAR ay bumuti mula 14% noong 2016 hanggang 21% sa TTM at ang mga kita sa ekonomiya ng kumpanya ay tumaas mula $735 milyon hanggang $1.8 bilyon sa parehong panahon.

Figure 2: PACCAR's ROIC: 2016 – TTM

Ang PCAR ay Undervalued

Sa kasalukuyang presyo nito na $104/share, ang PCAR ay may price-to-economic book value (PEBV) ratio na 0.9. Ang ratio na ito ay nangangahulugan na inaasahan ng merkado ang NOPAT ng PACCAR na permanenteng babagsak ng 10%. Ang pag-asa na ito ay tila sobrang pessimistic para sa isang kumpanya na lumago ang NOPAT ng 9% na pinagsama taun-taon mula noong 2011.

Kung ang NOPAT margin ng PACCAR ay bumaba sa 8% (kumpara sa TTM margin na 9%), at ang kumpanya ay lumaki ng kita ng 5% na pinagsama-sama taun-taon sa susunod na 10 taon, ang stock ay nagkakahalaga ng $130/share ngayon – isang 25% na pagtaas. Sa sitwasyong ito, ang NOPAT ng PACCAR ay lalago lamang ng 6% na pinagsama taun-taon sa susunod na dekada (kumpara sa 9% mula noong 2011). Tingnan ang matematika sa likod ng reverse DCF na senaryo na ito. Kung ang kumpanya ay lumago nang higit pa sa NOPAT alinsunod sa mga makasaysayang rate ng paglago, ang stock ay may higit na pagtaas.

Ang Mga Detalye ng Kritikal na Natagpuan sa Pansiyal na Pag-file ng Teknolohiya ng Robo-Analyst ng My Firm

Nasa ibaba ang mga detalye sa mga pagsasaayos na ginagawa ko batay sa mga natuklasan ng Robo-Analyst sa 10-Q at 10-K ng PACCAR:

Pahayag ng Kita: Gumawa ako ng $122 milyon sa mga pagsasaayos na may netong epekto ng pag-alis ng $56 milyon sa kita na hindi nagpapatakbo (<1% ng kita).

Balanse Sheet: Gumawa ako ng $5.6 bilyon sa mga pagsasaayos upang kalkulahin ang namuhunan na kapital na may netong pagbaba na $3.1 bilyon. Ang isa sa pinakamalaking pagsasaayos ay $921 milyon (7% ng iniulat na mga net asset) sa iba pang komprehensibong kita.

Pagpapahalaga: Gumawa ako ng $4.3 bilyon sa mga pagsasaayos na may netong epekto ng pagtaas ng halaga ng shareholder ng $3.2 bilyon. Ang pinaka-kapansin-pansing pagsasaayos sa halaga ng shareholder ay $3.4 bilyon sa sobrang pera. Ang pagsasaayos na ito ay kumakatawan sa 9% ng market cap ng PACCAR.

Pagsisiwalat: Si David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, at Italo Mendonça ay hindi tumatanggap ng kabayaran para magsulat tungkol sa anumang partikular na stock, istilo, o tema.