(Bloomberg) — Ang mga naniniwala sa stock-market ay tumitingin sa pinakamahirap na yugto sa mga buwan para sa mga equities ng US at kumakapit sa mga taya sa isang rally sa likod ng kalahati ng taon kapag ang Federal Reserve ay huminto sa pagtaas ng mga rate ng interes.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang S&P 500 Index ay lalabas sa pinakamasama nitong linggo mula noong Disyembre 9, dahil ang data ng inflation na mas mainit kaysa sa hula ay nagpalakas ng haka-haka na ang Fed ay magtataas ng mga gastos sa paghiram ng ilang beses, na posibleng huminto sa Hulyo. Iyan ay isang mas matarik na landas ng pagpapahigpit ng patakaran kaysa sa mga namumuhunan ay naghahanda para sa ilang linggo lamang ang nakalipas.
Gayunpaman, higit pa rin itong sumusubaybay sa teoryang namamayani mula noong katapusan ng 2022: Na ang mga equities ay mahihirapan sa unang anim na buwan ng taon bago magkaroon ng lakas sa ikalawang kalahati. Ipinapahiwatig ng mga teknikal na stock-market na sumasang-ayon ang mga mamumuhunan sa lohika na ito, dahil ang uptrend ng S&P 500 na nagsimula noong nakaraang taglagas ay nagpapatuloy kahit na ang index ay nawalan ng 2.6% ngayong buwan.
"Malapit na tayo sa katapusan ng ikot ng rate ng Fed at magsisimulang i-diskwento iyon ng mga merkado," sabi ni Mary Ann Bartels, chief investment strategist sa Sanctuary Wealth.
Siyempre, maraming panganib sa pananaw na ito. Nakikita ng mga swap trader ang peak rate na humigit-kumulang 5.4% noong Hulyo, mula sa humigit-kumulang 5% sa simula ng Pebrero. Ngunit ang isang bagong papel ay nangangatwiran na maaaring kailanganin itong tumaas ng kasing taas ng 6.5%, na nagpapataas ng multo ng isang tinatawag na hard landing kung saan bumagsak ang ekonomiya sa isang recession. Sa rosier soft-landing scenario, pinapaamo ng Fed ang inflation habang patuloy na lumalaki ang ekonomiya.
"Ang merkado ay maaaring pangasiwaan ang isang terminal rate sa 5.5%, ngunit hindi nito magagawang hawakan ang isa na 6% o mas mataas," sabi ni Bartels "Iyan ay talagang magpapa-rock sa mga merkado."
Ang nakababahala na mga numero ng inflation ay hindi lamang ang nag-trigger para sa down na linggo ng S&P 500. Ang matitinding pagtataya mula sa mga bellwether tulad ng Walmart Inc. at Home Depot Inc. ay nagpasama rin sa mood. Ang linggong ito ay nagdadala ng higit pang mga pahiwatig sa kalusugan ng mamimili, na may mga update sa kita mula sa Target Corp. at Lowe's Cos.
Ang pagbagsak ng stock market ay maaaring nakakapanghina ng loob, ngunit hindi ito dapat maging isang pagkabigla batay sa mga makasaysayang pattern. Sa nakalipas na 25 taon, ang Pebrero ay kabilang sa mga pinakamasamang buwan para sa S&P 500, na may average na pagkawala ng 0.4%, ayon sa data na pinagsama-sama ng Bloomberg. Ang benchmark gauge ay bumaba ng 2.6% ngayong buwan pagkatapos tumalon ng 6.2% noong Enero.
Para sa Bartels, ang anumang pullback sa mga darating na linggo at buwan ay isang pagkakataon na bumili. Pinapaboran niya ang mga stock ng aerospace at depensa, kasama ang mga semiconductors, na bumangon pagkatapos ng isang brutal na 2022.
Hindi siya nag-iisa. Si Ryan Detrick, punong market strategist sa Carson Group, ay nananatili sa kanyang taya na ang ekonomiya ng US ay lampasan ang isang pagbagsak ng ekonomiya. Sa palagay niya ay unti-unting bababa ang inflation, at kung mananatiling mas mataas ang mga rate nang mas matagal, inirerekumenda niya ang mga kumpanyang may maliit na cap at malalaking industriyal.
Fed Prep
"Ang yugto ay nakatakda pa rin para sa ekonomiya ng US na mapabilis sa ikalawang kalahati ng taon sa isang malakas na mamimili," sabi niya. "Iyon ay magiging isang boon para sa equities."
Ang susunod na desisyon ng mga rate ng Fed ay halos isang buwan pa, na nag-iiwan sa merkado ng maraming oras upang makuha ang baha ng inflation, labor market at mga numero ng paglago ng sahod. Ang mga mangangalakal ay naghahanda para sa Fed na posibleng bumalik sa jumbo hikes: Ang mga overnight index swaps ay nagpepresyo sa humigit-kumulang 30 na batayan ng paghigpit para sa anunsyo noong Marso 22, at ang dalawang taong ani ng Treasury ay umabot sa pinakamataas mula noong 2007 noong Biyernes.
Iyan ay isang nakakalason na backdrop para sa mga stock ng paglago, na ang mga paghahalaga ay mas sensitibo sa mga pagbabago sa mga rate ng interes. Ang mga pagbabahaging iyon ay nakakita ng malakas na rally upang simulan ang taong ito sa haka-haka na malapit nang i-pause ng Fed ang mga pagtaas nito. Sa tila mas malamang, ang tech-heavy na Nasdaq 100 ay bumagsak ng 1.7% noong Biyernes, na lumampas sa pagbaba sa S&P 500.
Ngunit kahit na gayon, ang bull case para sa mga stock ay nasa lugar pa rin hangga't ang Fed ay nananatili sa landas na itinakda nito noong nakaraang taon, ayon kay Michael Antonelli, market strategist sa Baird.
"Ang inflation ay hindi kailanman babagsak sa isang tuwid na linya pagkatapos ng peaking," sabi niya. Mangangailangan ito ng isang buong quarter ng mas mainit kaysa sa inaasahang inflation at data ng trabaho upang pilitin ang Fed na kapansin-pansing taasan ang mga projection nito para sa terminal rate nito, tantya niya.
"Ang merkado ay hindi kinakailangang napopoot sa pagtaas ng rate," sabi niya. "Nasusuklam ito kapag ang mga pagtaas ay mas malaki kaysa sa inaasahan o mas mabilis kaysa sa inaasahan nito."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html