Ang Pershing Square ng Ackman ay Nag-load sa Howard Hughes Kasunod ng Malambing na Alok

Buod

• Ang pamumuhunan ay pinalakas ng 11.46%.
• Nag-isyu ang kompanya ng isang malambot na alok noong Oktubre para sa stock ng kumpanya ng real estate.

Tagabangko ng bilyonaryo Bill Ackman (trades, portfolio) isiniwalat noong nakaraang linggo na pinalakas niya ang stake ng Pershing Square Capital Management sa The Howard Hughes Corp. (HHC, Nauukol sa pananalapi) ng 11.46% kasunod ng pagsasara ng dati nitong inihayag na cash tender na alok noong Nobyembre.

Ang hedge fund na nakabase sa New York ng guru ay kilala sa pagkuha ng malalaking posisyon sa iilang kumpanyang hindi maganda ang performance at pagtulak ng pagbabago upang ma-unlock ang halaga para sa mga shareholder. Habang natagpuan niya ang tagumpay sa mga nakaraang taon sa Chipotle Mexican GrillCMG
Inc. (CMG, Nauukol sa pananalapi) at StarbucksSBUX
Corp. (SBUX, Nauukol sa pananalapi), isa sa mga pinakakilalang target ng aktibista ni Ackman, na hindi naging maganda para sa kanya, ay ang Valeant Pharmaceuticals. Itinuloy din niya ang hindi matagumpay na kakulangan ng Herbalife Nutrition Ltd. (HLF, Nauukol sa pananalapi), kung saan siya yumukod noong 2018.

Howard Hughes pamumuhunan at malambot na alok

Ayon sa Mga Real-Time na Pinili, isang tampok na Premium GuruFocus batay sa 13D, 13G at Form 4 na pag-file, namuhunan si Ackman sa 1.56 milyong bahagi ng Howard Hughes noong Nob. 29, na nakaapekto sa equity portfolio ng 1.37%. Ang stock ay nakipagkalakalan para sa isang average na presyo na $70 bawat bahagi sa araw ng transaksyon.

Noong Nob. 11, inihayag ng Pershing Square na tinaasan nito ang hanay ng presyo ng alok nitong cash tender para bumili ng hanggang 6.34 milyong share ng Howard Hughes. Ang alok, mula sa mababang $61 bawat bahagi hanggang sa mataas na $70, ay ang pinakamahusay at huling alok ng kompanya. Sa oras ng anunsyo, ang mataas na dulo ng hanay ay kumakatawan sa isang 28% na premium sa pagsasara ng presyo ng stock noong Oktubre 13, na araw bago ginawa ang paunang alok.

Nabanggit ng kompanya na ang eksaktong presyo ay matutukoy sa pamamagitan ng binagong Dutch auction. Sa isang hiwalay na anunsyo noong Nob. 30, sinabi ni Pershing na ang huling presyo na napagkasunduan ay $70 bawat bahagi.

Hawak na ngayon ng guru ang 15.18 milyong share ng The Woodlands, Texas-based real estate company, na kasalukuyang account para sa 13.31% ng equity portfolio. Tinatantya ng GuruFocus na nawala si Ackman ng 12.61% sa pamumuhunan mula noong itatag ito noong ikaapat na quarter ng 2010.

Sa kanyang semiannual 2022 sulat, na inilathala noong Agosto, sinabi ni Ackman na si Howard Hughes ay gumawa ng "makabuluhang pag-unlad sa pagpapasimple ng negosyo nito at may malaking runway para sa pangmatagalang paglikha ng halaga."

Dagdag pa, isinulat niya ang balanse ng kumpanya ay insulated mula sa epekto ng tumataas na mga rate ng interes at "mahusay na nakaposisyon para sa kasalukuyang kapaligiran ng inflationary."

Paghahalaga

Isang pangunahing kumpanya sa pagpapaunlad at pamamahala ng real estate, si Howard Hughes ay mayroong $3.64 bilyon na market cap; ang mga bahagi nito ay nakikipagkalakalan sa paligid ng $72.98 noong Martes na may a ratio ng presyo-kita ng 15.40, a ratio ng presyo-libro ng 1.04 at a ratio ng presyo-benta ng 1.92.

Batay sa mga makasaysayang ratio, nakaraang pagganap sa pananalapi at mga inaasahang kita sa hinaharap ng mga analyst, ang Linya ng Halaga ng GFVALU
ay nagpapahiwatig ng stock, habang undervalued, ay isang posibleng value trap sa kasalukuyan. Dahil dito, ang mga potensyal na mamumuhunan ay dapat gumawa ng masusing pagsasaliksik bago gumawa ng desisyon.

Dagdag dito, ang GF Score ng 75 sa 100 ay nagpapahiwatig na ang kumpanya ay malamang na magkaroon ng average na pagganap sa hinaharap. Habang nakatanggap ito ng mataas na rating para sa Halaga ng GF at momentum, nito kakayahang kumita, paglaki at lakas sa pananalapi ang mga ranggo ay mas katamtaman.

Update sa mga kita

Iniulat ni Howard Hughes ang mga resulta ng pananalapi nitong ikatlong quarter noong Nob. 2.

Para sa tatlong buwang natapos noong Setyembre 30, nag-post ang kumpanya net income ng $108.1 milyon, o kita ng $2.19 bawat bahagi, na bumuti mula sa naunang taon na quarter. kita ng $640 milyon ay lumago din nang malaki mula noong nakaraang taon.

Isinara nito ang quarter na may $354.60 milyon cash at $4.6 bilyon sa kabuuan utang.

Sa isang pahayag, sinabi ng CEO na si David O'Reilly na ang mga quarterly na resulta ay "nagpapakita ng matatag na pagganap sa pananalapi sa kabila ng makabuluhang kawalan ng katiyakan ng macroeconomic."

"Bagaman ang aming mga segment ay hindi immune sa mga headwind ng merkado, ang aming kinikilalang portfolio ng mga mixed-use na asset ay gumanap nang mahusay, na bumubuo ng mas mataas na MPC EBT, matatag na benta ng condo, at malakas na NOI sa aming world-class na multi-family at office portfolio," sabi niya .

Lakas ng pananalapi at kakayahang kumita

Ni-rate ng GuruFocus ang lakas ng pananalapi ni Howard Hughes na 4 sa 10. Bilang resulta ng pagbibigay ng kumpanya ng bagong pangmatagalang utang sa nakalipas na ilang taon, mahirap ang kumpanya saklaw ng interes. Ang mababa Altman Z-Score ng 0.9 ay nagbabala na ang kumpanya ay maaaring nasa panganib ng pagkabangkarote kung hindi nito mapapabuti ang pagkatubig nito. Ang may timbang na average na gastos ng kapital din eclipses ang return on invested capital, ibig sabihin, ang kumpanya ng real estate ay nahihirapang lumikha ng halaga habang ito ay lumalaki.

Ang kakayahang kumita ng kumpanya ay medyo mas mahusay na may 6 sa 10 na rating, na hinimok ng isang malakas operating margin at nagbabalik sa equity, mga ari-arian at kabisera na higit sa kalahati ng mga kakumpitensya nito. May katamtaman din si Howard Hughes Piotroski F-Score ng 4 sa 9, ibig sabihin, ang mga kundisyon ay tipikal ng isang matatag na kumpanya. Sa kabila ng pagtatala ng pagbaba sa kita sa bawat bahagi at kita sa pagpapatakbo pagkalugi, mayroon din itong isang ranggo ng predictability ng isa sa limang bituin. Natagpuan ng GuruFocus na ang mga kumpanyang may ganitong ranggo ay nagbabalik ng average na 1.1% taun-taon sa loob ng 10 taon.

Mga shareholder ng Guru

Ng namuhunan ang mga guru sa Howard Hughes, ang Ackman sa ngayon ang may pinakamalaking stake na may 30.42% ng mga natitirang bahagi nito. Baillie Gifford (trades, portfolio), Barrow, Hanley, Mewhinney at Strauss, Murray Stahl (trades, portfolio), Donald Smith & Co., Ken Heebner (trades, portfolio), Paul Tudor Jones (trades, portfolio), Keeley-Teton Advisors, LLC (trades, portfolio), Joel Greenblatt (trades, portfolio) At Jim Simons (trades, portfolio)' Ang Renaissance Technologies ay mayroon ding mga posisyon sa stock.

Komposisyon ng portfolio at pagganap

Ang karamihan ng $7.88 bilyong equity portfolio ng Ackman, na ipinapakita ng 13F filings ay binubuo ng anim na stock noong ikatlong quarter, ay namuhunan sa consumer cyclical sector. Ang mga pang-industriya at mga espasyo sa real estate ay may mas maliliit na representasyon.

Ang guro iba pang pag-aari noong Setyembre 30 ay ang Lowe's Companies Inc. (Mababang, Nauukol sa pananalapi), Chipotle, Restaurant Brands International Inc. (QSR, Nauukol sa pananalapi), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, Nauukol sa pananalapi) at Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Nauukol sa pananalapi).

Sa buwanang ulat nito para sa Nobyembre, ang Pershing Square ay nagtala ng net performance na 8.2% para sa buwan at isang year-to-date na net performance na -4.8%.

Dapat malaman ng mga mamumuhunan na ang mga paghahain ng 13F ay hindi nagbibigay ng kumpletong larawan ng mga hawak ng isang kumpanya dahil ang mga ulat ay kasama lamang ang mga posisyon nito sa mga stock ng US at mga resibo ng deposito ng Amerika, ngunit maaari pa rin silang magbigay ng mahalagang impormasyon. Dagdag pa, ang mga ulat ay sumasalamin lamang sa mga pangangalakal at paghawak sa pinakakamakailang petsa ng pag-file ng portfolio, na maaaring hawak o hindi ng kumpanya ng pag-uulat ngayon o kahit noong na-publish ang artikulong ito.

Pagsisiwalat

Ako/kami ay walang mga posisyon sa anumang mga stock na nabanggit, at walang mga plano na bumili ng anumang mga bagong posisyon sa mga stock na nabanggit sa loob ng susunod na 72 oras.