Ang pagkalugi sa stock market ng Adani ay umabot sa $145bn isang buwan pagkatapos ng short seller attack

Ang imperyo ng negosyo ni Gautam Adani ay nagkaroon ng higit sa $145bn na nabura mula sa halaga nito noong buwan mula noong isang US short seller ang pinaghihinalaang panloloko, na inilalantad ang laban na kinakaharap pa rin ng Indian tycoon sa muling pagkuha ng kumpiyansa ng mga namumuhunan.

Ang sell-off na na-trigger ng Hindenburg Research, na inakusahan si Adani ng pagmamanipula ng stock at pandaraya sa accounting, ay nagbura ng higit sa 60 porsyento mula sa halaga ng mga kumpanya ng Adani na pampublikong ipinagkalakal at yumanig sa isang imperyo na sumasaklaw sa mga daungan hanggang sa mga paliparan hanggang sa enerhiya.

Adani ay mahigpit na tinanggihan ang mga paratang ni Hindenburg, ngunit ang mga pagbabahagi ay nanatiling nasa ilalim ng presyon. Ang pagbagsak noong Biyernes ay nag-iwan sa kabuuang market capitalization ng mga nakalistang grupo sa pinakamababang antas mula nang i-level ng Hindenburg ang mga akusasyon nito.

Ang krisis na bumalot sa malawak na hanay ng mga negosyo ay nakatulong na bawasan ang sariling yaman ng bilyunaryo ng $79bn mula noong simula ng taon, na nagpapahintulot sa karibal na industriyalisadong Indian na si Mukesh Ambani na mabawi ang titulo ng pinakamayamang tao sa Asya.

"Ang ilan sa mga kumpanya ay mahal, sobrang mahal, sa higit sa 100 beses na pagpapahalaga sa PE," sabi ni Abhishek Jain, pinuno ng pananaliksik sa Arihant Capital sa Mumbai. Idinagdag niya na ang "pagmartilyo" ng mga namumuhunan ay nangangahulugan na ang ilan sa mga stock ay nasa mas kaakit-akit na mga presyo at "maaaring maging kawili-wiling tingnan [sa]".

Bago ang kaguluhan sa taong ito, pinalawak ni Adani ang kanyang imperyo sa napakabilis na bilis, kumuha ng mas maraming utang at nagtulak sa mga lugar na nangangailangan ng malaking pamumuhunan, kabilang ang mga negosyong hydrogen at solar.

Ngunit mayroon na ngayong mga palatandaan ng retrenchment. Ilang kumpanya ng Adani ang nag-pause ng mga paparating na pamumuhunan, kabilang ang isang $847mn coal power plant pagkuha. Noong nakaraang linggo, isang kasunduan ng Adani Power Maharashtra Limited na magtatag ng isang yunit ng paggiling ng semento with Orient Cements was called off.

"Hindi kami gagawa ng mga bagong pangako hangga't hindi namin naaayos ang panahong ito ng pagkasumpungin," sinabi ng punong opisyal ng pananalapi ng grupo na si Jugeshinder "Robbie" Singh sa mga analyst, kasunod ng mga resulta ngayong buwan mula sa Adani Enterprises, ang punong kumpanya ng grupo.

Ang isang desisyon na alisin ang $2.4bn na share sale ng Adani Enterprises sa simula ng buwan ay isa sa mga pinakakapansin-pansing dagok na naidulot ng krisis. Simula noon, pinutol ng rating agency na Moody's ang pananaw nito sa ilang kumpanya ng Adani Group.

Ang mga bono ng dolyar na inisyu ng mga negosyong Adani ay nabenta, na may hiwalay na $750mn na mga bono mula sa Adani Green Energy at Adani Ports, na nagtatapos sa 2024 at 2027 ayon sa pagkakabanggit, bawat isa ay nangangalakal sa humigit-kumulang $0.80 sa dolyar.

"Ang mga tao ay walang problema sa pagbili ng Indian credit," sabi ng pinuno ng Asia bond syndication para sa isang western investment bank. "Ito ay Adani hindi nila hawakan."

Sa ilalim pa rin ng matinding pagsisiyasat sa imperyo ng Adani, sinabi ng mga analyst na dapat tumuon ang grupo sa pagbabawas ng leverage at pagtiyak sa mga mamumuhunan sa katatagan ng pinagbabatayan nitong mga negosyo.

"Kailangan niyang tumuon sa pagtitipid ng pera, paunang pagbabayad ng utang," sabi ni Varun Fatehpuria, tagapagtatag at punong ehekutibo ng digital wealth management platform na nakabase sa Kolkata na Daulat. "Ang mga tao ay naghahanap ng higit na kalinawan at transparency sa aktwal na kalusugan ng negosyo."

Ang kaguluhan sa stock market ay nagdulot din ng stress sa mga pautang na kinuha ng pamilya ni Adani na sinusuportahan ng mga share sa mga nakalistang kumpanya. Mas maaga sa buwang ito, Nagbayad si Adani ng $1.1bn na share-backed na loan pagkatapos humarap sa margin call na higit sa $500mn.

Ayon sa isang taong pamilyar sa bagay na ito, nais ng mga executive sa Adani Group na magbayad ng karagdagang $1bn na halaga ng natitirang share-backed na mga pautang na kinuha ng pamilya o "mga tagapagtaguyod".

Sa pagsisikap na matiyak ang mga may hawak ng bono, ang mga kumpanya ng Adani ay nagbabayad ng ilang mga nagpapautang nang mas maaga sa iskedyul. Sinabi ng Managing director ng Adani Ports at Special Economic Zone na si Karan Adani na ang kumpanya ay magbabayad o pre-pay ng higit sa $600mn ng mga pautang sa darating na taon ng pananalapi, upang mabawasan ang ratio ng utang nito sa mga kita. Binayaran ng kumpanya ang Rs5bn ($60.3mn) sa isang Indian mutual fund laban sa mga nag-mature na commercial paper noong nakaraang linggo.

"Upang mapalakas ang damdamin ng mga kalahok sa merkado o mga bondholder, nagbabayad sila ng maraming utang nang maaga," sabi ni Abhishek Jain, pinuno ng pananaliksik sa Arihant Capital na nakabase sa Mumbai.

Sa kabila ng retrenchment nitong mga nakaraang linggo, may mga palatandaan na napanatili ni Adani ang kanyang mga internasyonal na ambisyon — isang buwan na mula nang bumisita si Adani sa Israel upang kumpletuhin ang magkasanib na pagkuha ng grupo sa estratehikong Haifa Port ng Israel. Samantala, sinabi ng Adani Group na nag-bid ito para sa under-construction steel plant sa central Indian state ng Chhattisgarh, na ibinebenta ng gobyerno.

Sa isang video na inilabas sa ilang sandali matapos ang pagbebenta ng pagbabahagi ng Adani Enterprises ay natanggal, sinabi ni Adani na "patuloy kaming tumutok sa pangmatagalang paglikha at paglago ng halaga."