(Bloomberg) — Mas maraming tech tantrums. Pagtaas ng Covid ng China. At higit sa lahat, walang mga sentral na bangko na sumakay upang iligtas kung magkamali. Dahil sa naitalang $18 trilyon na pag-wipeout, dapat lampasan ng mga pandaigdigang stock ang lahat ng mga hadlang na ito at higit pa kung gusto nilang makatakas sa ikalawang sunod na taon.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Sa pagbaba ng higit sa 20% noong 2022, ang MSCI All-Country World Index ay nasa track para sa pinakamasama nitong pagganap mula noong krisis noong 2008, dahil ang jumbo interest rate hike ng Federal Reserve nang higit sa dobleng 10-taong Treasury yield — ang rate pinagbabatayan ang mga gastos sa pandaigdigang kapital.
Ang mga toro na tumitingin sa 2023 ay maaaring maaliw sa katotohanan na ang dalawang magkasunod na down na taon ay bihira para sa mga pangunahing equity market - ang S&P 500 index ay bumagsak sa loob ng dalawang sunod na taon sa apat na pagkakataon lamang mula noong 1928. Ang nakakatakot na bagay, ay kapag ginawa nila mangyari, ang mga patak sa ikalawang taon ay malamang na mas malalim kaysa sa una.
Narito ang ilang salik na maaaring matukoy kung paano humuhubog ang 2023 para sa mga pandaigdigang equity market:
Central Banks
Maaaring ituro ng mga optimist na ang pinakamataas na rate-hiking ay nasa abot-tanaw, posibleng sa Marso, na may mga money market na umaasa na ang Fed ay lumipat sa rate-cutting mode sa pagtatapos ng 2023. Natuklasan ng isang survey ng Bloomberg News na 71% ng mga nangungunang pandaigdigang mamumuhunan ang inaasahan tataas ang equities sa 2023.
Si Vincent Mortier, punong opisyal ng pamumuhunan sa Amundi, ang pinakamalaking tagapamahala ng pera sa Europa, ay nagrerekomenda ng defensive positioning para sa mga mamumuhunan na papasok sa Bagong Taon. Inaasahan niya ang isang malubak na biyahe sa 2023 ngunit itinuring na "ang isang pivot ng Fed sa unang bahagi ng taon ay maaaring mag-trigger ng mga interesanteng entry point."
Ngunit pagkatapos ng isang taon na nagbulag-bulagan sa pinakamahuhusay at pinakamaliwanag na komunidad ng pamumuhunan, marami ang naghahanda para sa higit pang mga pagbaligtad.
Ang isang panganib ay ang inflation ay nananatiling masyadong mataas para sa kaginhawahan ng mga gumagawa ng patakaran at ang mga pagbawas sa rate ay hindi mangyayari. Ang isang modelo ng Bloomberg Economics ay nagpapakita ng 100% na posibilidad ng pag-urong simula sa Agosto, ngunit mukhang malabong magmadali ang mga sentral na bangko sa pagpapagaan ng patakaran kapag nahaharap sa mga bitak sa ekonomiya, isang diskarte na paulit-ulit nilang ipinatupad sa nakalipas na dekada.
"Ang mga policymakers, kahit man lang sa US at Europe, ngayon ay tila nagbitiw sa mas mahinang paglago ng ekonomiya noong 2023," sinabi ng global chief investment officer ng Deutsche Bank Private Bank na si Christian Nolting sa mga kliyente sa isang tala. Maaaring maikli ang mga recession ngunit "hindi magiging masakit," babala niya.
Malaking Problema sa Teknolohiya
Ang isang malaking hindi alam ay kung paano pamasahe ang tech mega-caps, kasunod ng 35% na pagbagsak para sa Nasdaq 100 noong 2022. Ang mga kumpanya tulad ng Meta Platforms Inc. at Tesla Inc. ay nagbuhos ng dalawang-katlo ng kanilang halaga, habang ang mga pagkalugi sa Amazon.com Inc. at Netflix Inc. ay lumalapit o lumampas sa 50%.
Ang mga stock na tech na mahal ang halaga ay higit na naghihirap kapag tumaas ang mga rate ng interes. Ngunit ang iba pang mga uso na sumuporta sa pag-unlad ng teknolohiya sa mga nakalipas na taon ay maaari ding maging baligtad — ang mga panganib sa pag-urong ng ekonomiya ay umabot sa demand ng iPhone habang ang paghina sa online na advertising ay maaaring mag-drag sa Meta at Alphabet Inc.
Sa taunang survey ng Bloomberg, halos kalahati lamang ng mga sumasagot ang nagsabing bibilhin nila ang sektor — pili.
"Babalik ang ilan sa mga tech na pangalan dahil nagawa nila ang isang mahusay na trabaho sa pagkumbinsi sa mga customer na gamitin ang mga ito, tulad ng Amazon, ngunit ang iba ay malamang na hindi na maabot ang pinakamataas na iyon habang ang mga tao ay lumipat na," Kim Forrest, punong opisyal ng pamumuhunan sa Bokeh Capital Partners , sinabi sa Bloomberg Television.
Recession ng Kita
Ang dating nababanat na kita ng kumpanya ay malawak na inaasahang guguho sa 2023, dahil ang pressure ay nabubuo sa mga margin at humihina ang demand ng consumer.
"Ang huling kabanata sa bear market na ito ay tungkol sa landas ng mga pagtatantya ng mga kita, na napakataas," ayon kay Morgan Stanley's Mike Wilson, isang Wall Street bear na hinuhulaan ang mga kita na $180 bawat bahagi noong 2023 para sa S&P 500, kumpara sa inaasahan ng mga analyst na $231.
Ang paparating na pag-urong ng mga kita ay maaaring karibal sa 2008, at ang mga merkado ay hindi pa ito mapresyo, aniya.
Maselang China
Ang desisyon ng Beijing noong unang bahagi ng Disyembre na buwagin ang mahigpit na mga kurbada ng Covid ay tila isang turning point para sa MSCI's China Index, na ang 24% na pagbaba ay isang pangunahing nag-ambag sa mga pagkalugi sa pandaigdigang equity market noong 2022.
Ngunit ang isang buwang rally sa mainland at Hong Kong shares ay huminto dahil ang pagdagsa ng mga impeksyon sa Covid-19 ay nagbabanta sa pagbangon ng ekonomiya. Maraming mga bansa ang humihiling ngayon ng pagsusuri sa Covid para sa mga manlalakbay mula sa China, isang negatibo para sa pandaigdigang paglalakbay, paglilibang at mga luxury stock.
Options Boom
Ang mga teknikal ay lalong nagtutulak sa pang-araw-araw na equity moves, kung saan ang S&P 500 ay sumasaksi sa mas mababa sa average na stock turnover sa 2022, ngunit sumasabog na paglago sa napaka-maikli-matagalang kalakalan ng mga opsyon.
Ang mga propesyonal na mangangalakal at mga institusyong pinapagana ng algorithm ay nakasalansan sa mga ganitong opsyon, na hanggang kamakailan ay pinangungunahan ng mga maliliit na mamumuhunan. Iyon ay maaaring gumawa para sa bumpier market, na nagdudulot ng biglaang pagkasumpungin ng mga paglaganap tulad ng malaking intraday swing pagkatapos ng mainit na US inflation print noong Oktubre.
Sa wakas, kasama ang S&P 500 na nabigo na lumabas mula sa kanyang 2022 downtrend, ang panandaliang haka-haka ay nananatiling nakahilig sa downside. Ngunit kung ang merkado ay lumiko, ito ay magdaragdag ng gasolina sa rebound.
–Sa tulong mula kay Ryan Vlastelica at Ishika Mookerjee.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/18-trillion-rout-global-stocks-050000466.html