Air France-KLM: ang mga karapatan ay mga sertipiko ng pagkatakot

Mas kaunting mga flight, mas mababang presyo at mga balanseng sapat na malaki upang mapunta ang isang jumbo jet. A €2.3bn rights issue mula sa Air France-KLM ay nagpapakita na ang mga legacy na pambansang flag carrier ay nananatiling mahina ngayon habang sila ay dumarating sa pandemya.

Ang mga murang airline na ikinagalit ng mga bailout sa panahon ng pandemya ay talagang walang dapat ikabahala.

Nakatanggap ang Air France-KLM ng isa sa pinakamalaking rescue. Binubuo ito ng mga pautang ng estado at equity injection. Ang mga gobyerno ng Pransya at Dutch ay may hawak na ngayon ng halos dalawang-ikalima ng mga bahagi.

Parehong planong maglagay ng bagong pondo. Papalitan ng France ang ilang utang sa equity. Ang isang roundabout na istraktura ng deal ay mangangahulugan na ang French operating company ay hindi na lumalabag sa mga batas na nagbabawal sa negatibong shareholders' equity.

Ang isyu ng mga karapatan ay bahagi ng isang mas malaking pagsisikap sa pagpapalaki ng kapital na nilalayon na magsaksak ng €4bn na butas sa balanse. Umaasa ang kumpanya na muli itong kumita ng katamtaman sa susunod na taon.

Ang French shipping group na CMA CGM ay kukuha ng mga hindi naka-subscribe na karapatan, kabilang ang mga karapatan ng Delta Air Lines. Bilang kapalit, mag-iniksyon ito ng hanggang €400mn para sa hanggang 9 na porsyento ng post-rights share capital. Sa €1.17 bawat isa, ang mga bagong share ay nakapresyo sa 40 porsyentong diskwento sa teoretikal na presyo ng dating karapatan. Ang mga shareholder na hindi kumukuha ng kanilang mga karapatan ay nahaharap sa pagbabanto ng 75 porsyento.

Ang natitirang butas sa balanse ay magiging €1.2bn, na nagkakahalaga ng €500mn sale at leaseback noong nakaraang linggo. Ang mga hybrid na tala ay dapat na nakasaksak ng kahit ilan lang sa mga iyon. Ang layunin ay bawasan ang netong utang-sa-ebitda ng grupo sa 2-2.5 beses sa 2023 mula sa humigit-kumulang tatlong beses sa pagtatapos ng nakaraang taon.

Kinakailangan ang mga optimistikong pagpapalagay para maabot ng Air France-KLM ang target na iyon habang nakakamit ang operating margin na 7 porsiyento sa 2024. Ang paglalakbay sa transatlantic ay dapat na patuloy na mapabuti at ang negosyo ay kailangang bawasan ang mga gastos sa kawani ng €1.4bn, 17 porsiyento ng 2019 mga antas. Dapat iwasan ng mga mamumuhunan ang negosyong ito maliban kung kasama sa kanilang mga motibo ang isang madiskarteng alyansa o nagpapatibay ng pambansang pagmamataas ng French at Dutch.

Interesado ang pangkat ng Lex na makarinig ng higit pa mula sa mga mambabasa. Mangyaring sabihin sa amin kung ano ang tingin mo sa Air France-KLM sa seksyon ng mga komento sa ibaba.