May Layunin ang Airbnb at Pinatutunayan ng CEO na si Chesky ang Isang Visionary. Ito ay Maaaring Magpapataas ng Stock ng 50% Mas Mataas.

May isang dahilan kung bakit Warren Buffet at Charlie Munger hindi pa nakabili ng bagong isyu (IPO). Ito ay dahil ang mga ito ay mga manufactured na pamumuhunan, na inayos sa paraang makukuha ng mamumuhunan ang pinakamasamang deal na posible. Sumasang-ayon ako. Ang mismong pag-iisip ng isang grupo ng mga tao na kumikita ng pinakamainam na halaga ng pera sa pamamagitan ng pagbebenta sa iyo ng isang pamumuhunan sa pinakamataas na posibleng presyo ay nagpapaikot lang sa aking tiyan. Ibalik ito sa aking nakaraang artikulo sa Uber Technologies, Inc. (UBER) at ang unang pagbebenta sa publiko. Ang stock ay tumagal ng dalawa at kalahating taon upang maging kawili-wili muli. Isa ito sa pinakamataas na antas ng pump at dumps na nakita ko, at nakakita ako ng ilan na gumugol ng 30 taon sa negosyo. Bihira kang makakita ng isang IPO na mura sa batayan ng halaga. Karaniwan, naghihintay ako hanggang sa mawala ang snap crackle at pop at tumingin sa mga basura ng mga itinapon na pangalan kapag nakalimutan na sila at hindi minamahal. Ang mga spinoff ay magkatulad na pamumuhunan sa bagay na iyon, bagama't hindi gaanong gawa ang mga ito at, sa totoo lang, isang mas magandang lugar para maghukay ng ginto. Gayunpaman, paminsan-minsan ay lumilitaw ang isang kawili-wiling nahulog na IPO na may mga tamang sangkap.

Dalhin sa Airbnb, Inc. (ABNB). Si Chief Executive Brian Chesky ay isa sa pinakamababang bilyonaryo sa mundo. Siya ay nawala mula sa zero tungo sa pagiging nagkakahalaga ng nakakagulat na $1.9 bilyon sa maikling panahon. Ang Co-Founder, CEO, Chairman at Pinuno ng Komunidad ng tech juggernaut ay nagsimula sa buhay ng kumpanya sa San Francisco 14 na taon na ang nakakaraan dahil hindi niya kayang bayaran ang kanyang renta.

At tulad ng karamihan sa magagandang bagay, ipinanganak ang Airbnb dahil sa pangangailangan, hindi sa kasakiman.

Kapag naghahanap ako ng mga potensyal na mahuhusay na kumpanya na mamuhunan, sinusubukan kong suriin ang kanilang layunin. Ang kanilang "'bakit." Ito ay mahalagang isinalin sa "anong problema ang kanilang nalulutas?" Kung iisipin mo, lahat ng magagaling na kumpanya ay malulutas ang isang problema. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG), atbp. Bukod dito, ang kanilang pahayag sa misyon ay nag-uugnay sa problema, at kasama nito, mayroong isang likas na pangangailangan para sa negosyo.

“Ang misyon ng Airbnb ay lumikha ng isang mundo kung saan maaaring mapabilang ang sinuman kahit saan at nakatuon kami sa paglikha ng isang end-to-end na platform sa paglalakbay na hahawak sa bawat bahagi ng iyong paglalakbay."

Ang pandaigdigang pandemya na naging sanhi ng marami sa atin na baguhin ang ating mga pamumuhay ay hindi lamang nagpatupad ng "bakit," ng Airbnb, ito ay nagpasulong ng mga taon at ginawang napakahalaga ng kumpanya. Ang agwat sa pagitan ng presyo at halaga ay kung saan dapat kang maghanap ng puhunan.

Ang desisyon ni Chesky na mamuhay bilang isang panauhin sa Airbnb para sa isang hindi natukoy na panahon ay maaaring ma-unlock ang susi sa iba kasunod ng kanilang pangarap na mamuhay bilang malayong nagtatrabaho na "mga digital nomad."

Noong 2020, ang mga CEO ng nangungunang 350 na kumpanya sa US ay nakakuha ng average na $24.2 milyon bawat isa, ngunit sa kabilang banda, si Mr. Chesky ay kumikita ng $420,982 at hindi siya ang pinakamataas na bayad na executive sa board ng kanyang sariling kumpanya. Ang taon na inilunsad ang Airbnb (2008) ay noong kasagsagan ng Great Recession kung saan 8.8 milyong trabaho ang nawala sa Amerika lamang.

Lalaki sa Isang Misyon

Noong Pebrero 4, 2022, siya Tweeted, “Kumita ang Airbnb Hosts ng $150 bilyon mula noong nagsimula kami. Nagsimula ito nang hindi kami makabayad ng renta namin ng kasama kong si Joe. Nagpalaki kami ng 3 air mattress at gumawa ng Airbed & Breakfast. Minsan kapag nalutas mo ang sarili mong problema, mas malaki ang gagawin mo…” Sina Chesky at (Joe) Gerba ay magkaibigan sa kolehiyo sa Rhode Island School of Design (RISD).

Ngayon, si Joe ang Chairman ng Samara, isang experimental product development team sa Airbnb, gayundin ang tagapangulo ng Airbnb.org, isang non-profit na pinapagana ng komunidad na nagkokonekta sa mga nasa krisis sa mga lugar na matutuluyan. Ang Airbnb ay may maraming subsidiary at nakagawa na ng mga hakbang upang ituloy ang kilalang-kilalang mahirap na merkado ng China. Ang kumpanya ay mayroon na ngayong mga listahan sa higit sa 220 bansa at rehiyon, at kasalukuyang nagkakahalaga ng $114 bilyon. Ang teorya ni Chesky ay upang patunayan na ang pandemya ay nagpaikot sa mundo sa mga tao na ngayon ay may bagong kalayaan sa paglalakbay. Nagbabangko rin siya sa kinabukasan ng mga trabahong nagbabago sa potensyal na "pamumuhay bilang isang serbisyo" saanman gustong pumunta ng mga tao at magtrabaho nang malayuan. Maging ito ay mga lungsod, bansa, o mga beach sa buong mundo, nagsimula si Chesky sa kanyang sariling pakikipagsapalaran sa Airbnb upang patunayan ang kanyang punto sa Enero 18. At dahil ang mga bansa sa buong mundo sa wakas ay nagbubukas ng kanilang mga hangganan – kabilang ang pinakahihintay na pag-access para sa mga nabakunahang manlalakbay sa Australia mula Pebrero 21 – ang mundo ay literal na isang talaba sa lahat ng Airbnber na maaaring maniwala saanman nila ilagay ang kanilang sumbrero ay ang kanilang tahanan.

Binabalangkas ni Chesky ang Kinabukasan ng Paglalakbay

Si Chesky ay maaaring patunayan na isang visionary sa paggawa. Malinaw na ang lumang paaralang salita na "'flexitime" ay nagsisimula nang maging mas flexible at nagtatrabaho mula sa bahay (o kahit saan para sa bagay na iyon) ay tila naging pamantayan. Ipinapakita ng mga kamakailang pag-aaral na ang mga kumpanyang may mga remote work program ay nag-ulat ng mahusay na produktibo. Nag-udyok ito ng mga hindi pa naganap na paglipat mula sa malalaking lungsod at, higit sa lahat, ang tunay na kicker para sa stock ay ang kakayahan para sa mga tao na umalis sa kahit saan at anumang oras na gusto nila, na magbibigay sa ABNB ng direktang linya sa pagtaas ng kakayahang kumita. Tulad ng sinabi kamakailan ni Chesky, "Ang pandemya ay lumikha ng pinakamalaking pagbabago sa paglalakbay mula noong pagdating ng komersyal na paglipad." Milyun-milyong tao ang maaaring manirahan kahit saan at ang ABNB ay malinaw na naging nakatagong "'pagbubukas" na pamumuhunan na hinahanap ng lahat.

Paano Nakasalansan ang Mga Numero

Habang ang paggastos sa paglalakbay sa paglilibang ng US ($790 bilyon) ay inaasahang lalampas sa mga antas ng pre-pandemic (2019) sa kalagitnaan ng 2022, ang ABNB ay nagiging isa sa mga malalaking benepisyaryo. Sa kasalukuyan, mayroong anim na milyong ari-arian na ibinebenta sa ABNB (mga aktibong listahan). Ang pandaigdigang supply ay nasa hanay na 12 milyon hanggang 16 milyong ari-arian (maaaring kasing taas ng 20 milyon). Kaya naman, may ilang sandali pa (hindi bababa sa tatlo hanggang limang taon) para maabot ng ABNB ang supply-side ceiling. Higit pa rito, sa nakalipas na anim na buwan, na-optimize ng kumpanya ang pagganap nito sa pamamagitan ng disiplinadong marketing at ipinahiwatig nito na pananatilihin nito ang kursong ito. Sa aming pananaw, ang diskarteng ito ay magdadala ng kinakailangang kakayahang kumita (na-adjust na EBITDA na $3.4 bilyon ng FY24E) at libreng daloy ng pera ($3.6 bilyon ng FY24E) upang suportahan at pagbutihin ang kasalukuyang mga matataas na valuation. Tingnan dito para sa mga resulta ng kita ng ABNB (na-publish pagkatapos ng market noong Pebrero 15, 2022).

Ang tanging negatibong nakikita natin dito sa The Edge ay ang umuusbong na kumpetisyon na nagmumula sa isang kamakailan-lamang na nakalistang kumpanya ng pagpapaupa ng bakasyon Vacasa, Inc. (VCSA, market cap $1.5 bilyon). Gayunpaman, ang sukat ng VCSA ay nananatiling napakaliit malapit sa 30k na mga ari-arian laban sa 6m ng ABNB, ibig sabihin ang bagong kakumpitensyang ito ay mayroon lamang humigit-kumulang 0.5% ng kabuuang mga katangian ng ABNB. Samakatuwid, hindi namin inaasahan ang isang malaking epekto sa ABNB sa malapit na hinaharap.

Nalaman ng aming pagsusuri na sa modelong Work-From-Home at ang kakayahang umangkop na nagbibigay sa mga manggagawa at ang pagtaas ng mas mahabang pananatili habang naglalakbay ay mga pangunahing katalista para sa pangunahing manlalaro na ito sa espasyo sa pag-book. Inaasahan namin ang Airbnb upang mapanatili ang premium nito laban sa mga kapantay nito at inirerekomenda ang mga mamumuhunan na bilhin ito para sa pangmatagalan. Sa harap ng pagpapahalaga, dahil sa ipinakitang kahusayan ng ABNB sa mga kakumpitensya, inaasahan namin na ang kumpanya ay patuloy na mag-uutos ng 4x hanggang 5x na premium kaysa sa FY24E EV/EBITDA na peer average nito na 10.3x. Ito ay isinasalin sa isang malapit-50% sa upside para sa stock sa kasalukuyang mga antas.

Upang humiling ng pagsusuri ng The Edge, tingnan dito.

Isa akong may-ari ng shares ng ABNB.

Sumunod ka sa akin kaba or LinkedIn. Suriin ang aking website.