Algorithm Angst, Value Outperforms Growth, Week In Review

Linggo sa Pagsusuri

• Ang Asian equities ay nakakita ng isa pang pabagu-bagong linggo ng pangangalakal habang natapos ang panahon ng kita, at tinasa ng mga mamumuhunan ang mga panganib na ipinakita ng mga covid lockdown sa China. Gayunpaman, ang mga merkado ng Mainland China ay sarado noong Lunes at Martes, at ang Hong Kong ay sarado noong Martes.
• Ang China Securities Regulatory Commission (CSRC), ang pangunahing securities regulator ng China, ay nagmungkahi ng pagbabago sa panuntunan noong Lunes na magbibigay-daan para sa mga inspeksyon sa pag-audit ng mga dayuhang ahensya ng regulasyon, na nag-aalis ng malaking hadlang para sa mga kumpanyang Tsino na nakalista sa US sa pagsunod sa Holding Foreign Companies Accountable Act. (HFCAA).
• Ang indikasyon ng US Federal Reserve na maaari nitong pabilisin ang iskedyul ng pagtaas ng rate nito ay nagpabigat sa pagganap ng equity sa Asya at US ngayong linggo.
• Ang March Caixin Services PMI ay umabot sa 42 noong Miyerkules, mas mababa sa inaasahan na halos 50, na nagpapahiwatig ng isang contraction month-over-month. Malamang na nagkaroon ng papel ang mga Covid lockdown sa nakakadismaya na pagpapalabas, na binibigyang-diin, muli, kung gaano kahalaga ang pagpapataas ng domestic consumption sa pagkamit ng 2022 GDP growth target ng gobyerno na 5.5%.
• Sa aming pinakabagong video, binabalangkas ng cultural analyst na si Xiabing Su ang mga pagpupulong ng gobyerno na binalak para sa 2022, isang mahalagang taon ng pulitika para sa China, at ang kanilang mga layunin.

Pangunahing Balita sa Biyernes

Ang Asian equity markets ay nagkaroon ng banayad na rebound magdamag sa magaan na volume habang ang Pilipinas ay lumago, na nakakuha ng +1.33%. Ang mga stock at sektor ng halaga ay nangunguna sa pagganap sa Hong Kong at Mainland China sa magdamag. Bumagsak muli ang mga stock sa internet na nakalista sa Hong Kong, ngunit hindi halos kasing layo ng nahulog ang kanilang mga katapat na nakalista sa US kahapon.

MAGAAN kahapon ang dami sa US-listed China internet stocks (ADRs) dahil tatlong development ang nagbigay sa mga mamimili ng pause: Tencent shut down its e-sports unit, the Cyberspace Administration of China (CAC) release a notice on algorithm governance, and Nancy Pelosi's proposed trip sa Taiwan, na kalaunan ay "napaliban." Ang mga ito ay hindi kinakailangang negatibo, kahit na ang mga ito ay tiyak na hindi ang Vince Lombardi motivational speech na hinihintay ng mga mamumuhunan. Kailangan namin ng mga positibong katalista upang maakit ang mga mamimili pabalik sa merkado. Maaaring magtaltalan ang mga mamumuhunan na tinitingnan ang lahat ng bagay sa China sa pamamagitan ng mikroskopyo.

Ang artikulo sa Wall Street Journal ngayon sa China tech ay may kasamang quote mula sa Asia strategist ng isang malaking asset manager. Sinabi ng strategist na kailangan niya ng "kalinawan sa paligid ng mga regulasyon" bago bumalik sa mga pangalan. 100%!

Walong araw na lang bago matapos ang panahon ng komento para sa iminungkahing pagbabago ng panuntunan ng CSRC upang payagan ang PCAOB na magsagawa ng onsite audit inspections. Ang pagbabago ay, sa teorya, ay magbibigay daan para sa mga kumpanyang Tsino na nakalista sa US na sumunod sa Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA). Pinilit na matuldukan ang isyung ito!

Dumadami ang daldalan sa mga sumusuportang patakarang pang-ekonomiya. Ang isa pang pagbawas ng bank reserve requirement ratio (RRR) ay ang nangungunang kandidato. Kinakatawan ng RRR ang halaga ng mga deposito (ibig sabihin, cash) na kailangan itago ng mga bangko sa mga aklat sa halip na ipahiram.

Ang mahirap na sitwasyon ng covid sa Shanghai ay isang kadahilanan din sa pagkilos ng presyo ngayon. Gayunpaman, mahalagang tandaan na ang heograpiya ng China ay katulad ng ekonomiya nito (ibig sabihin MALAKING!). Hindi ko ibig sabihin na maliitin ang kahalagahan ng Shanghai sa ekonomiya, ngunit ang populasyon nito ay kumakatawan sa mas mababa sa 2% ng kabuuang populasyon ng China. Oo, bilang isang porsyento ng GDP, mas malaki ang Shanghai.

Ang real estate ay ang pinakamahusay na gumaganap na sektor sa Mainland China sa magdamag, na nakakuha ng +2.59% sa Mainland at +2.85% sa Hong Kong. Lumilitaw na inaasahan ng mga mamumuhunan ang mga sumusuportang patakaran para sa sektor. Nakita na natin ito, ngunit hanggang ngayon ay nasa gilid lamang. Nakakaaliw ako na ang sektor ng "Lehman moment ng China" ay nagsimula nang gumanap nang maayos sa lalong madaling panahon. Ang Year-to-date (YTD), ang mga real estate equities ay tumaas ng +13% at +5% sa Mainland China at Hong Kong, ayon sa pagkakabanggit. Gayunpaman, ang mga real estate bond ay bumaba pa rin nang malaki sa YTD.

Ang Hang Seng Index ay nakakuha ng +0.29%, habang ang Hang Seng TECH Index ay bumaba -1.15% sa volume na -12% na mas mababa kaysa kahapon, na 70% lamang ng 1-taong average. Positibo ang lawak dahil nalampasan ng mga advancer ang mga tumatanggi nang 2 hanggang 1. Bumaba ang maikling dami ng benta -14% mula kahapon, 85% ng average na 1 taon. Ang mga sektor ng halaga ay lumampas sa pagganap, na pinangungunahan ng real estate, na nakakuha ng +2.85%, mga materyales, na nakakuha ng +2.4%, mga utility, na nakakuha ng +2.24%, enerhiya, na nakakuha ng +1.77%, at mga industriyal, na nakakuha ng +1.70%. Samantala, bumaba ang tech -0.01%, bumaba ang sektor ng mga serbisyo sa komunikasyon -1.26%, at bumaba ang consumer discretionary -1.44%. Ang higanteng enerhiya na CNOOC ay nakakuha ng +2.64%, na nagbubuod sa magdamag na kalakalan. Ang mga namumuhunan sa Mainland ay mga net buyer ng mga stock ng Hong Kong sa pamamagitan ng Southbound Stock Connect, habang si Tencent ay nakakita ng bahagyang pag-agos sa ika-4 na magkakasunod na araw habang si Meituan ay nakakita ng netong pagbili para sa 6^th sunud-sunod na araw.

Naghiwalay ang Shanghai, Shenzhen, at ang STAR Board upang isara ang +0.47%, -0.32%, at -0.85%, ayon sa pagkakabanggit, dahil ang halaga ay nalampasan ang paglaki at ang malalaking cap ay nalampasan ang mga maliliit at mid-caps. Ang volume ay -13% na mas mababa kaysa kahapon, 87% ng 1-taong average, habang ang mga tumatanggi ay nalampasan ang mga advance ng 2 hanggang 1. Tulad ng Hong Kong, ang real estate, enerhiya, kagamitan, materyales, at pananalapi ay nalampasan ang lahat ng mga sektor ng paglago, kabilang ang mga serbisyo sa komunikasyon , na bumagsak -1.58%, pangangalaga sa kalusugan, na bumaba ng -1.21%, at tech, na bumaba ng -1.21%. Pinutol ng mga dayuhang mamumuhunan ang kanilang mga hawak sa Mainland ng -$98 milyon sa pamamagitan ng Northbound Stock Connect. Ibinenta ang mga bono ng Chinese Treasury, ang CNY ay hindi nabago kumpara sa dolyar ng US, at ang tanso ay bumaba -0.05%.

Mga Rate ng Pagpapalitan ng Huling Gabi, Mga Presyo, at Yield

• CNY / USD 6.36 kumpara sa 6.36 kahapon
• Ang CNY / EUR 6.91 kumpara sa 6.93 kahapon
• Kumuha ng 1-Day Government Bond 1.64% kumpara sa 1.64% kahapon
• Kumuha ng 10-Taon na Pamahalaang Pamahalaan 2.75% kumpara sa 2.74% kahapon
• Kumuha sa 10-Taong China Development Bank Bond 3.00% kumpara sa 2.99% kahapon
• Presyo ng tanso -0.05% magdamag