Ang mga mamumuhunan sa mga stock ng Tsino, na matagal nang nakasanayan sa sakit, ay nakakita na isang kahanga-hangang turnaround. Ano ang susunod?
Ang rally ay nadama nang mas malawak, kasama ang
Invesco Golden Dragon China ETF
(PGJ) na tumaas ng 33%, na tinalo ang naunang araw-araw na pagtaas ng record na 17%. ng Hong Kong
Hang Seng Index
tumaas ng 9.1% noong Miyerkules at dinala ang momentum hanggang Huwebes na may 7% na pagtaas—ang pinakamahusay na dalawang araw na pagganap para sa index mula noong 1998.
Bagama't ang mga nadagdag ay napakahalaga, ang rally ay mahalagang pagbabalik sa mga kamakailang pagkalugi. Isang mabagal at pangit na selloff sa mga stock ng China sa nakaraang taon kamakailan ay tumaas ang bilis, Sa pamamagitan ng
Hang Seng
nakikita ang pinakamalaking tatlong araw na pagbaba nito mula noong 2008 bago ito bumalik sa kalagitnaan ng linggo. Ang index ay bumaba pa rin ng halos 8% sa taong ito, na may mga bahagi sa
Alibaba
at
JD.com
parehong malalim sa pula noong 2022.
Upang pasalamatan para sa turnaround sa Miyerkules ay balita sa labas ng China na ang pamahalaan gagana upang palakasin ang paglago ng ekonomiya at suportahan ang stock market, pati na rin ang paglilinis ng isang nagpaparusa na kapaligiran sa regulasyon, kabilang ang mga alalahanin tungkol sa mga pag-delist sa US.
Ang huling punto ay partikular na nakakatulong para sa embattled tech sector ng bansa, na mayroon sumailalim sa matinding pagsisiyasat mula sa Beijing at Washington at nakita ang isa sa pinakamalaking kumpanya nito, ang Alibaba, na nawalan ng halos 50% ng market value nito noong nakaraang taon.
Ang ilang kagalakan ay nawala na noong Huwebes. Ang stock ng Alibaba ay bumaba ng 7% na may JD.com na 5% na mas mababa. Nagsimula na ang debate tungkol sa kung ano ang ibig sabihin ng pagbabago ng patakaran sa China para sa mga partikular na stock tulad ng Alibaba, pati na rin ang sektor sa pangkalahatan.
Ang Alibaba ay patuloy na nahaharap sa isang nakakaligalig na hinaharap. As Barron ng ay naunang nag-ulat, hindi bababa sa dalawang pangunahing salik ang kinakailangan para sa rebound sa presyo ng stock: Isang markadong pagpapabuti ng kapaligiran ng regulasyon at isang turnaround sa mga batayan ng ekonomiya ng China at paggasta ng consumer.
Habang ang balita sa Miyerkules ay may kasamang optimistikong read-through sa harap ng regulasyon, ang rally ay napakakaunting nagagawa upang i-undo ang malawakang pagkasira ng halaga sa pamilihan nakita sa buong sektor ng Chinese tech noong nakaraang taon. Ang mga salita ay kailangang i-back up sa mga aksyon, ngunit sinabi ni Bo Pei, isang analyst sa broker na US Tiger Securities. Barron ng na naniniwala siyang nakita natin ang "isang inflection point" sa mga alalahanin sa regulasyon.
Ang larawan ay mas kumplikado sa isyu ng ekonomiya ng China at paggasta ng mga mamimili, na kritikal para sa kita sa mga kumpanyang e-commerce parang Alibaba. Ang pagtanggal sa isang wolf pack ng mahihirap na regulator sa Beijing ay isang bagay; Ang pagtutulak sa pangalawang pinakamalaking ekonomiya sa mundo sa paglago sa panahon ng pandaigdigang kawalan ng katiyakan sa ekonomiya ay isa pang bagay sa kabuuan.
"Sa batayan, bagama't hindi ito makakakita ng mga agarang epekto, ang mga sumusuportang patakaran ay dapat magbigay ng kumpiyansa sa mga mamumuhunan na darating din ang isang inflection point sa huling bahagi ng taong ito," sabi ni Pei.
Isang tagaloob sa sistema ng pananalapi ng Tsina ang nagpapatibay ng saloobing wait-and-see. Sinabi ni Danny Law, isang analyst sa Guotai Junan Securities, isa sa pinakamalaking investment bank ng China, Barron ng na mahirap magkomento sa sentimento sa pamilihan, dahil hindi malinaw kung paano makakamit ng Konseho ng Estado ng Tsina ang mga pangako nito.
Ang iba ay mas maasahin sa mabuti.
“Kapag sinabi ng gobyerno ng China na may gagawin ito, ginagawa nito. Ang mga komento kahapon ay mataas sa epekto ng headline, at magaan sa detalye, ngunit hindi mahalaga," sabi ni Jeffrey Halley, isang Asia Pacific analyst sa broker Oanda, sa isang tala noong Huwebes.
Gayunpaman, si Andrew Batson, isang analyst sa Chinese research group na Gavekal Dragonomics, ay sumulat sa isang tala noong Huwebes na "ang posibilidad ay ... na ito ay isang pagbabago sa mga panandaliang taktika, hindi pangmatagalang diskarte."
"Ang mga pangunahing istrukturang pampulitika na sa huli ay responsable para sa kamakailang pagkawala ng kumpiyansa sa merkado ay hindi nagbago."
Ang rally sa linggong ito ay nagmamarka ng isang malugod na pagbawi para sa mga natalo na stock. Ngunit ang katotohanan na posible pa nga para sa isang kumpanyang tulad ng Alibaba—na may market capitalization sa daan-daang bilyong dolyar—na mag-rally ng pataas ng 30% sa isang araw ay labis na nakakabahala para sa mga mamumuhunan na nakatuon sa mga pangunahing kaalaman.
"Ang katotohanan na ang mga presyo ng pagbabahagi ng mga pinakamalaking kumpanya ng China ay gumagalaw sa pamamagitan ng dobleng digit na porsyento sa mga solong sesyon ng kalakalan, batay lamang sa pampulitikang haka-haka at mga senyales, ay nagpapatibay lamang kung gaano kalaki ang kanilang kapalaran ngayon ay nakadepende sa direksyon ng gobyerno," sabi ni Batson.
Sumulat kay Jack Denton sa [protektado ng email]