Sa pagsasalita sa isang roundtable group discussion noong Martes kasama ang iba pang value-oriented portfolio managers, sinabi ni O'Keefe na ang Alibaba (ticker: BABA) ay “isa sa mga pinakamurang stock na nakita ko, lalo na para sa isang negosyo na ganoon ang kalidad na may ganoong lakas sa pananalapi. .”
Ang talakayan, na tinatawag na Invaluable Insights, ay itinaguyod ng Ariel Investments at kasama sina John Rogers ng Ariel, Bill Miller ng Miller Value Partners, David Herro ng Oakmark Funds, at Barron ng miyembro ng roundtable na si Mario Gabelli.
Ang mga pagbabahagi ng Alibaba ay bumaba ng 55% sa nakaraang taon sa $102 at ipinagpalit sa ikatlong bahagi ng kanilang mataas na 2020. Nagsimulang bumagsak ang kanilang halaga pagkatapos na suwayin ng gobyerno ng China ang isang kumpanya na itinuturing nilang masyadong nangingibabaw. Ang kasalukuyang market value ng Alibaba ay nasa ilalim ng $300 bilyon, laban sa humigit-kumulang $1.5 trilyon para sa katapat nitong US,
Amazon.com
(AMZN).
Sabi ni O'Keefe: “Nakipagkalakalan ang Alibaba para sa isang solong digit na multiple ng libreng cash flow at tatlo o apat na beses na EBIT [mga kita bago ang interes at mga buwis]. Kaya, alam mo, ito ang pinakamalaking kumpanya ng e-commerce sa mundo na ginagamit sa pag-digitize at pagpapalawak ng lumalaking kayamanan ng consumer at middle class sa China.”
Ang stock ay nakikipagkalakalan para sa humigit-kumulang 12 beses na inaasahang kita bawat bahagi sa Marso 2023 na taon ng pananalapi nito. Ang analyst ng JP Morgan na si Alex Yao, na bullish sa stock, ay sumulat kamakailan na ang net cash at equity investments sa Alibaba ay kabuuang humigit-kumulang $44 bawat share, o higit sa 40% ng presyo ng stock nito. Sa pamamagitan ng matematika ni Yao, epektibong nakukuha ng mga mamumuhunan ang e-commerce na negosyo ng Alibaba nang libre kapag isinasaalang-alang ang cash at mga pamumuhunan at ang mga pagpapatakbo ng cloud-computing nito.
Sinabi ni O'Keefe: "Lahat ay pumunta lang, 'Oh Diyos ko, regulasyon, ang gobyerno ng China.' Ngunit tingnan mo ang mga katotohanan, ano ang kanilang ginawa? Well, namagitan sila sa pagiging eksklusibo ng merchant, kaya ginawa nilang mas mapagkumpitensya ang mga platform. Nakialam sila sa pagiging eksklusibo sa mga pagbabayad, kaya ginawa nilang mas mapagkumpitensya ang mga sistema ng pagbabayad. At nakialam sila sa pagiging eksklusibo ng network upang gawing mas interoperable at mas mapagkumpitensya ang mga network."
"Wala sa mga bagay na iyon ang hindi makatwiran at wala sa mga ito ang nasa labas ng mga hangganan ng kung ano ang gustong gawin ng sinumang binuo na regulator ng mundo, ngunit hindi maaari dahil kailangan nilang gawin ito sa pamamagitan ng proseso ng pambatasan, na tumatagal ng mas mahabang oras at mas mahirap. Kaya hindi namin tinitingnan kung ano ang ginawa bilang hindi makatwiran, kahit na ito ay nangyari sa loob ng konteksto ng isang command economy kung saan maaari nilang gawin ang anumang gusto nila, "sabi niya.
Sa pagpuna na ang gobyerno ng China ay nagtulak sa kumpanya na gumawa ng ilang mga pamumuhunan, sinabi ni O'Keefe: "At kung ang mga pamumuhunan na iyon ay hindi kasama, alam mo, ang EV [halaga ng negosyo] ay bababa ng isa pang 40%, dahil ang mga ito ay kumonsumo. 25, 30% ng kanilang mga kita sa ilan sa mga lugar na ito sa pamumuhunan. Na kanilang sinabi kamakailan lamang, at ito ay makabuluhan, magsisimula silang mag-taper. Kaya, alam mo, ito ay isang pambihirang murang seguridad, sa palagay ko ay higit pa sa pagbawas sa katotohanang ito ay nasa China.”
Sumulat kay Andrew Bary sa [protektado ng email]