(Bloomberg) — Sa panahon ng pagtaas ng mga singil, walang kakulangan ng mga tao sa Wall Street na nagpapatunog ng alarma sa sistematikong kalakalan na kilala bilang risk parity.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ngunit hindi lahat ay may aktwal na pang-araw-araw na karanasan sa pagpapatakbo ng balanseng-portfolio na diskarte na pinasikat ni Ray Dalio.
Ginagawa ni Max Gokhman sa AlphaTrAI Inc. — at hinihimok niya ngayon ang kanyang mga kapantay na iba-ibahin ang kanilang mga taya habang ang mga stock at mga bono ay nasa ilalim ng presyon sa bagong hawkish na panahon ng patakaran ng Federal Reserve.
Si Gokhman, ang punong opisyal ng pamumuhunan ng kumpanyang nakabase sa San Diego, ay sumali sa podcast na "What Goes Up" upang talakayin ang lahat ng iyon at higit pa, kabilang ang kanyang mga takeaways mula sa pagpupulong ng Fed at nagbabantang geopolitical na mga panganib.
Nasa ibaba ang pinaikli at bahagyang na-edit na mga highlight ng pag-uusap. Mag-click dito para makinig sa buong palabas at mag-subscribe sa Apple Podcasts, Spotify o saan ka man makinig.
Q: Posible bang makita natin ang sabay-sabay na kahinaan sa parehong bono at mga stock market, at paano mo ito nilalaro?
A: Ang sagot ay oo. I think that's probably — that's actually my base case, that we will see weakness in stocks for at least some part of this year. Sa tingin ko, sa kalaunan ay mas mataas tayo ng kaunti kaysa sa kung saan tayo nagsimula noong '22, ngunit, malamang na makakita tayo ng bull correction at makikita rin nating tumaas ang mga rate.
Sa tingin ko, makikita natin ang sekular na pagtaas ng rate na kapaligiran na ito at talagang nagdudulot ito ng hamon, hindi lamang para sa 60/40, ngunit ang bagay na pumalit sa 60/40 para sa maraming portfolio ng institusyon, na parity ng panganib. At habang sasabihin sa iyo ng mga taong may pagkakapantay-pantay sa peligro na ito ay napaka-sopistikado, na nagpapatakbo ng mga diskarte sa pagkakapareho ng panganib noon, masasabi ko sa iyo na sa pangkalahatan, umaasa pa rin ito sa napakahalagang konsepto ng mga bono na tumaas kapag bumaba ang mga stock, at ang rate at tagal. pinag-iba-iba ng panganib ang equity na panganib. Kung hindi na iyon ang kaso, kailangan mong lumikha ng ibang bagay.
Magiging talagang mahalaga na maging mas dynamic sa mga tuntunin ng mga klase ng asset. Kaya ang konsepto ng isang balanseng portfolio ay talagang mahalaga. Kung hahati-hatiin natin ito sa mga building block nito, isa itong risk asset na maaaring umakyat at makabuo ng capital gain at pagkatapos ay isang diversifying asset na maaaring magbunga ng kaunting kita at tuluy-tuloy na kita, ngunit pangunahin ay nandiyan upang pigilan ang peligrosong asset. Kaya kung ano ang dalawang sangkap na iyon, sa tingin ko iyon ay magiging mas dynamic pasulong.
At ang mga bagong diskarte sa lahat ng panahon ay maglalaro sa mga konseptong iyon. Maaari silang magkaroon ng mga equities at bond tulad ng ginagawa ng mga kasalukuyang estratehiya. Maaari rin silang magkaroon ng ilang halaga ng mga kalakal, tulad ng ginagawa ng ilang diskarte sa pagkakapantay-pantay sa panganib. Ngunit maaari silang sa iba't ibang mga punto ay nagtataglay ng ganap na magkakaibang mga bagay. Maaari silang aktwal na may hawak na ilang halaga ng crypto at ilang halaga ng mga pautang at ilang halaga ng mga stock. At ang mga klase ng asset na iyon ay kailangang patuloy na mag-iba-iba. Ito ay magiging isang diskarte sa musikal na upuan.
At alam kong mukhang mas kumplikado ito kaysa dati, ngunit ang kapus-palad na resulta ng ating katotohanan ay ang mga bagay ay nagiging mas kumplikado sa paglipas ng panahon. At kung mananatili ka sa iyong mga tradisyonal na diskarte, sa palagay ko mas may pananagutan kang aktwal na magdusa ng pangmatagalan at hindi makamit ang iyong mga layunin bilang isang institusyonal na mamumuhunan.
T: Maaari mo bang talakayin sa madaling sabi ang iyong mga takeaways mula sa pulong ng Fed, at sa palagay mo ba ay tama ang pagbibigay-kahulugan ng merkado kay Powell?
A: Tingnan lang ang aksyon na naranasan namin pagkatapos ng pulong — nagkaroon kami ng malaking pagbaba, pagkatapos magdamag ay nagsimula kaming bumaba, pagkatapos ay bumalik. Sa palagay ko ay walang sinabi si Powell na talagang bago. Para sa akin, parang wala na ang pag-asa — iyon ang unang reaksyon. Tulad ng, OK, ang Powell ilagay ay wala sa pera, maaaring ito ay ganap na wala sa talahanayan.
Kung iisipin mo ang halimbawa ng mga gulong sa pagsasanay — parang dinadala mo ang iyong mga anak, pinababa mo sila sa burol at nagsisimula silang manginginig at sa tingin nila ay babagsak sila, pagkatapos ay nagsimula silang magpedal at parang, 'Oh, tingnan mo ako, pupunta ako.' Ngunit kahit kailan ay walang sinabi si Powell, sa akin, iyon ay iba, iyon ay hindi inaasahan. Nagawa nila ang isang mahusay na trabaho sa telegraphing kung ano ang kanilang gagawin. Ito ay hindi dapat maging isang sorpresa na ang Fed ay nagsabi, 'Yep, kami ay mag-hike sa Marso, tapusin ang QE, at kami ay titingnan ang tightening.' Iyon ay halos kung ano sa tingin ko ang lahat ay dapat na inaasahan.
Q: Ano ang ilang geopolitical na panganib na iniisip mo?
A: Ang isang bagay na alam natin tungkol sa Russia ay malamang na sila ang pinaka-agresibo sa panahon ng taglamig dahil kinokontrol nila ang kapangyarihan ng pag-init para sa Europa. Ito ay isang lugar kung saan nakakatuwang ipinanganak at lumaki sa bansa dahil talagang nakikinig ako kay Putin sa wikang Ruso, at gumagamit siya ng napakakulay na wika — hayaan ko lang na sabihin iyon. Siya ay nagsasalita tungkol sa kung paano niya talaga ma-freeze ang lahat ng mga tao sa Europa, at may ilang katotohanan iyon. At iyan ang dahilan kung bakit hindi mo makikita ang napaka makabuluhang mga parusa na lumabas. Ngayon, ang pinakamalaking pag-aalala para kay Putin siyempre ay ang Ukraine kahit papaano ay naging bahagi ng NATO. Kaya iyon ang sugal at ang panganib. Sa tingin ko, ang isang salungatan doon ay malamang, sa kasamaang-palad, sa mga tuntunin ng isang kinetic conflict, dahil mayroon ka lang nitong powder keg sa magkabilang panig. At kahit na malamig, ito ay napaka-tuyo sa kahulugan na anumang bagay ay maaaring spark ito off.
Sa palagay ko para sa mga merkado, hindi iyon magiging kasing laki ng panganib kaysa sa kung ano ang nangyayari sa labas ng silangan. Ayan, iniisip ko talaga ang China at Taiwan. Sa tingin ko, ang Taiwan ay marahil ang pinakamahusay na puwersa ng depensa ng anumang maliit na bansa at ang puwersang iyon ng depensa ay tinatawag na TSMC. Kaya ang Taiwan Semiconductor ay marahil ang pinakamahusay na pumipigil dahil ito ay napakahalaga sa lahat ng iba pang mga bansa sa buong mundo na walang sinuman ang aktwal na kayang ipagsapalaran ang pagkuha ng China sa TSMC.
Ito lang ang mga highlight. Mag-click dito upang makinig sa buong podcast.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/alphatrai-quant-says-risk-parity-210000803.html