Ang Pagkagumon sa Sigarilyo ni Altria ay Nagiging Lalong Hindi malusog

Batay sa sarili nitong pagtatantya, nakuha ni Philip Morris ang 59% ng pandaigdigang merkado para sa mga produktong walang usok, hindi kasama ang US at China. Ngayon ay tumitingin ito sa Amerika. A pagkuha sa kapangyarihan ng Swedish Match ay nagbibigay kay Philip Morris ng isang network ng pamamahagi sa US at isang nangungunang posisyon sa oral nicotine pouch.

Ang deal ay isang wake-up call para sa Altria, na may mas mahina na smoke-free na portfolio. Ang Marlboro ay mayroong 43% ng retail na merkado ng sigarilyo sa US noong 2021, ngunit ang kumpanya ay may mas mababang pagbawas sa merkado para sa tinatawag na mga produktong pinababa ang panganib. Kabilang sa mga pangunahing interes nito ang 35% stake sa kontrobersyal na kumpanya ng vape na JUUL Labs pati na rin ang on! oral nicotine pouch. Bilang karagdagan, ang bilang ng mga tradisyonal na sigarilyo na ibinebenta ay nasa ilalim ng presyon sa US, bilang mas mataas na presyo ng gasolina pilitin ang ilang naninigarilyo na magbawas.

Maaaring ibenta ng Altria ang humigit-kumulang $10 bilyong stake nito sa Budweiser brewer

Anheuser-Busch InBev

Mag-usbong -0.23%

at gamitin ang cash para bilhin ang natitirang JUUL. Gayunpaman, una, ang tatak ng vaping ay kailangang makakuha ng pag-apruba mula sa US Food and Drug Administration upang manatili sa merkado. Kasalukuyang sinusuri ng regulator ang lahat ng e-cigarette brand pagkatapos ng vaping health scare.

Ang pagkumbinsi sa mga mamumuhunan na ang ganap na pagkuha sa JUUL ay isang magandang ideya ay isa pang hamon. Nag-overpay ang Altria para sa paunang stake at pinahahalagahan ito ng $1.7 bilyon lamang, mula sa presyo ng pagbili na $12.8 bilyon noong huling bahagi ng 2018. Ang panloob na pagtatasa ng JUUL ay mas mataas. Upang makakuha ng ganap na kontrol, malamang na kailangang magbayad ng isa pang $7.5 bilyon si Altria, tantiya ni Jefferies.

Ang Altria ay maaari ding lumikha ng sarili nitong mga produktong walang usok, ngunit mahina ang rekord nito. Mas maaga sa taong ito, sinabi ng management na ang kumpanya ay nagtatrabaho sa mga bagong in-house na tatak. Kamakailan ay nagbayad ito ng humigit-kumulang $100 milyon para sa intelektwal na pag-aari ng heated-tobacco company na PODA.

Ang pagpapabagal kay Philip Morris ay maaaring makabili ng Altria ng ilang oras. Ang kumpanya ng US ay may eksklusibong kasunduan sa paglilisensya kasama ang lumang subsidiary nito upang ipamahagi ang IQOS sa merkado ng Amerika. Ang kontrata ay may bisa hanggang Abril 2024, kung kailan awtomatiko itong i-roll over para sa isa pang limang taon kung ang ilang mga milestone ay matugunan. Kung makakatagal ang Altria sa kontrata hanggang 2029, makukuha nito ang mga benepisyo ng mga benta ng IQOS at ilang kontrol sa kung gaano kabilis ang pag-cannibalize ng produkto sa mga tradisyonal na sigarilyo.

Ngayong kumikilos na si Philip Morris upang bumili ng network ng pamamahagi ng Swedish Match, gayunpaman, malamang na gusto nitong mag-isa upang makuha ang buong benepisyo ng mga benta ng US IQOS sa halip na mangolekta lamang ng royalty fee mula sa Altria. Ang dalawang kumpanya ay nasa pagtatalo kung ang mga target na palawigin ang kontrata ay natugunan. Naka-hold ang US rollout ng IQOS ni Altria dahil sa isang hindi pagkakaunawaan sa patent

British Amerikano Tabako.

BTI -1.16%

Nang pumutok ang balita tungkol sa mga pag-uusap sa pagitan ni Philip Morris at Swedish Match, ang pagbabahagi ng Altria ay bumagsak ng halos 10%. Nabawi nila ang karamihan sa mga ito habang ang mga mamumuhunan ay nag-iipon sa mga stock na may halaga na may mataas na ani ng dibidendo. Hindi dapat ipagkamali ng mga shareholder iyon bilang isang senyales na ang pressure sa kumpanya ay nakakataas. Ang taong Marlboro ay kailangang maglaro ng depensa, at hindi na mauulit ang mga pagkakamaling ginawa sa JUUL.

Sumulat sa Carol Ryan at [protektado ng email]