Ang isang bahagi ng kalakalan-isang maikling posisyon sa kumpanya ng sinehan na tinalakay ni Chanos sa isang panayam sa telebisyon noong Martes-ay hindi dapat nakakagulat. Chanos, na kinikilala sa pag-alis ng ilan sa mga mga isyu sa accounting na humantong sa pagkabangkarote ni Enron noong 2001, ay kilala sa paghahanap ng mga stock na dapat bumaba.
Ang mga pagbabahagi ng AMC ay tila isang angkop na target para sa mga maiikling nagbebenta. Ang kumpanya ay hindi kumikita at ang humigit-kumulang $10 bilyon nitong market capitalization ay mas malaki kaysa sa bago ang pandemya ay sumira sa negosyo ng pelikula noong 2020.
Ngunit ang Chanos ay hindi lamang maikling stock ng AMC. Hawak din niya ang AMC preferred equity units— preferred stock na nagsimulang i-trade ngayong linggo sa ilalim ng simbolo na “APE.”
Ang mga unit ng APE, na ibinahagi bilang dibidendo sa mga may hawak ng AMC common stock, ay nilalayong magkaroon ng parehong pang-ekonomiya at interes sa pagboto gaya ng regular na stock. Gayunpaman, ang dalawang asset ay ibinebenta para sa magkaibang mga presyo kahit na ang mga ito ay mahalagang katumbas.
Nagsimula ang pangangalakal ng mga bahagi ng APE sa humigit-kumulang $7. Nag-trade sila pababa sa humigit-kumulang $5.22 noong Martes, habang ang stock ng AMC ay nanatili sa humigit-kumulang $11.
Ang agwat sa presyo na iyon, at ang potensyal para sa pag-urong nito, ang nakaakit sa interes ni Chanos. Ang kanyang kumpanya ay hindi tumugon sa isang kahilingan para sa komento tungkol sa kalakalan o mga panganib nito.
Ang mga pangunahing panganib ay lumilitaw na pagkatubig at timing. Ang mga bahagi ng APE ay hindi nakikipagkalakalan nang kasing dami ng AMC stock, kaya ang pagbabawas ng maraming APE ay maaaring makakilos nang malaki sa presyo. Iyon ay magiging mahirap na samantalahin kung ang presyo ng mga bahagi ng APE ay gumagalaw nang malapit sa regular na stock ng AMC. Higit pa rito, maaaring kailanganin ng isang maikling nagbebenta ng stock ng AMC na isara ang kanilang posisyon para sa iba't ibang dahilan. Ang presyo para gawin iyon ay maaaring malayo sa kung saan nakikipagkalakalan ang mga unit ng APE.
Gayunpaman, kung ang isang mamumuhunan, o mangangalakal, ay may tiyan, kapital, at pasensya na isagawa ang arbitrage, ang agwat ng APE/AMC ay dapat na theoretically malapit sa paglipas ng panahon. Noong Miyerkules, ang stock ng AMC ay nasa humigit-kumulang $9.50, habang ang mga yunit ng APE ay nasa humigit-kumulang $7.30. Ang kasalukuyang agwat ay $2.20, na kumakatawan sa isang pares ng mga bucks ng tubo na makukuha sa mababang ngunit hindi zero na panganib.
Kung bakit naglabas pa ang AMC ng mga yunit ng APE ay isang magandang tanong. Tila ito ay isang tango sa mga mangangalakal ng meme at sa pelikula Pagbangon ng Planet ng mga Ape. Ang pangangalakal ng unggoy ay maluwag na tumutukoy sa ideya na kung ang mga indibidwal ay magsasama-sama, sila ay sapat na malakas upang masunog ang mga maiikling nagbebenta—mga manlalaro sa merkado na nagbebenta ng hiniram na stock, na umaasang bibili ito muli sa ibang pagkakataon sa mas mababang presyo.
Ang mas malakas na diskarte na magkasama ay tila nagtrabaho sa kamakailang nakaraan. Ang mga mangangalakal ng meme na tumututok sa mga kumpanya tulad ng
GameStop
(GME) ay nagdulot ng ilang epic short squeezes sa mga nakaraang taon.
Ang isang squeeze ay kung ano ang nangyayari kapag ang mga maiikling nagbebenta ay napilitang sakupin ang mga posisyon—posibleng limitahan ang lumalaking pagkalugi—na humahantong sa mga pagtaas ng presyo sa pinagbabatayan na stock na hindi madaling maipaliwanag ng mga pangunahing kaalaman ng kumpanya.
Noong Marso, halimbawa, humigit-kumulang 20% ng mga bahaging magagamit para sa pangangalakal sa AMC ay hiniram at naibenta nang maikli. Iyon ay humigit-kumulang 10 beses ang average na maikling interes sa isang
S&P 500
stock. Ang mga maiikling nagbebenta na nagmamadaling mag-cover ay maaaring naging bahagi ng dahilan kung bakit ang mga pagbabahagi ay umabot sa humigit-kumulang $21 bawat bahagi mula $8 sa loob ng dalawang linggong tagal sa buwang iyon.
Nag-ambag si Connor Smith sa artikulong ito.