Ang isang madalas na hindi pinapansin na panukalang pang-ekonomiya ay nagpapahiwatig ng malubhang problema sa hinaharap

Ang ekonomiya ay nagpadala ng isang mababang-key na senyales noong Huwebes na ang isang pag-urong ay nagbabadya - at na ang Federal Reserve ay maaaring gumawa ng isang pagkakamali sa patakaran sa pamamagitan ng patuloy na pagsisikap na pabagalin ang mga bagay.

Ayon sa Conference Board's Nangungunang Mga Tagapagpahiwatig ng Ekonomiya index, lumala ang mga kondisyon noong Setyembre, na may pagbaba ng gauge ng 0.4% mula sa buwan bago at bumaba sa 2.8% para sa anim na buwang panahon.

"Ang LEI ng US ay bumagsak muli noong Setyembre at ang patuloy na pababang trajectory nito sa mga nakaraang buwan ay nagmumungkahi na ang pag-urong ay lalong malamang bago matapos ang taon," sabi ni Ataman Ozyildirim, senior director ng economics sa Conference Board. Nabanggit ni Ozyildrim na ang kahinaan sa index ay "laganap" dahil ang mataas na inflation, isang decelerating na larawan ng trabaho at mas mahigpit na mga kondisyon ng kredito ay pinipilit ang ekonomiya.

Inaasahan ng index ang paggamit ng 10 sukatan na kinabibilangan ng mga oras ng paggawa ng paggawa, mga claim sa walang trabaho, mga permit sa gusali, mga index ng stock market at mga spread ng kredito.

Karaniwan, ang LEI ay hindi itinuturing na isang pangunahing punto ng data. Hindi naman nangangahulugang ang panukala ay hindi isang magandang snapshot ng ekonomiya, ngunit higit pa na ang mga punto ng data na pumapasok sa index ay kilala na, kaya walang gaanong bagong impormasyon.

Gayunpaman, sa kasalukuyang mga kundisyon, ang index ay may higit na kahalagahan dahil ito ay dumarating sa panahon na ang Federal Reserve ay naghahanap upang higpitan pa ang mga turnilyo sa paglago sa pagsisikap na mapababa ang laganap na inflation.

Nakukuha nito ang isang pangkalahatang makasaysayang kalakaran kung saan ang Fed ay karaniwang lumuluwag sa patakaran kapag ang pananaw ay nagiging mas madilim. Gayunpaman, binibigyang-diin ng mga opisyal ng Fed na hindi pa sila tapos pagdating sa pagtataas ng mga rate.

"Nagmula kami sa isang Fed na napakadaling maging iresponsableng mahigpit," sabi ni Joseph LaVorgna, punong ekonomista ng US sa SMBC Capital Markets at dating senior economic advisor kay President Donald Trump noon. "Kapag ang basket na ito ay nagpapahiwatig ng kahinaan na ipinapakita nito, ang karaniwang ginagawa ng Fed ay hindi magtaas ng mga rate. Ngunit sa kasong ito, hindi lamang ito agresibong pagtataas ng mga rate, ngunit may pangako na ipagpatuloy ang pagtataas ng mga rate nang agresibo.”

Ipinapakita ng pananaliksik ng LaVorgna na sa mga nakaraang pagbagsak sa mga nangungunang tagapagpahiwatig, ang Fed ay palaging nagbabawas ng mga rate o naka-pause sa parehong oras. Ito ang kaso noong unang bahagi ng 2020, ang krisis sa pananalapi noong 2008 at ang pag-urong sa unang bahagi ng ika-21 siglo — kasama ng marami pang iba pang pag-urong ng ekonomiya.

Siya ay nag-aalala na ang paggigiit ng Fed sa pagpapahigpit ng patakaran ay magkakaroon ng mas masahol pang mga resulta sa hinaharap.

"Ang mga pagkahuli sa patakaran ay nangangahulugan na ang buong epekto ng mga aksyon ng Fed ay hindi pa ganap na nararamdaman. Nakababahala, ang Fed ay hindi tapos, "sabi ni LaVorgna sa isang tala ng kliyente.

Si LaVorgna ay hindi nag-iisa sa kanyang paniniwala na ang Fed ay labis na ginagawa ang mga pagsisikap nito na pabagsakin ang inflation na patuloy na tumatakbo sa pinakamataas na antas nito mula noong unang bahagi ng 1980s.

Sa isang kamakailang panayam sa CNBC, sinabi ng CEO ng Starwood Capital Group na si Barry Sternlicht na ang sentral na bangko ay nanganganib sa "hindi kapani-paniwalang mga kalamidad kung magpapatuloy sila sa kanilang aksyon, at hindi lamang dito, sa buong mundo." Goldman Sachs CEO David Solomon, JPMorgan Chase Pinuno ng Kumpanya Jamie Dimon at tagapagtatag ng Amazon Jeff Bezos sa mga nagdaang araw lahat ay nagpahayag ng pag-aalala tungkol sa isang pag-urong sa unahan, kahit na hindi nila pinili ang mga aksyon ng Fed.

Gayunpaman, sinabi ni Philadelphia Fed President Patrick Harker noong Huwebes sa palagay niya may trabaho pa ang sentral na bangko bago ito makapag-relax habang sinabi niyang nakita niya ang isang "nakakabigong kakulangan ng pag-unlad" sa paglaban sa inflation.

"Ang talagang kailangan nating makita ay isang patuloy na pagbaba sa ilang mga tagapagpahiwatig ng inflation bago tayo huminto sa pagpapahigpit ng patakaran sa pananalapi," sabi ng opisyal ng sentral na bangko, na isang nonvoting member ng rating-setting Federal Open Market Committee.

Sa ngayon, ang data ng inflation ay talagang wala sa panig ng Fed.

Bilang karagdagan sa mga karaniwang sukatan ng headline gaya ng index ng presyo ng consumer at ang index ng presyo ng paggasta ng personal na pagkonsumo ng Fed, ang Cleveland Fed's "sticky price" CPI tumaas ng 8.5% sa taunang batayan noong Setyembre, mula sa 7.7% noong Agosto. Tinitingnan ng panukala ang mga bagay tulad ng upa, ang presyo ng pagkain na malayo sa bahay at mga gastos sa libangan.

Ang inflation ng mga serbisyo ay partikular na nagalit, tumaas ng 7.4% noong Setyembre sa isang 12-buwan na batayan, mula sa 6.8% noong Agosto, ayon sa Trading Economics. Nangyari iyon habang ang ekonomiya ay lumipat pabalik sa mga serbisyo mula sa mataas na demand ng mga kalakal para sa karamihan ng panahon ng Covid.

Gayunpaman, sinasabi ng mga kritiko na ang Fed ay sumusunod sa napakaraming backward-looking data point. Ngunit ang mga gumagawa ng patakaran ay nakikipaglaban din sa isang labanan laban sa mga inaasahan ng inflation na, habang bumababa ngayon, maaaring tumaas lalo na ngayong tumataas na naman ang presyo ng gasolina.

"Ang hamon para sa Fed ay hindi pa natin nakikita ang tunay na nangungunang mga tagapagpahiwatig na nangunguna sa kahulugan na ang inflation ay nanatiling patuloy na nakataas sa harap ng mga nangungunang tagapagpahiwatig na ito na magmumungkahi ng iba," sabi ni Jeffrey Roach, punong ekonomista para sa LPL Financial .

Sa pananaw ni Roach, ang tanging maliwanag na punto ay ang mga pamilihan sa pananalapi ay maaaring malapit sa pagpepresyo sa lahat ng pinsala mula sa mas mataas na mga rate at inflation. Gayundin, ang patuloy na pagbaba ng LEI ay maaaring magbigay sa Fed ng dahilan upang pabagalin ang bilis ng mga pagtaas ng rate nito. Inaasahan ni Roach na ang Fed ay tataas ng isa pang 0.75 percentage point sa Nobyembre, pagkatapos ay bumaba sa isang 0.5-point na paglipat sa Disyembre, na hindi inaasahan ng merkado.

"Sa madaling sabi, ang ulat na ito ay malamang na hindi magbabago ng anuman para sa pulong ng Nobyembre," sabi ni Roach. "Gayunpaman, maaari kang magtaltalan na ito ay bumubuo ng isang kaso para sa isang downshift sa Disyembre."