Analysts Stick By Farfetch Sa kabila ng Stock Drop

Ang mga mamumuhunan ay naging bearish Farfetch — itulak ang mga bahagi nito pababa ng higit sa 35 porsiyento konserbatibong patnubay na inilabas sa Capital Markets Day nito noong Huwebes — ngunit maraming analyst ang nananatiling tagahanga kahit na ang stock ay may mahirap na daan sa hinaharap.

Farfetch ang mga pagbabahagi ay tumaas ng 5.2 porsiyento sa $5.80 sa tanghali na kalakalan noong Biyernes habang kinikilala ng mga analyst na ang kumpanya ay nasa isang mahirap na lugar habang sinisikap nitong magbigay ng patnubay sa Wall Street sa paglago nito sa hinaharap.

Marami pa mula sa WWD

"Ang pamamahala ay nasa isang 'Catch-22' na sitwasyon," sabi ni Ike Boruchow, isang analyst sa Wells Fargo. "Kung pinlano nila ang negosyo sa mas matatag na mga numero, malamang na itinulak ng mga mamumuhunan ang peligro ng gabay. Sa halip, tila ginabayan nila ang napaka-makatotohanan/konserbatibong mga numero — at ang merkado ay lumulutang sa kanilang kawalan ng kakayahan na lumago."

Sa unang Capital Markets Day nito simula noong naging pampubliko noong 2018 — ilang buhay na ang nakalipas dahil sa COVID-19 at ang bilis ng pagbabago sa fashion at teknolohiya — itinakda ng Farfetch ang kurso para sa kabuuang dami ng merchandise na $10 bilyon pagsapit ng 2025 na may 10 porsiyentong margin sa mga adjusted na kita bago ang interes, buwis, depreciation at amortization.

Ngunit ang mga margin sa negosyong pamilihan, kung saan nagsimula ang Farfetch, ay itinakda sa humigit-kumulang 5 porsiyento, mas mababa sa 20 porsiyentong mga margin na nakikita sa negosyo ng mga serbisyo sa platform at unit ng tatak, na kinabibilangan ng Mamuti-muti negosyo, Mga Anghel ng Palma at iba pa.

Malinaw na ang ilang mga mamumuhunan ay naghahanap ng higit pa mula sa parehong marketplace at mga serbisyo ng platform at hindi masyadong umaasa sa branded na negosyo.

"Sa pag-atras, tinitingnan namin ito bilang management na 'pagtanggal ng Band-Aid' at pag-reset ng mga inaasahan sa paglago, habang sa parehong oras ay naglalatag ng isang plano na humahantong sa medyo nakakahimok na pag-unlad/mga adhikain sa kita," sabi ni Boruchow. "Sa kabuuan, nananatili kaming napaka-bully sa kuwento, ngunit kinikilala na ang mga toro ay mangangailangan ng tagal... Ang stock ay nasa isang masamang lugar at anumang tunay na pagbabago ay hindi bababa sa 12 buwan ang layo."

Patuloy ang kuwento

Sinabi ni Ashley Helgans, isang analyst sa Jefferies, na ang malaking pagbaba ng stock ay "sa isang malaking antas batay sa hindi pagkakaunawaan" at na ang patnubay para sa 2025 ay maaaring tingnan bilang "highly prudent."

"Kabilang sa mga konserbatibong pagpapalagay ang macro na nananatiling mahirap at walang bagong [Farfetch Platform Services] deal na nilagdaan, sa kabila ng malakas na pipeline," sabi ni Helgans. "Sa sinabi nito, naniniwala pa rin kami sa pangmatagalang pananaw, ngunit ang kalsada ay mukhang medyo mahaba sa puntong ito at ang mga pangunahing driver ay hindi pa nagbubukas, na pinapanatili ang paghamon ng damdamin."

Ang Farfetch ay nagna-navigate pa rin sa isang consumer market na may maraming hindi alam.

Sinabi ni Lauren Schenk sa Morgan Stanley: "Ang malaking larawan, ang merkado at ang mga mamumuhunan ay kasalukuyang nahihirapang magkaroon ng visibility sa susunod na anim na buwan, lalo na para sa isang negosyo na ilang beses na napalampas ang mga resulta sa pananalapi sa taong ito. Kaya, sa tingin namin ang stock ay malamang na nananatiling mas mababa sa isang patas na pangunahing pagpapahalaga hanggang sa may ebidensya na maaaring maihatid ng Farfetch ang '23 na mga target nito, kung saan ang merkado ay maaaring magsimulang magbigay ng stock credit para sa ilan sa '25 na mga post ng layunin ng Farfetch.

Kahit na binigyan ng konserbatibong patnubay, sinabi ni Schenk ang kabuuan ng mga halaga ng paghahalaga ng mga bahagi sa Farfetch sa $14 bawat bahagi ng hindi bababa sa.

"Nagpupumilit kaming makita ang karagdagang downside mula dito at sa gayon ay mananatiling sobra sa timbang," sabi ni Schenk.