Pagsusuri sa Potensyal na Paglago ng Dividend ng Masco Corporation

Recap Mula sa Picks ni June

Sa batayan ng pagbabalik ng presyo, ang Dividend Growth Stocks Model Portfolio (+2.9%) ay nalampasan ang S&P 500 (+2.8%) ng 0.1%, at sa kabuuang return basis, ang Model Portfolio (+3.0%) ay lumampas sa S&P 500 ( +2.8%) ng 0.2%. Ang pinakamahusay na gumaganap na stock ay tumaas ng 18%. Sa pangkalahatan, 11 sa 30 Dividend Growth Stocks ang lumampas sa S&P 500 mula Hunyo 29, 2022 hanggang Hulyo 26, 2022.

Ang pamamaraan para sa portfolio ng modelong ito ay ginagaya ang istilong "All Cap Blend" na may pagtuon sa paglago ng dibidendo. Ang mga piling stock ay nakakakuha ng kaakit-akit o talagang kaakit-akit na rating, bumubuo ng positibong libreng cash flow (FCF) at mga kita sa ekonomiya, nag-aalok ng kasalukuyang ani ng dibidendo >1%, at may 5+ taong track record ng magkakasunod na paglago ng dibidendo. Ang modelong portfolio na ito ay idinisenyo para sa mga mamumuhunan na mas nakatuon sa pangmatagalang pagpapahalaga sa kapital kaysa sa kasalukuyang kita, ngunit pinahahalagahan pa rin ang kapangyarihan ng mga dibidendo, lalo na ang lumalaking mga dibidendo.

Itinatampok na Stock Mula Hulyo: Masco Corporation
Dagdag pa

Ang Masco Corporation (MAS) ay ang itinatampok na stock mula sa Portfolio ng Modelo ng Dividend Growth Stocks ng Hulyo.

Ang Masco ay lumaki ng kita ng 1% na pinagsama-sama taun-taon at netong operating profit pagkatapos ng buwis (NOPAT) ng 19% na pinagsama-sama taun-taon sa nakalipas na sampung taon. Ang NOPAT margin ng Masco ay tumaas mula 4% noong 2012 hanggang 12% sa nakalipas na labindalawang buwan (TTM), habang ang mga namuhunan na kapital ay bumuti mula 0.7 hanggang 0.9. Ang tumataas na margin ng NOPAT at ipinuhunan na kapital ay nagtutulak sa return on invested capital (ROIC) ng Masco mula 3% noong 2012 hanggang 10% sa TTM. Ang mga kita sa ekonomiya ng kumpanya, ang tunay na daloy ng pera ng negosyo, ay tumaas mula -$90 milyon hanggang $522 milyon sa parehong panahon.

Figure 1: NOPAT at Kita ng Masco Mula noong 2011

Lumagpas ang FCF sa mga Dividend ng Malapad na Margin

Nadagdagan ng Masco ang dibidendo nito sa bawat nakaraan 9 taon. Tinaasan ng kumpanya ang regular na dibidendo nito mula $0.41/share noong 2017 hanggang $0.85/share noong 2021, o 20% na pinagsama-sama taun-taon. Ang kasalukuyang quarterly na dibidendo, kapag na- annualize, ay katumbas ng $1.12/share, at nagbibigay ng 2.0% na dibidendo na yield.

Higit sa lahat, ang malakas na libreng cash flow (FCF) ng Masco ay madaling lumampas sa lumalaking pagbabayad ng dibidendo ng kumpanya. Mula 2017 – 2021, ang pinagsama-samang $4.9 bilyon ng Masco (40% ng kasalukuyang market cap) sa FCF ay higit sa 6x kaysa sa $763 milyon sa mga dibidendong ibinayad, bawat Figure 2. Sa TTM, nakabuo ang kumpanya ng $749 milyon sa FCF at nagbayad ng $246 milyon sa mga dibidendo.

Ipinapakita rin ng Figure 2 na ang FCF ng Masco ay higit na lumampas sa mga pagbabayad ng dibidendo nito sa bawat isa sa nakalipas na limang taon.

Larawan 2: Libreng Daloy ng Cash kumpara sa Regular na Pagbabayad sa Dividend

Ang mga kumpanyang may FCF na mas mataas sa mga pagbabayad ng dibidendo ay nagbibigay ng mas mataas na kalidad ng mga pagkakataon sa paglago ng dibidendo dahil alam kong ang kumpanya ay gumagawa ng pera upang suportahan ang isang mas mataas na dibidendo. Sa kabilang banda, ang dibidendo ng isang kumpanya kung saan ang FCF ay kulang sa pagbabayad ng dibidendo sa paglipas ng panahon ay hindi mapagkakatiwalaang lalago o kahit na mapanatili ang dibidendo nito dahil sa hindi sapat na libreng daloy ng salapi.

May Baligtad na Potensyal ang Masco

Sa kasalukuyang presyo nito na $55/share, ang MAS ay may price-to-economic book value (PEBV) ratio na 0.8. Ang ratio na ito ay nangangahulugan na inaasahan ng merkado ang NOPAT ng Masco na permanenteng bumaba ng 20%. Ang pag-asa na ito ay tila sobrang pessimistic para sa isang kumpanya na lumago ang NOPAT ng 8% na pinagsama-sama taun-taon sa nakalipas na limang taon at 19% na pinagsama taun-taon sa nakalipas na dekada.

Kung ang NOPAT margin ng Masco ay bumaba sa 10% (sampung taon na average kumpara sa 12% TTM) at ang kumpanya ay palaguin ang NOPAT ng 3% na pinagsama-sama taun-taon para sa susunod na dekada, ang stock ay nagkakahalaga ng $70+/share ngayon – isang 27% upside . Tingnan ang matematika sa likod ng reverse DCF scenario.

Kung ang kumpanya ay lumago nang higit pa sa NOPAT alinsunod sa mga makasaysayang rate ng paglago, ang stock ay may higit na pagtaas. Idagdag ang 2.0% na ani ng dibidendo ng Masco at kasaysayan ng paglago ng dibidendo, at malinaw kung bakit ang stock na ito ay nasa Portfolio ng Modelo ng Dividend Growth Stocks ng Hulyo.

Ang Mga Detalye ng Kritikal na Natagpuan sa Pansiyal na Pag-file ng Teknolohiya ng Robo-Analyst ng My Firm

Nasa ibaba ang mga detalye sa mga pagsasaayos na ginagawa ko batay sa mga natuklasan ng Robo-Analyst sa 10-K at 10-Q ng Masco:

Pahayag ng Kita: Gumawa ako ng $1.1 bilyon sa mga pagsasaayos na may netong epekto ng pag-alis ng $661 milyon sa mga hindi pang-operating na gastos (8% ng kita).

Balance Sheet: Gumawa ako ng $8.1 bilyon sa mga pagsasaayos upang kalkulahin ang namuhunan na kapital na may netong pagtaas na $6.4 bilyon. Ang pinaka-kapansin-pansing pagsasaayos ay $3.8 bilyon (105% ng iniulat na mga net asset) sa mga asset write-down.

Pagpapahalaga: Gumawa ako ng $3.7 bilyon sa mga pagsasaayos na may netong epekto ng pagbaba ng halaga ng shareholder ng $3.7 bilyon. Bukod sa kabuuang utang, ang pinaka-kapansin-pansing pagsasaayos sa halaga ng shareholder ay $227 milyon sa kulang na pondong mga pensiyon. Ang pagsasaayos na ito ay kumakatawan sa 2% ng halaga ng merkado ng Masco.

Pagsisiwalat: Si David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, at Brian Pellegrini ay hindi tumatanggap ng kabayaran para magsulat tungkol sa anumang partikular na stock, istilo, o tema.