Sinabi ng Eksperto ng Antitrust Merger na Malamang na Maaprubahan ang Spirit Acquisition By Frontier O JetBlue

Dahil sa aking mga relasyon sa negosyo at mga stock holding sa parehong Spirit at JetBlue, hindi pa ako nagsusulat tungkol sa iminungkahing pagsasama ng Frontier-Spirit at JetBlue-Spirit sa nakalipas na ilang buwan. Ito ay isang mainit na paksa ngayon kaya naisip ko na ito ay mahusay para sa mga mambabasa ng Forbes na makarinig mula sa isang taong malapit sa bagay na ito.

Ang mga pampublikong pahayag mula sa Frontier at Spirit Iminumungkahi nilang naniniwala silang ang kanilang deal ay may 100% ng pag-apruba at na ang kumbinasyon sa JetBlue ay may 0% na pagkakataon. Mukhang hindi ito tama sa akin, kaya gusto kong makuha ang opinyon ng isang eksperto. Glenn Pomerantz ay nagtapos sa Harvard Law at nagsilbing lead trial counsel para sa gobyerno sa mga high-profile na hamon sa pagsasama. Siya ay dinala kamakailan ng JetBlue upang magbigay ng isang punto ng pananaw sa landscape ng regulasyon. Sa Q&A na ito sa akin, nagbabahagi siya ng mga saloobin sa kung paano maaaring tingnan ng US Department of Justice (DOJ) ang karagdagang pagsasama-sama ng industriya.

Glenn, napakagandang makipag-chat sa iyo ngayon. Sabihin sa akin nang kaunti ang tungkol sa iyong karanasan.

Salamat Ben. Halos 40 years na ako sa practice. Isa ako sa iilang pribadong abogado na hiniling ng DOJ at ng maraming State Attorneys General na magsilbi bilang lead trial counsel para sa gobyerno sa mga high-profile na hamon sa pagsasanib, kabilang ang Pagsasama ng AT&T/T-Mobile. Ang paglilitis sa antitrust ay palaging isang pangunahing propesyonal na interes ko.

Iniisip ng maraming tao na mahirap para sa anumang pagsasanib ng airline sa ngayon. Sumasang-ayon ka ba?

Sinabi ng kasalukuyang administrasyon na nais nitong makakita ng ibang antas ng pagpapatupad sa malalaking pagsasanib, kabilang ang sektor ng eroplano. Ito ay magiging mas mahirap para sa anumang pagsasanib kaysa noong nakalipas na ilang taon. Gayunpaman, sa tingin ko ang mga hadlang sa regulasyon para sa alinman sa isang Frontier-Spirit o JetBlue-Spirit deal ay lubos na magkatulad. Sa anumang kaganapan, ito ay isang korte, at hindi DOJ, na may huling say. Sa tingin ko ang parehong deal ay may mas mahusay kaysa sa 50% na pagkakataong magsara.

Kung kinakatawan mo ang JetBlue sa DOJ, ano ang magiging posisyon mo?

Ipapaalala ko sa DOJ ang sarili nilang mga salita. Sa kanilang paghaharap sa korte para sa Northeast Alliance ng JetBlue, ang DOJ ay lubos na pinupuri ang JetBlue para sa “Epekto ng JetBlue” at ang kakayahan nitong “hamon ang mga pangunahing airline” na may mas mababang pamasahe at mahusay na serbisyo. Kaya kapag pumasok ang JetBlue sa isang merkado, binabawasan ng mga pangunahing airline ang kanilang mga rate. Ang DOJ ay nagpatuloy sa pag-uusap tungkol sa JetBlue na "natatanging nakakagambala" at kung gaano kahalaga ang paglago nito para sa kumpetisyon sa US. mga ultra-low-cost carrier. Iyon ay dahil ang mga legacy na airline ay hindi tumutugon sa parehong paraan kapag ang mga ultra-low-cost carrier ay pumasok sa mga bagong ruta. Ang mga ultra-low-cost carrier ay hindi nag-aalok ng serbisyong maihahambing sa JetBlue, na siyang dahilan kung bakit ang JetBlue ay isang mapagkumpitensyang banta sa mga legacy na airline. Ang iminumungkahi sa akin ng pagtatangka ng JetBlue na sumanib sa Spirit ay nakatuon sila sa pagpapalawak ng JetBlue Effect na ito sa buong bansa at pagkagambala sa negosyo ng mga legacy carrier.

Kaya sinasabi mo ba na ang DOJ na naghahabol sa JetBlue ay talagang sumusuporta sa isang kumbinasyon ng JetBlue-Spirit? Hindi iyon ang gusto ng Espiritu na isipin mo.

Oo, sinasabi ko na ang katwiran ng DOJ sa paglilitis sa NEA sumusuporta sa kumbinasyon ng JetBlue-Spirit. Higit pa riyan, dahil lang sa inihahabol ka ng DOJ sa isang bagay ay hindi nangangahulugang awtomatiko ka nilang idedemanda sa ibang usapin. Hindi ito personal na bagay. Ang isyu ng Northeast Alliance ay malulutas sa kasalukuyang paglilitis na iyon. Titingnan nila ang isang pagkakaugnay sa pagitan ng JetBlue at Spirit nang hiwalay, sa sarili nitong mga merito.

Kung ipinapahiwatig ng mga shareholder ng Espiritu na mas gugustuhin nilang sumama sa JetBlue, ano ang pinakamalaking hamon na makukuha ng kumbinasyon sa mga regulator?

Gaya nga ng sinabi ko, ang anumang pagsasanib ay mas mahihirapang makuha ang pag-apruba ng DOJ sa ngayon dahil sa kasalukuyang administrasyon. Partikular sa JetBlue-Spirit, susuriin ng DOJ ang epekto ng isang murang carrier na bumibili ng napakababang halaga ng carrier, at kung paano ang natatanging epekto ng JetBlue sa mga pamasahe at kalidad ng mga salik ng produkto. Titingnan din nila ang pagpapalawak at muling pagpoposisyon ng iba pang mga ultra-low-cost carrier. Parehong nakikinabang sa mga manlalakbay ang modelong JetBlue at ang modelong napakababang halaga, ngunit magkaiba ang mga benepisyo. Ipinapangatuwiran ng JetBlue na ang kanilang pakinabang ay mas malawak at mas makakaapekto kaysa sa ultra-low-cost na modelo. Iyan ang uri ng benepisyong titimbangin nang mabuti ng korte kung magpasya ang DOJ na nais nitong hamunin ang pagsasanib na ito.

Sa tingin mo ba mas gugustuhin ng DOJ ang kumbinasyon ng Frontier-Spirit?

Hindi ko nakikita sa ganoong paraan. Ang mga tao ay hindi nakatuon sa katotohanan na ang Frontier at Spirit ay may maraming ruta na nagsasapawan sa buong bansa – higit pa sa JetBlue at Spirit – at susuriin ng DOJ sa aking karanasan ang mga bagay na tulad niyan. Gayundin, sinabi ng DOJ sa korte na talagang gusto nila ang JetBlue Effect. Hindi ko nakita ang mga ito sa talaan tungkol sa una at pangalawang pinakamalaking ultra-low-cost carrier na pinagsama-sama. Ang pag-aalala na ito ay itinaas bago pa man dumating ang JetBlue sa larawan.

Sinasabi ng ilan na ang isang ultra-low-cost carrier ay magiging mas malakas na katunggali sa malalaking airline. Ano ang iyong pananaw?

Wala akong nakikitang anumang additive para sa mga consumer sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng dalawang pinakamalaking ultra-low-cost carrier. Maaari kang gumawa ng isang kaso na ang kahusayan ay nakakatulong sa kanila na panatilihin ang mababang pamasahe sa lugar, ngunit hindi ito isang laro changer at maaari kang humantong inaalis ang kompetisyon sa pagitan ng Frontier at Spirit sa isang buong grupo ng mga ruta. Ang pang-ekonomiyang data na nakita ko ay nagpapakita na ang JetBlue ay higit na nakakagambala sa legacy na pagpepresyo ng carrier kaysa sa mga ultra-low-cost carrier. Iyon ay dahil ang pagbibigay sa JetBlue ng mas malaking network ay gagawin itong mas matibay na katunggali sa mga legacy na airline. Ang pagsusuri na nakita ko ay nagmumungkahi na ang parehong ay hindi magiging totoo sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng dalawang ultra-low-cost carrier. Ang mga pamana ay hindi tumutugon sa parehong paraan sa mga napakababang halaga ng carrier. At hindi naka-set up ang ultra-low-cost na modelo ng negosyo sa paraang nagbibigay-daan sa isang carrier na makinabang mula sa pinalawak na network sa parehong paraan na gagawin ng JetBlue.

Tungkol lang ba ito sa pamasahe para sa DOJ?

Hindi ito kasing simple ng panalo sa pinakamababang presyo. Ayaw din ng DOJ na makitang tumaas ang mga pamasahe mula sa mga legacies, kaya pag-aaralan nila kung paano maaaring tumugon ang mga legacies sa isang mas malaking JetBlue o isang mas malaking Frontier. Titingnan din nila ang mga salik na hindi presyo tulad ng kalidad ng produkto at mga iskedyul ng serbisyo. Ang mga iyon ay mahalagang mga piraso sa pagbuo ng mga mapagkumpitensyang epekto. Ito ay magiging isang mahirap na pagsusuri para sa DOJ dahil kilala ang JetBlue para sa isang napaka-inclusive na antas ng serbisyo at mga alok na kaakit-akit sa mga bakasyunista at manlalakbay sa negosyo. Ang Spirit at Frontier ay may napakapangunahing antas ng murang serbisyo at binabayaran mo ang lahat ng dagdag.

Kung nasa DOJ ka ngayon, ano ang itatanong mo sa sarili mo?

Alam na alam ng DOJ na ang apat na mega carrier ay may mahigpit na pagkakahawak sa merkado ng US. Nakarating kami dito dahil sa consolidation na pinayagan ng DOJ, so it's ironic that DOJ might need to allow more consolidation to fix it. Hindi ito magiging sikat sa pulitika, kaya sila sa isang catch-22. Idaragdag ko na ito ang dahilan kung bakit, kung kinakailangan, mayroon tayong sistema ng hukuman bilang ang pinakahuling nagpapasya. Bagama't maaaring iba ang diskarte ng DOJ sa pagpapatupad sa iba't ibang administrasyon, ang batas na sinusunod ng hukuman ay nananatiling halos pareho. At sa tingin ko ay makikita ng korte na ang kumbinasyon ng JetBlue at Spirit ay hahantong sa mas maraming kumpetisyon sa mga mega carrier na sa huli ay makikinabang sa mga mamimili.

Paano mo nakikita ang lahat ng pagtatapos na ito?

Ang hadlang sa regulasyon ay mapupunta doon para sa anumang pagsasanib ng airline dahil sa pampulitikang tanawin, ngunit naniniwala ako na ang panganib ay lubos na katulad para sa alinman sa isang Frontier-Spirit o isang JetBlue-Spirit merger. At naniniwala ako na ang JetBlue ay may mahusay na pagkakataon sa pagkuha ng deal. Ang talagang nakakumbinsi sa akin ay kung paano ito inilagay ng DOJ sa sarili nilang mga salita sa paghaharap sa korte ng Northeast Alliance.