Mga Kita ng Apple, Amazon, Meta, Microsoft at Alphabet: 4 na Bagay na Naging Mahusay

Lahat ng limang US tech giants — Alphabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN), Apple (AAPL), Meta Platform (META) At Microsoft (MSFT) — iniulat ang mga kita noong nakaraang linggo, kasama ang lahat ng kumpanya maliban sa Apple na nagbebenta ng mga post-earning.

Narito ang ilang bagay na kapansin-pansin mula sa kanilang mga ulat sa kita at mga tawag.

1. Ang Amazon ay Mukhang Nagkakaroon ng Mga Isyu sa Pagpapatupad sa Pagtitingi Kasunod ng Paglipat ng Pamumuno

Habang ang mga numero ng Amazon Web Services (higit pa sa mga ito sa ilang sandali) ay nakakuha ng higit na pansin, ang mga numero na ibinahagi para sa mga segment ng North American at International ng Amazon (na sumasaklaw sa mga retail na operasyon ng kumpanya) ay malamang na mas nakakabahala, dahil ang e-commerce ay likas na isang mas mahirap na negosyo kumikitang tumatakbo sa sukat kaysa sa isang nangunguna sa merkado na pampublikong cloud platform.

Ang bahagi ng North American ay lumipat mula sa $880 milyon, taon na ang nakalipas, ang kita sa pagpapatakbo ng GAAP sa $412 milyon na pagkalugi, sa kabila ng pagtaas ng kita ng 20% ​​taun-taon sa $78.84 bilyon. At nakita ng International segment ang operating loss nito na halos triple sa $2.47 bilyon sa gitna ng 5% na pagbaba sa kita (nasaktan ng forex swings) sa $27.72 bilyon.

Gayundin: Sa tawag ng Amazon, ibinunyag ni CFO Brian Olsavsky na ang Amazon ay nakabuo ng higit sa $1 bilyon sa tingi na "mga pagpapahusay sa gastos ng pagpapatakbo" sa Q2. Iyon ay mas mababa sa $1.5 bilyon na hinahangad ng kumpanya.

Upang maging patas, ang inflation ng sahod ay isang headwind para sa mga retail ops ng Amazon, gayundin ang mas mataas na presyo ng enerhiya (lalo na sa Europe) at isang step-up sa paggasta sa Prime Video. Ngunit gayon pa man, ang mga komento ni Olsavsky at ang mga pang-ilalim na numero na ibinahagi para sa North America at International ay tumutukoy sa ilang mga isyu sa pagpapatupad, lalo na kung ang Amazon ay nagsasalita ng maraming tungkol sa mga tawag nito sa Abril at Hulyo tungkol sa pagnanais na patakbuhin ang mga retail ops nito nang mas mahusay at pagkakaroon ng maraming headroom para gawin ito.

Ang lahat ng ito ay nagtataas ng tanong kung ang maagang-2021 na pag-alis ng matagal nang Amazon retail chief Jeff Wilke — malaki ang naging papel niya sa pagbuo ng katuparan at imprastraktura ng paghahatid ng Amazon sa nakalipas na dalawang dekada, at malawak na nakikita bilang isang potensyal na kahalili ni Jeff Bezos — ay nagpaparamdam sa sarili. Ang pag-alis ng Hunyo ng kahalili ni Wilke, si Dave Clark — siya ang SVP ng Amazon sa mga pandaigdigang operasyon sa loob ng walong taon, bago pumalit sa trabaho ni Wilke — ay maaaring hindi rin tumulong.

Ang Amazon ay walang alinlangan na mayroon pa ring maraming executive talent sa loob ng mga retail ops nito. Ngunit ang pagpapatupad para sa napakalaking at napakakomplikadong negosyong ito ngayon ay mukhang medyo nanginginig kaysa sa mga nakaraang taon.

Bilang isang tabi, magiging maganda kung ang CEO na si Andy Jassy ay lumabas sa mga tawag ng Amazon upang talakayin ang mga bagay tulad ng retail na paggastos at pagpapatupad, sa halip na ipaubaya ang lahat kay Olsavsky at IR chief Dave Fildes. Dahil lang sa pag-iwas ni Bezos sa mga tawag sa kita ay hindi nangangahulugang isang matalinong ideya para sa kanyang kahalili na gawin ito, lalo na kapag ang kanyang kumpanya ay nakikitungo sa isang magulong macro/demand na kapaligiran.

2. Hindi Humihinto ang Paggastos sa Cloud Capital Sa kabila ng Mga Presyon ng Kita sa Near-Term

Bagama't sinabi ng Amazon na ang taunang paglago ng benta ng AWS ay nasa mid-20s range na ngayon (bumaba mula sa mid-to-high 30s na paglago noong mas maaga sa taong ito), epektibong tinaas ng kumpanya ang 2022 capex budget ng AWS sa tawag nito, na nagsasabi na ang tech infrastructure capex nito ay inaasahan na ngayon. na tumaas ng humigit-kumulang $10 bilyon sa taong ito mula sa 2021 na antas na humigit-kumulang $24 bilyon.

Gayundin, bagama't ginabayan ng Microsoft ang patuloy na paglago ng kita ng Azure nito na bumaba sa humigit-kumulang 37% sa quarter ng Disyembre (na ikinukumpara sa 46% sa mga quarter ng Hunyo at Marso), ang pagtataya ng kumpanya ng capex ay tataas nang sunud-sunod mula sa antas ng Setyembre quarter ng $6.6 bilyon. At kahit na bumagsak ang kita nito sa Q3 at inaasahang bababa muli sa Q4, ginabayan ng Meta (na binabanggit ang pangangailangan para sa malalaking pamumuhunan na nauugnay sa AI) para ang capex nito ay nasa hanay na $34 bilyon hanggang $39 bilyon noong 2023, higit sa patnubay noong 2022. saklaw na $32 bilyon hanggang $33 bilyon at mas mataas sa naiulat noong 2021 na capex na $19.2 bilyon.

Gayundin: Kahit na ang Alphabet (gaya ng dati) ay hindi nagbigay ng anumang pormal na patnubay sa capex, ipinahiwatig ni CFO Ruth Porat sa tawag na ang kumpanya ay magpapatuloy sa paggastos nang malaki sa capex, na umabot sa $7.3 bilyon sa Q3.

Posibleng sa huli ay ibabalik ng Meta ang mga plano nito sa paggastos para sa 2023, dahil ang kumpanya ay gumagastos na ngayon ng mas malaki sa capex kaysa sa AWS o Google at na ang mga shareholder nito ay nababahala tungkol sa parehong gabay sa capex at mga plano sa paggastos sa R&D para sa unit ng Reality Labs na sumusunog sa pera ng Meta. . Ngunit may mga dahilan upang isipin na — bagama't maaari itong bumagal nang kaunti sa 2023 dahil sa pagtunaw ng imbentaryo - ang Amazon, Microsoft at ang capex ng Google ay hindi na mababawasan anumang oras sa lalong madaling panahon.

Kahit na ang paglago ng kita ng AWS ay "lamang" 27% sa Q3, ang backlog ng kontrata nito ay tumaas ng 57% hanggang $104.3 bilyon. At salamat sa malaking bahagi sa mga pangmatagalang deal sa Azure, ang backlog ng komersyal na kontrata ng Microsoft ay tumaas ng 31% (34% sa pare-parehong pera) sa $180 bilyon.

Ang mga ganitong uri ng pangmatagalang pangako ay nakakatulong na ipaliwanag kung bakit ang Amazon at Microsoft ay nananatiling kumportable sa pamumuhunan ng isang tonelada sa kanilang mga imprastraktura sa cloud, kahit na tinitingnan ng ilang malalaking kliyente (tulad ng inilalarawan ng Amazon/Microsoft) na "i-optimize" ang kanilang cloud spend sa kanilang kasalukuyang kapaligiran. At pagdating sa napakalaking panloob na workload ng Internet/cloud giants, ang mga pamumuhunan na nauugnay sa pagsasanay at pagpapatakbo ng mas malalaking modelo ng AI ay isang capex tailwind, pati na rin ang mga bagay tulad ng tumataas na pagkonsumo ng video at ang lumalaking kumplikado ng paghahanap, feed at mga algorithm ng advertising.

Ang lahat ng iyon, sa turn, ay positibo para sa mga supplier ng chip at hardware na may malakas na pagkakalantad sa ulap, gaya ng Advanced Micro Devices (AMD), Nvidia (NVDA), Marvell (MRVL), Broadcom (AVGO) at Arista Networks (Anet).

3. Ang mga Mobile Developer — at ang mga App Store na Umaasa sa kanila — ay Karaniwang Nahihirapan

Mayroong dalawang pangunahing paraan kung paano kumikita ang mga developer ng mga sikat na mobile app: magbenta ng mga ad at magsagawa ng mga in-app na transaksyon para sa mga bagay tulad ng mga subscription sa content, virtual na pera at mga feature ng laro. Ang parehong mga uri ng mga stream ng kita ay mukhang nasa skid ngayon.

Isang serye ng mga pangunahing manlalaro ng online ad, kabilang ang Alphabet, Meta at Snap (SNAP), ay nagbahagi ng mahinang Q3 na mga benta ng ad at/o nagbigay ng magaan na gabay sa Q4. Ang mas mahinang pangangailangan ng advertiser — partikular na mula sa mga advertiser ng brand at kumpanya sa mga naapektuhang vertical, gaya ng mga serbisyo sa pananalapi — ay isang salungat, gayundin ang patuloy na epekto ng mga pagbabago sa patakaran sa pagsubaybay ng user ng Apple sa pag-target at pagsukat ng ad.

Magkahiwalay, ang Alphabet at Apple ay parehong ibinunyag na ang kanilang kita sa transaksyon sa app-store ay nasa ilalim ng presyon.

Sinabi ni Porat na bumababa ang kita ng Google Play taun-taon sa Q3, dahil sa mas mababang antas ng aktibidad sa mobile gaming (kasunod ng pag-akyat sa 2020/2021) at iba pang mga salik, at ipinahiwatig na ang kita ng Play ay magiging mahina rin sa Q4. Itinuro din niya na ang mas mababang gastos sa pag-promote ng app mula sa mga mobile developer ay tumitimbang sa mga benta ng ad ng Google sa iba't ibang platform.

Ang kita ng segment ng Mga Serbisyo ng Apple ay tumaas lamang ng 5% taun-taon sa quarter ng Setyembre ng kumpanya, pagkatapos na lumago ng 12% sa quarter ng Hunyo at 17% sa quarter ng Marso. Sinabi ni CFO Luca Maestri na ang forex ay isang salungat sa hangin, ngunit idinagdag na ang Apple ay nakakita rin ng lambot sa advertising at paglalaro, at ang mga panggigipit na ito ay inaasahan din na matimbang sa kita ng mga Serbisyo sa quarter ng Disyembre.

Sa paglipas ng panahon, ang mga digital na benta ng ad ay dapat magpatuloy sa paglalakad nang mas mataas, dahil patuloy na nakikibahagi ang mga online/mobile ad platform mula sa mga offline na channel gaya ng print, radyo at linear TV. At (bagama't posibleng makita ng Apple at Google ang pagbaba ng kanilang mga rate ng pagkuha) ang aktibidad ng transaksyon sa app-store ay malamang na patuloy na tataas din. Ngunit sa panandaliang panahon, ang mga kumpanyang nakadepende sa gayong mga daloy ng kita ay kadalasang nasa isang mahirap na lugar.

4. Patuloy na Kinukuha ng iPhone at Mac ang Market Share

Tinatantya ng research firm na IDC ang mga pandaigdigang pagpapadala ng smartphone bumaba ng 9.7% taun-taon sa Q3, at ang mga pandaigdigang pagpapadala ng PC nahulog 15%. At ang ilang mga pagtatantya mula sa iba pang mga kumpanya ng pananaliksik ay mas malala pa. Gayunpaman, iniulat ng Apple na ang kita nito sa iPhone ay tumaas ng 10% taun-taon sa Setyembre quarter ng kumpanya sa $42.63 bilyon, at ang kita nito sa Mac ay tumaas ng 25% hanggang $11.51 bilyon — at iyon ay ang forex na kumikilos bilang isang pangunahing headwind.

Upang maging patas, nakinabang ang mga benta ng Mac mula sa channel fill at catch-up na paggastos na may kaugnayan sa pagpapagaan ng mga kakulangan sa bahagi, at pagtataya ng Maestri — kung saan nahaharap ang Apple sa isang mahirap na taunang comp at hindi raw naglulunsad bagong MacBook Pros hanggang sa unang bahagi ng 2023 — na ang mga benta ng Mac ay "magbabawas nang malaki sa bawat taon" sa quarter ng Disyembre. Ngunit sa pangkalahatan, makatarungang sabihin na ang Mac (tinulungan ng napakahusay na pagganap at kahusayan ng kapangyarihan ng mga processor ng M-series ng Apple) ay kumukuha ng makabuluhang bahagi sa merkado ng PC.

Gayundin, kahit na ang paglago ng mga benta ng iPhone ay inaasahan ng mga analyst na na-poll ng FactSet na bumagal sa isang low-single-digit na clip sa quarter ng Disyembre, ang Apple (malamang na nakikinabang mula sa mga pagpapabuti ng camera na inihatid ng mga mas bagong iPhone, pati na rin ang pansin sa detalye na ipinapakita nito. patungo sa paglikha ng mga end-to-end na karanasan ng user) ay malinaw na kumukuha ng bahagi ng smartphone ngayon. Sinabi ni Tim Cook sa tawag ng Apple na ang kumpanya ay nakakita ng isang dobleng digit na taunang pagtaas sa bilang ng mga mamimili na lumilipat mula sa mga Android phone patungo sa mga iPhone, at batay sa mga nangungunang linya na numero na ibinahagi ng Apple, walang kaunting dahilan upang pagdudahan ang claim na iyon.

(Ang GOOGL, MSFT, AMZN at AAPL ay mga hawak sa Mga Alerto sa Aksyon PLUS miyembro ng club . Nais na alertuhan ka bago bumili o magbenta ang AAP ng mga stock na ito? Dagdagan ang nalalaman ngayon. )