Sa muling pagbubukas ng China at mga sorpresa sa data, nagsisimula nang hindi gaanong malungkot ang mga ekonomista

pagkatapos Ang muling pagbubukas ng China at isang delubyo ng mga positibong sorpresa sa data sa mga nakaraang linggo, ang mga ekonomista ay nag-a-upgrade ng kanilang dating madilim na pananaw para sa pandaigdigang ekonomiya.

Ang mga paglabas ng data noong nakaraang linggo ay nagpakita ng mga palatandaan ng pagbagal ng inflation at hindi gaanong matinding pagbaba sa aktibidad, na nag-uudyok Barclays noong Biyernes upang taasan ang global growth forecast nito sa 2.2% sa 2023, tumaas ng 0.5 percentage points mula sa huling pagtatantya nito noong kalagitnaan ng Nobyembre.

"Ito ay higit sa lahat ay hinihimok ng 1.0pp na pagtaas sa aming hula sa paglago ng China sa 4.8% mula noong nakaraang linggo, ngunit sumasalamin din sa isang 0.7pp na pagtaas para sa euro area (sa -0.1%, higit sa lahat sa isang mas mahusay na mga pagtataya sa Germany), at, sa mas mababang lawak, mga pag-upgrade ng 0.2pp para sa US (hanggang 0.6%), Japan (hanggang 1.0%) at UK (-0.7%),” sabi ni Barclays Head of Economic Research Christian Keller.

"Makakaranas pa rin ang US ng recession, dahil hinuhulaan namin ang bahagyang negatibong paglago sa tatlong quarters (Q2 -Q4 2023), ngunit magiging mababaw ito, dahil mananatiling positibo ang taunang 2023 GDP growth."

Bumaba ang US December CPI ng 0.1% buwan-sa-buwan hanggang sa 6.5% taun-taon, alinsunod sa mga inaasahan at karamihan ay hinihimok ng pagbagsak ng mga presyo ng enerhiya at pagbagal ng pagtaas ng presyo ng pagkain.

Gayunpaman, iminungkahi ni Keller ang isang mas mahalagang sukatan ng kung paano ang ekonomiya ng US, at kung paano maaaring lumaganap ang paghihigpit ng patakaran sa pananalapi ng Federal Reserve, ay ang Disyembre Atlanta Fed Wage tracker. 

Sinuportahan ng pagtatantya noong nakaraang linggo ang average na oras-oras na kita (AHE) na data ng nakaraang linggo sa pagpahiwatig ng matalim na pagbabawas ng mga presyon ng sahod, na bumababa ng isang buong punto ng porsyento sa 5.5% taon-sa-taon.

Ang Pangulo ng Philadelphia Fed na si Patrick Harker, isang bagong miyembro ng pagboto ng Federal Open Market Committee, ay nagsabi noong nakaraang linggo na ang 25 basis point na pagtaas ng rate ng interes ay magiging angkop sa pasulong. Ang isang katulad na tono ay sinaktan ni Boston Fed President Susan Collins at San Francisco Fed President Mary Daly.

Ang sentral na bangko ay agresibo na nagtataas ng mga rate upang pigilan ang inflation habang umaasa na makapag-engineer ng isang malambot na landing para sa ekonomiya ng US. Alinsunod sa pagpepresyo sa merkado, naniniwala ang Barclays na ang balanse sa FOMC ay lumipat na ngayon patungo sa 25 na batayan na mga pagdaragdag mula sa pagpupulong ng Pebrero.

Kung saan ang British bank ay naiiba sa pagpepresyo sa merkado ay nasa mga inaasahan nito para sa terminal rate. Ang mga proyekto ng Barclays ay itataas ng FOMC ang rate ng pondo ng Fed sa 5.25% sa pagpupulong nito sa Mayo bago tapusin ang cycle ng hiking, na lumampas sa kasalukuyang pagpepresyo sa merkado para sa isang peak na mas mababa sa 5%, habang naghihintay ang mga gumagawa ng patakaran na makakita ng higit pang ebidensya ng pagbagal ng demand sa paggawa at mga pressure sa sahod. .

Iminungkahi ni Barclays na ang malagkit na core inflation sa euro area ay magpapanatili sa European Central Bank sa track upang maihatid ang dalawang telegraphed 50 basis point hike nito sa Pebrero at Marso bago tapusin ang tightening cycle nito sa deposit rate na 3%, habang patuloy na hinihigpitan ang balanse nito sheet.

Ang inflation ay napatunayang mas patuloy sa UK, kung saan ang labor market ay nananatiling mahigpit din, ang mga singil sa enerhiya ay nakatakdang tumaas sa Abril at ang malawakang aksyong pang-industriya ay nagdudulot ng pataas na presyon sa paglago ng sahod, na nag-uudyok sa mga ekonomista na magbabala sa mga potensyal na epekto ng inflationary sa ikalawang round. 

Ang na-update na outlook pencils ni Barclays sa karagdagang 25 basis point hike mula sa Bank of England noong Mayo pagkatapos ng 50 basis points noong Pebrero at 25 noong Marso, na naging 4.5%.

Mas mababaw na recession sa Europe at UK

Ang nakakagulat na malakas na data ng aktibidad sa euro zone at UK noong nakaraang linggo ay maaaring mag-alok ng karagdagang headroom para sa mga sentral na bangko upang taasan ang mga rate at ibalik ang inflation sa Earth.

"Ang mas mahusay na data ng GDP sa linggong ito kaysa sa inaasahan para sa Germany at UK - ang mga sentro ng pesimismo ng paglago - ay nagdaragdag ng karagdagang katibayan na ang pagbagsak ng ekonomiya ay hindi gaanong malala kaysa sa mas hindi tiyak na sitwasyon ng enerhiya na iminungkahi ilang buwan na ang nakakaraan," sabi ni Keller.

“Kahit na nag-iiba-iba ayon sa bansa, ang karaniwang malalaking pakete ng suporta sa pananalapi sa Europa at UK upang harapin ang mataas na mga presyo ng enerhiya ay dapat ding nag-ambag, tulad ng may malusog na kondisyon sa merkado ng paggawa at, sa karaniwan, matatag na pagtitipid sa sambahayan."

In-upgrade din ni Berenberg ang pagtataya sa euro zone nito sa liwanag ng kamakailang daloy ng balita, partikular na ang pagbagsak ng mga presyo ng gas, pagbawi ng kumpiyansa ng consumer at isang katamtamang pagpapabuti sa mga inaasahan sa negosyo.

Noong Biyernes, ipinakita ng German federal statistics office na ang pinakamalaking ekonomiya ng Europe ay tumigil sa ikaapat na quarter ng 2022 kaysa sa pagkontrata, at sinabi ni Berenberg Chief Economist Holger Schmieding na ang maliwanag na katatagan nito ay may dalawang pangunahing implikasyon para sa pananaw sa kabuuan ng 20-member common currency bloc.

"Dahil ang Germany ay mas nakalantad sa mga panganib sa gas kaysa sa euro zone sa kabuuan, ito ay nagpapahiwatig na ang euro zone ay malamang na hindi mas masahol pa kaysa sa Alemanya noong huling bahagi ng nakaraang taon at maaaring naiwasan ang isang makabuluhang pag-urong sa Q4 GDP," Schmieding sabi.

"Sa paghusga sa patuloy na pagbawi sa negosyo at kumpiyansa ng consumer, mukhang malabong mas malala ang Q1 2023 kaysa Q4 2022."

Sa halip na isang pinagsama-samang totoong pagbaba ng GDP na 0.9% sa ikaapat na quarter ng 2022 at unang quarter ng 2023, ang Berenberg ay nagtataya na lamang ng 0.3% na pagbaba sa panahon.

“Sa mas kaunting nawawalang lupa upang makabawi, ang bilis ng rebound sa 2H 2023 at unang bahagi ng 2024 pagkatapos ng malamang na pag-stabilize sa Q2 2023 ay magiging medyo mas matarik (0.3% qoq sa Q4 2023, 0.4% qoq sa Q1 at 0.5 % qoq sa Q2 2024 sa halip na 0.4%, 0.5% at 0.6% qoq, ayon sa pagkakabanggit),” dagdag ni Schmieding.

Dahil dito, itinaas ni Berenberg ang mga panawagan nito para sa taunang average na pagbabago sa totoong GDP noong 2023 mula sa 0.2% na pag-urong hanggang 0.3% na paglago.

Itinaas din ng German investment bank ang forecast nito noong 2023 UK mula sa 1% contraction para sa taon hanggang sa 0.8% contraction, binanggit ang Brexit, ang pamana ng nakapipinsalang patakaran sa ekonomiya ng dating punong ministro na si Liz Truss at isang mas mahigpit na patakaran sa pananalapi para sa patuloy na hindi magandang pagganap ng UK kumpara sa ang euro zone.

Ang mga positibong sorpresa sa ekonomiya — partikular na ang 1% buwanang pagtaas sa produksiyon sa industriya ng euro area noong Nobyembre — kasama ng hindi napapanahong banayad na temperatura, na nagpapahina sa pangangailangan sa enerhiya, at ang mabilis na muling pagbubukas sa China ay humantong din sa TS Lombard noong Biyernes na iangat ang pagtataya ng paglago ng euro area mula sa -0.6% hanggang -0.1% para sa 2023.

Habang ang mga pagtataya ng pinagkasunduan ay umuusad patungo sa tahasang positibong paglago habang ang pinakamasamang sitwasyon para sa euro zone ay napresyohan, sinabi ng TS Lombard Senior Economist na si Davide Oneglia na ang "L-shaped recovery" pa rin ang pinakamalamang na senaryo para sa 2023, sa halip na isang buong rebound .

“Ito ang resulta ng tatlong pangunahing salik: 1) pinagsama-samang paghihigpit ng ECB (at ang mga spillover mula sa global monetary tightening) ay magsisimulang magpakita ng buong epekto nito sa tunay na ekonomiya sa mga darating na quarter; 2) ang ekonomiya ng US ay nakahanda nang mas mawalan ng altitude; at 3) Ang China ay muling nagbubukas sa isang mahinang ekonomiya, kung saan ang mga pro-growth policy driver ay kadalasang papabor sa muling pagbabangon sa domestic consumer services na may limitadong benepisyo para sa EA capital goods exports," sabi ni Oneglia.