Inanunsyo ng AT&T na nagpasya ang board nito na paikutin ang interes ng telco sa WarnerMedia — sa halip na buuin ang divestiture ng media conglom bilang split-off.
Iikot ng transaksyon ang 100% ng interes ng AT&T sa WarnerMedia sa mga kasalukuyang shareholder ng AT&T sa isang pro-rata distribution, na sinusundan ng pagsasama ng WarnerMedia sa Discovery upang bumuo ng isang bagong kumpanya, "Warner Bros. Discovery." Ang deal ay inaasahang magsasara sa ikalawang quarter ng 2022; dati, tina-target ng AT&T ang "kalagitnaan ng 2022" para sa pagsasara.
Noong nakaraang linggo, sa tawag sa kita ng AT&T sa Q4, umalis ang CEO na si John Stankey ay nagsabi na ang board ay nasa bakod pa rin tungkol sa kung paikutin ang WarnerMedia (at bibigyan ang mga shareholder ng AT&T ng pro-rata na bahagi sa bagong Warner Bros. Discovery) o gagawa ng split- off (kung saan magkakaroon sila ng opsyon na palitan ang mga share ng AT&T para sa stock sa WarnerMedia-Discovery). Sinabi ni Stankey sa mga analyst sa Q4 earnings call na "mga kalamangan at kahinaan sa pagpunta sa alinman sa isang pag-ikot o isang hati." Ang isang split-off ay mahalagang katumbas ng malaking stock buyback ng AT&T.
Sa huli, nagpasya ang AT&T na ang spin-off ang pinakamahusay na landas. Napansin ng mga analyst na ang panganib na may split-off ay ang retail-heavy investor base ng AT&T ay hindi gustong magkaroon ng isang piraso ng WarnerMedia-Discovery.
"Sa pagsusuri sa anyo ng pamamahagi, ginagabayan kami ng isang layunin - ang pagsasagawa ng transaksyon sa pinakamadaling paraan na posible upang suportahan ang pangmatagalang pagbuo ng halaga," sabi ni Stankey sa isang pahayag noong Martes. "Kami ay tiwala na ang spin-off ay nakakamit ang layuning iyon dahil ito ay simple, mahusay at nagreresulta sa mga shareholder ng AT&T na nagmamay-ari ng mga bahagi ng parehong kumpanya, na ang bawat isa ay magkakaroon ng kakayahang humimok ng mas mahusay na kita sa paraang naaayon sa kani-kanilang mga pagkakataon sa merkado."
Nagpatuloy si Stankey, “Naniniwala kami na ang natitirang AT&T at ang bagong WBD ay dalawang equities na gustong pag-aari ng market at bubuo ang mga market na susuporta sa mga equities na iyon. Sa halip na subukang isaalang-alang ang pagkasumpungin ng merkado sa malapit na panahon at magpasya kung saan hahatiin ang halaga sa proseso ng pagsasagawa ng palitan ng mga pagbabahagi, hahayaan ng spin-off distribution ang market na gawin kung ano ang pinakamahusay na ginagawa ng mga merkado. Kami ay tiwala na ang parehong equities ay malapit nang pahalagahan sa matatag na mga batayan at kaakit-akit na mga prospect na kanilang kinakatawan."
Dagdag pa rito, inaprubahan ng board ng AT&T ang inaasahang post-close na taunang dibidendo na $1.11 bawat bahagi ng AT&T, upang i-account ang pamamahagi ng WarnerMedia sa mga shareholder ng AT&T at para sukatin ang taunang dibidendo na payout sa humigit-kumulang 40% ng inaasahang libreng cash flow. Iyon, sinabi ng kumpanya, ay hahayaan ang AT&T na "mamuhunan sa mga kaakit-akit na pagkakataon sa paglago" tulad ng 5G at fiber.
Gaya ng naunang ibinunyag, sa ilalim ng mga tuntunin ng transaksyon, na nakabalangkas bilang isang all-stock, ang Reverse Morris Trust na transaksyon, ang AT&T ay makakatanggap ng $43 bilyon at ang mga shareholder ng AT&T ay makakatanggap ng stock na kumakatawan sa humigit-kumulang 71% ng bagong Warner Bros. Discovery. Ang mga kasalukuyang shareholder ng Discovery ay magmamay-ari ng humigit-kumulang 29% ng bagong kumpanya sa isang ganap na diluted na batayan.
Sa petsa ng pagsasara ng transaksyon, ang bawat shareholder ng AT&T ay makakatanggap (sa isang tax-free na batayan) ng tinatayang 0.24 na bahagi ng bagong karaniwang stock ng WBD para sa bawat bahagi ng karaniwang stock ng AT&T na hawak mula sa petsa ng record para sa pro rata na pamamahagi. Sa kasalukuyan, ang AT&T ay may humigit-kumulang 7.2 bilyong ganap na diluted na shares na hindi pa nababayaran.
Ang pagsasara ng transaksyon ay nananatiling napapailalim sa kasiyahan ng ilang mga kundisyon, kabilang ang pag-apruba ng Justice Department.
Kasunod ng pagsasara ng transaksyon, ang karaniwang stock ng WBD ay inaasahang mailista sa Nasdaq Global Select Market sa ilalim ng ticker na “WBD.” Kaugnay ng transaksyon, ang lahat ng klase ng share ng Discovery capital stock ay iko-convert at muling i-classify sa common shares ng WBD na may isang boto bawat share. Ang AT&T ay magpapatuloy sa pangangalakal sa NYSE sa ilalim ng ticker na “T.”
Inaasahan ng WBD na maisakatuparan ang mga cost synergies na higit sa $3.0 bilyon sa taunang run-rate na batayan sa pagtatapos ng ikalawang buong taon pagkatapos ng pagsasara ng deal, dahil sa "technology, marketing at platform efficiencies."
Ang lupon ng bagong kumpanya ay bubuo ng 13 miyembro, pitong unang hinirang ng AT&T, kasama ang tagapangulo ng lupon. Ang Discovery ay nagtalaga ng anim na miyembro, kabilang si Zaslav.
Sinabi ng AT&T na magho-host ito ng isang virtual na kumperensya ng mamumuhunan sa Marso 11, kung saan sinabi ng kumpanya na magbibigay ito ng "karagdagang pananaw at mga inaasahan para sa pagganap sa pananalapi at pagpapatakbo ng segment ng Komunikasyon ng AT&T" kasunod ng pagsasara ng transaksyon ng WarnerMedia.
Pinakamahusay ng Iba't ibang
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/t-sets-plan-spin-off-115957339.html