(Bloomberg) — May ginawa ang Federal Reserve ni Jerome Powell noong Miyerkules na hindi nito nagawa sa loob ng maraming buwan: magsabi ng isang bagay na dovish. Ang mga mamumuhunan ay nagkaroon ng lahat ng 30 minuto upang ipagdiwang.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Tulad ng isang pasaway na magulang, mabilis na inilagay ng chairman ng Federal Reserve ang kibosh sa anumang umuusbong na euphoria sa kanyang mga komento tungkol sa pagsubaybay sa nahuhuling epekto ng patakaran sa rate ng interes na maaaring napukaw. Ang mga rate ay tumataas pa rin, inulit niya, marahil higit pa sa inaakala ng mga tao.
Ang resulta ay isang masakit na pain-and-switch para sa stock at bond bulls. Matapos ang pagtaas ng 1% sa kalahating oras pagkatapos ilabas ang desisyon ng Fed, lumubog ang S&P 500 Index nang sabihin ni Powell na ito ay "napaaga" na isipin ang tungkol sa agresibong agresibong ikot ng pagpapahigpit ng sentral na bangko na huminto.
Nagtapos ang benchmark ng 2.5% para sa pinakamasama nitong Fed day performance mula noong Enero 2021. Ito rin ang unang pagkakataon mula noong 2008 na bumaba ang S&P ng higit sa 1% sa dalawang magkasunod na araw ng Fed, ayon sa data ng Bloomberg.
Ang mga ani sa dalawang-taong Treasuries — ang tenor na pinaka-sensitibo sa inaasahang landas ng patakaran ng Fed — ay unang bumagsak pagkatapos ng paglabas ng pahayag, at mabilis na binaligtad ang kurso at umakyat ng halos 6 na batayan habang ang mga mamumuhunan ay nagpresyo sa mas mataas na terminal rate.
Ang bilis ng pagbaba ng S&P 500, pati na rin ang pinakamasama nitong solong-araw na pagbaba mula noong kalagitnaan ng Oktubre, ay sumasalamin sa pagiging intransigence ni Powell sa mga rate pati na rin ang pag-unwinding ng mga taya na ang isang mas tahasang pag-pivot ng patakaran ay malapit na. Ang index ng stock ay umakyat ng 8% sa mga linggo bago ang pagpupulong ng Miyerkules, isa pang pagkakataon ng putol-putol na pag-asa na ang Fed ay magtapon sa mga mamumuhunan ng isang mas pangmatagalang pagbawi.
"Nakakuha kami ng 30 minuto bago magsimula ang press conference - at pagkatapos ay malamig na tubig sa mga kalapati mula sa Powell," sabi ni Victoria Greene, founding partner at chief investment officer sa G Squared Private Wealth. "Ito ay isang malaking disconnect sa pagmemensahe sa pagitan ng malaking pag-update ng release at ang tono ng press conference at mga tugon. Lumipat ang pagkalito sa merkado kumpara sa isang solidong mensahe.
Ang merkado ay naka-key sa bawat salitang binigkas ni Powell. Pagkatapos ng isang paunang pagtalon, ang mga equities ay nabaligtad nang sinabi ng chairman na ang pinakamataas na antas ng mga rate ng interes ay mas mataas kaysa sa inaasahan. Muli silang bumangon nang sabihin niyang ang paglipat sa mas mabagal na bilis ng paglalakad ay maaaring dumating sa sandaling ang pulong ng Disyembre. Ngunit naganap ang ganap na pagsabog nang sabihin niyang napaaga ang pag-iisip tungkol sa paghinto ng cycle ng pagtaas ng rate ng sentral na bangko.
Habang pinapataas ang pagkasumpungin, nagtagumpay ang mga gumagawa ng patakaran sa isang layunin: ilagay ang posibilidad ng isang hindi gaanong strident na Fed sa talahanayan nang hindi nag-uudyok ng anumang hindi nararapat na kagalakan sa merkado. Napakahalaga para kay Powell na maiwasan ang isang ganap na pagdiriwang na masira ang mga ito dahil sa papel ng pagtaas ng mga stock sa pagluwag ng mga kondisyon sa ekonomiya na sinusubukan niyang paghigpitan.
"Ang equity market ay bahagi ng isang hanay ng mga variable na nagsasabi sa kanila kung nasaan ang mga kondisyon sa pananalapi at sa gayon ay hindi ito naaayon sa kung ano ang sinusubukang gawin ng Fed para sa mga equity market na mag-rally nang malaki," Michael Gapen, pinuno ng US economics sa Bank of America Corp., sinabi sa Bloomberg TV. "Iyon ay hindi kinakailangan kung ano ang sinusubukan ng Fed na makamit."
Ang huling suntok para sa mga toro ay tila ang pag-amin ni Powell na ang pinakamataas na kisame sa kampanya ng hiking ng Fed ay maaaring mas mataas kaysa sa inaasahan. Mabilis na tumugon ang mga mangangalakal: habang ang pagpepresyo para sa tinatawag na terminal rate ay bumaba sa ibaba ng 5% pagkatapos ng pahayag, umakyat ito sa 5.1% habang nagsalita si Powell.
Ang huling laro ng mga pagtaas ng rate ng Fed ay mas mahalaga para sa mga asset ng panganib kaysa sa laki ng mga pagtaas ng rate, ayon sa Bianco Research LLC.
"Magtutuon tayo ng pansin, saan ang patutunguhan?" sabi ni Jim Bianco, presidente ng Bianco Research LLC, sa isang panayam. "Ang mga panganib na merkado ay desperadong, desperadong nais na huminto sila at kung ano ang karaniwang sinabi nila ay hindi sila titigil."
–Sa tulong ni Lu Wang.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/bait-switch-powell-puts-lights-203832943.html