Bank RRR Cut Anticipation Lifts Markets

Pangunahing Balita

Nagkaroon ng magkahalong gabi ang mga equities sa Asya, dahil ang China, Hong Kong, at Japan ay higit na mahusay. Kasabay nito, maagang nagsimula ang India, Pilipinas, at Thailand sa long weekend bago ang holiday bukas ng Biyernes Santo. Iniulat ng Mainland media na 100 lungsod ang nagpababa ng mga rate ng mortgage na humahantong sa isa pang malakas na araw sa mga stock ng real estate sa China at Hong Kong. Ang mga real estate bond ay mukhang may pag-aalinlangan sa paglipat kahit na ito ay medyo sleeper rally at contrarian na paglipat sa Evergrande China's Lehman narrative.

Ang mga equities ng China ay tumaas bilang pag-asa sa pagbabawas ng PBOC sa bank reserve requirement ratio (RRR), medium-term loan facility, at potensyal na loan prime rate bukas. Matapos maglabas ng mga pahayag si Premier Li at ang Konseho ng Estado kahapon, parang tapos na ang deal. Sa isang post-close press conference na nagsusuri 1^st quarter stats, nagtanong ang mga reporter tungkol sa suporta sa monetary policy ng PBOC. Oo, ginagawa ito gaya ng sinabi ng PBOC na “…tumaas ang bagong pababang presyur sa ekonomiya” na hinihimok ng mga paghihigpit sa covid at, sa mas mababang antas, patakaran ng pandaigdigang sentral na bangko upang puksain ang inflation sa pamamagitan ng pagpapahigpit ng mga rate ng interes. Exhibit A: Nagtaas ng mga rate ng South Korea +0.25% sa magdamag. Ang mga nakalistang stock sa internet sa Hong Kong ay higit na mataas kahit na ang Alibaba HK ay -3.05% sa mga headline na sisiyasatin ang Ant Group pagkatapos arestuhin ang pinuno ng gobyerno ng Hangzhou sa mga kaso ng panunuhol. Pagmamay-ari ng Alibaba ang 1/3 ng Ant bagaman lumalabas na mas malala ang mga headline kaysa sa anumang epekto sa ekonomiya.

Kahapon ay binanggit namin ang mga gamit sa bahay, mga sasakyan, at mga EV bilang isang pagtuon para sa mga sumusuportang patakaran. Walang sorpresa sa mga pinakamahusay na gumaganap ngayon sa China, katulad ng Midea +3.8%, Haiser +4.11%, at Gree +1.66%. Ang patakaran sa pagtaas ng konsumo ay nag-alis din ng mga staple tulad ng mga stock ng alak. Kung ikinonekta natin ang mga tuldok, hindi ba dapat na outperform din ang e-commerce?

Napansin ko ngayong umaga na ang listahan ng JD.com sa Hong Kong ay tumalon sa 50% ng halaga na na-trade ng US ADR nito sa nakalipas na dalawampung araw ng kalakalan. Kung ang mga panuntunan sa Southbound Stock Connect ay maluwag upang payagan ang mga pangalawang alok, ang NetEase HK at JD.com HK ay magiging mga pangunahing kandidato batay sa kanilang mas mataas na average ng industriya sa Hong Kong volume.

Ang Hang Seng Index ay nakakuha ng +0.67% habang ang Hang Seng Tech ay +1.2% sa volume -1.3% mula kahapon, 67% lamang ng 1-taong average. Mayroong 435 advancers ngayon kumpara sa 48 lamang na tumatanggi. Maaaring nasasakupan ng shorts ang pagpunta sa mahabang katapusan ng linggo nang bumaba ang maikling turnover -ng 8% mula kahapon, na 87% ng average na 1 taon. Nahigitan ng growth factor ang halaga ngayon dahil positibo ang lahat ng sektor, hindi gaanong discretionary na na-drag pababa ng Alibaba HK. Malakas ang araw ng mga stock ng EV ecosystem. Pinangunahan ng pangangalagang pangkalusugan, real estate, at mga staple ang merkado na mas mataas, na nakakuha ng +3.51%, +3.14%, at +2.86%. Nakita nina Tencent at Meituan ang maliit na net buying sa pamamagitan ng Southbound Stock Connect dahil ang mga namumuhunan sa Mainland ay mga net buyer ng mga stock ng Hong Kong.

Ang Shanghai, Shenzhen, at STAR Board ay nakakuha ng +1.22%, +1.11%, at +1.11% sa dami -0.64% mula kahapon, 81% ng 1-taong average. Naungusan ng mga advance ang mga tumatanggi 3 hanggang 1 dahil ang mga salik ng kalidad ay nagkaroon ng malakas na araw. Real estate +4.07%, staples +3.25%, enerhiya +2.72% at discretionary +2.45% habang ang mga industriyal at utilities ay off -0.02% at -0.35%. Ang Northbound Stock Connect ay sarado ngayon. Ang mga bono ng Treasury ay nag-rally, ang CNY ay nabawasan laban sa US $ ng -0.05% at tanso +0.03%.

Mga Rate ng Pagpapalitan ng Huling Gabi, Mga Presyo, at Yield

• CNY / USD 6.37 kumpara sa 6.37 kahapon
• Ang CNY / EUR 6.95 kumpara sa 6.90 kahapon
• Kumuha ng 10-Taon na Pamahalaang Pamahalaan 2.77% kumpara sa 2.76% kahapon
• Kumuha sa 10-Taong China Development Bank Bond 3.00% kumpara sa 3.00% kahapon
• Presyo ng tanso + 0.03% magdamag