Ang mga eksperto sa pagbabangko ay hinuhulaan kung ano ang susunod na maaaring mangyari

Maaaring nakatanggap ang Credit Suisse ng lifeline ng liquidity mula sa Swiss National Bank, ngunit tinatasa pa rin ng mga analyst ang prognosis ng pinag-aawayang tagapagpahiram, na tinitimbang ang opsyon ng isang pagbebenta at kung ito nga ay "masyadong malaki para mabigo."

Sinimulan ng pamunuan ng Credit Suisse ang crunch talks nitong katapusan ng linggo upang masuri ang "mga madiskarteng sitwasyon" para sa bangko, iniulat ng Reuters na binanggit ang mga mapagkukunan.

Dumating ito pagkatapos na iniulat ng Financial Times noong Biyernes na ang UBS ay nasa pag-uusap upang kunin ang lahat o bahagi ng Credit Suisse, na binabanggit ang maraming tao na kasangkot sa mga talakayan. Wala alinman sa bangko ang nagkomento sa ulat nang makipag-ugnayan sa pamamagitan ng CNBC.

Ayon sa FT, ang Swiss National Bank at Finma, ang regulator nito, ang nasa likod ng mga negosasyon, na naglalayong palakasin ang kumpiyansa sa sektor ng Swiss banking. Ang mga bangko Mga share na nakalista sa US ay humigit-kumulang 7% na mas mataas sa after-hours trading sa unang bahagi ng Sabado.

Ang Credit Suisse ay sumasailalim sa isang napakalaking strategic overhaul na naglalayong ibalik ang katatagan at kakayahang kumita pagkatapos ng isang litanya ng mga pagkalugi at iskandalo, ngunit ang mga merkado at stakeholder ay mukhang hindi pa rin kumbinsido.

Ang mga pagbabahagi ay bumagsak muli noong Biyernes upang irehistro ang kanilang pinakamasamang lingguhang pagbaba mula nang magsimula ang pandemya ng coronavirus, nabigong humawak sa mga nadagdag noong Huwebes na kasunod ng isang anunsyo na ang Credit Suisse ay makakapag-access ng pautang na hanggang 50 bilyong Swiss francs ($54 bilyon) mula sa bangko sentral.

Posibleng benta sa UBS

Matagal nang may satsat na ang mga bahagi — o lahat — ng Credit Suisse ay maaaring makuha ng domestic na karibal na UBS, na ipinagmamalaki ang market cap na humigit-kumulang $60 bilyon sa nahihirapang kababayan nitong $7 bilyon.

Sinabi ni Beat Wittmann, chairman at partner sa Swiss advisory firm na Porta Advisors, na inaasahan niyang ipahayag ang isang merger bago magbukas ang merkado sa Lunes.

“Kung hindi magtatagumpay ang mga negosasyon ngayong weekend, asahan na ang CS ay walang tigil na sasailalim sa pagbaba ng presyo ng equity, tumataas na presyo ng credit default swaps, mga linya ng pagputol ng mga counterparty sa bangko, pag-agos ng mga asset ng kliyente at mga internasyonal na regulator sa New York, London at Frankfurt,” babala niya.

"Ang mga pangunahing elemento ng isang tapat na transaksyon sa pananalapi ng korporasyon ay kailangang mag-unwind at/o magbenta ng mahahalagang bahagi ng investment bank at secure na pagpapatuloy ng negosyo ng Swiss bank," idinagdag ni Wittmann.

Inilarawan ni Kian Abouhossein ng JPMorgan ang isang pagkuha "bilang ang mas malamang na senaryo, lalo na ng UBS."

Sa isang tala noong Huwebes, sinabi niya na ang pagbebenta sa UBS ay malamang na hahantong sa: Ang IPO o spinoff ng Swiss bank ng Credit Suisse upang maiwasan ang "masyadong panganib sa konsentrasyon at kontrol sa market share sa Swiss domestic market"; ang pagsasara ng investment bank nito; at pagpapanatili ng mga dibisyon ng pamamahala ng yaman at pamamahala ng asset nito.

Ang parehong mga bangko ay iniulat na tutol sa ideya ng isang sapilitang pagkakatali.

Samantala, itinanggi ng BlackRock ang isang ulat ng FT noong Sabado na naghahanda ito ng isang takeover bid para sa Credit Suisse. "Ang BlackRock ay hindi nakikilahok sa anumang mga plano upang makuha ang lahat o anumang bahagi ng Credit Suisse, at walang interes na gawin ito," sinabi ng isang tagapagsalita ng kumpanya sa CNBC Sabado ng umaga.

Sinabi ni Vincent Kaufmann, CEO ng Ethos, isang foundation na kumakatawan sa mga shareholder na may hawak ng higit sa 3% ng stock ng Credit Suisse, sa CNBC na ang kagustuhan nito ay "magkaroon pa rin ng spin-off at independiyenteng listahan ng Swiss division ng CS."

"Ang isang pagsasanib ay magdudulot ng napakataas na sistematikong panganib para sa Switzerland at lilikha din ng isang mapanganib na Monopoly para sa mga mamamayang Swiss," dagdag niya.

Samantala, sinabi ng mga strategist ng Bank of America noong Huwebes, na maaaring mas gusto ng mga awtoridad ng Switzerland ang pagsasama-sama sa pagitan ng punong bangko ng Credit Suisse na domestic at isang mas maliit na kasosyo sa rehiyon, dahil ang anumang kumbinasyon sa UBS ay maaaring lumikha ng "napakalaking bangko para sa bansa."

Kailangan ng 'Orderly resolution'

Naka-on ang panggigipit para sa bangko na maabot ang isang "maayos" na solusyon sa krisis, maging isang pagbebenta sa UBS o ibang opsyon.

Binigyang-diin ni Barry Norris, CEO ng Argonaut Capital, na may maikling posisyon sa Credit Suisse, ang kahalagahan ng maayos na resulta.

"Sa tingin ko sa Europa, ang larangan ng labanan ay Credit Suisse, ngunit kung ang Credit Suisse ay kailangang i-unwind ang balanse nito sa isang hindi maayos na paraan, ang mga problemang iyon ay kakalat sa iba pang mga institusyong pinansyal sa Europa at lampas din sa sektor ng pagbabangko, lalo na sa palagay ko komersyal na ari-arian at pribadong equity, na sa tingin ko rin ay mahina sa kung ano ang nangyayari sa mga pamilihan sa pananalapi sa ngayon," sinabi ni Norris sa "Squawk Box Europe" noong Biyernes.

Ang kahalagahan ng isang "maayos na resolusyon" ay ipinahayag ni Andrew Kenningham, punong European economist sa Capital Economics.

“Bilang isang Global Systemically Important Bank (o GSIB) magkakaroon ito ng plano sa pagresolba ngunit ang mga planong ito (o 'living wills') ay hindi pa nasusubok mula nang ipakilala ang mga ito noong Global Financial Crisis," sabi ni Kenningham. "Iminumungkahi ng karanasan na ang isang mabilis na paglutas ay maaaring makamit nang hindi nag-trigger ng labis na pagkahawa sa kondisyon na ang mga awtoridad ay kumilos nang tiyak at ang mga matatandang may utang ay protektado."

Idinagdag niya na habang alam ito ng mga regulator, bilang ebidensya ng pagpasok ng SNB at Swiss regulator na FINMA noong Miyerkules, ang panganib ng "botched resolution" ay mag-aalala sa mga merkado hanggang sa maging malinaw ang pangmatagalang solusyon sa mga problema ng bangko.

Sa kabila ng posibleng pagkuha ng UBS, inaasahan pa rin ni Norris na mawawalan ng halaga ang stock ng Credit Suisse.

"Ang aming pananaw ay ang pagtatapos ng laro ay palaging ang UBS ay pumasok at nagligtas sa Credit Suisse sa pamamagitan ng paghihikayat ng gobyerno ng Switzerland/National Bank," sinabi ni Norris sa CNBC Pro noong Sabado.

"Kung mangyari ito, inaasahan namin na ang mga may hawak ng equity ng [Credit Suisse] ay makakakuha ng zero, ginagarantiyahan ang mga may hawak ng deposito at malamang ngunit hindi tiyak na ang mga may hawak ng bono ay magiging buo."

Ang mga pagbabahagi ng European banking ay dumanas ng matinding pagbaba sa buong pinakabagong Credit Suisse saga, na nagha-highlight ng mga alalahanin sa merkado tungkol sa epekto ng contagion dahil sa napakalaking sukat ng 167 taong gulang na institusyon.

Ang sektor ay nayanig sa simula ng linggo sa pamamagitan ng pagbagsak ng Silicon Valley Bank, ang pinakamalaking pagkabigo sa pagbabangko mula noong Lehman Brothers, kasama ang pagsasara ng Signature Bank na nakabase sa New York.

Ngunit sa mga tuntunin ng sukat at potensyal na epekto sa pandaigdigang ekonomiya, ang mga kumpanyang ito ay namumutla kumpara sa Credit Suisse, na ang balanse ay humigit-kumulang dalawang beses sa laki ng Lehman Brothers noong ito ay bumagsak, sa humigit-kumulang 530 bilyong Swiss franc sa pagtatapos ng 2022. Ito rin ay higit na magkakaugnay sa buong mundo, na may maraming internasyonal na subsidiary.

Para kay Wittmann, ang pagkamatay ng Credit Suisse ay "ganap na idinulot ng sarili ng mga taon ng maling pamamahala at isang epic na pagkasira ng halaga ng korporasyon at shareholder."

“Kailangang isama ng mas malawak na mga aral na natutunan ang pag-minimize ng investment banking, mas mataas na mga kinakailangan sa kapital, pag-secure ng pagkakahanay ng kabayaran sa muling interes at mahalaga na ang structurally under-resourced Swiss regulator FINMA ay dadalhin upang matupad ang gawain nito," sabi niya.

Ang mga sentral na bangko upang magbigay ng pagkatubig

Ang pinakamalaking tanong ng mga ekonomista at mangangalakal ay nakikipagbuno sa kung ang sitwasyon ng Credit Suisse ay nagdudulot ng isang sistematikong panganib sa pandaigdigang sistema ng pagbabangko.

Sinabi ng Oxford Economics sa isang tala noong Biyernes na hindi nito isinasama ang isang krisis sa pananalapi sa baseline na senaryo nito, dahil mangangailangan ito ng systemic na problemang credit o mga isyu sa pagkatubig. Sa ngayon, nakikita ng forecaster ang mga problema sa Credit Suisse at SVB bilang "isang koleksyon ng iba't ibang mga idiosyncratic na isyu."

"Ang tanging pangkalahatang problema na maaari nating mahihinuha sa yugtong ito ay ang mga bangko - na lahat ay kinakailangan na humawak ng malaking halaga ng soberanya na utang laban sa kanilang mga lipad na deposito - ay maaaring umupo sa hindi natanto na mga pagkalugi sa mga de-kalidad na bono habang tumataas ang mga ani, ” sabi ng Lead Economist na si Adam Slater.

"Alam namin na para sa karamihan ng mga bangko, kabilang ang Credit Suisse, ang pagkakalantad sa mas mataas na ani ay higit na na-hedge. Samakatuwid, mahirap makakita ng isang sistematikong problema maliban kung itinutulak ng ibang salik na hindi pa natin nalalaman."

Sa kabila nito, sinabi ni Slater na ang "takot mismo" ay maaaring mag-trigger ng mga flight ng depositor, kaya naman napakahalaga para sa mga sentral na bangko na magbigay ng pagkatubig.

Mabilis na kumilos ang US Federal Reserve upang magtatag ng isang bagong pasilidad at protektahan ang mga depositor pagkatapos ng pagbagsak ng SVB, habang ang Swiss National Bank ay naghudyat na patuloy itong susuportahan ang Credit Suisse, na may aktibong pakikipag-ugnayan na nagmumula rin sa European Central Bank at sa Bangko ng Inglatera.

"Kaya, ang pinaka-malamang na senaryo ay ang mga sentral na bangko ay nananatiling mapagbantay at nagbibigay ng pagkatubig upang matulungan ang sektor ng pagbabangko sa yugtong ito. Nangangahulugan iyon ng unti-unting pagpapagaan ng mga tensyon tulad ng sa LDI pension episode sa UK noong huling bahagi ng nakaraang taon,” iminungkahi ni Slater.

Ang Kenningham, gayunpaman, ay nagtalo na habang ang Credit Suisse ay malawak na nakikita bilang ang mahinang link sa mga malalaking bangko sa Europa, hindi lamang ito ang nakikipagpunyagi sa mahinang kakayahang kumita sa mga nakaraang taon.

"Bukod dito, ito ang pangatlong 'one-off' na problema sa loob ng ilang buwan, kasunod ng krisis sa merkado ng UK noong Setyembre at ang mga pagkabigo ng bangko sa rehiyon ng US noong nakaraang linggo, kaya isang hangal na ipagpalagay na walang iba pang mga problemang darating. ang daan,” pagtatapos niya.

— Nag-ambag ang CNBC's Katrina Bishop, Leonie Kidd at Darla Mercado sa ulat na ito.