Ang mga bangko ay kulang ng higit sa $1 trilyon sa kapital, sabi ng analyst na ito, na natatakot na ang kakulangan ay lalala lamang

Ang pag-aangkin na iyon ay maaaring sorpresa sa mga nag-iisip na ang industriya ng pagbabangko ng US ay may mga $2.2 trilyon sa kapital. Ngunit pinaliit niya ang figure na iyon sa maraming paraan. Una, sabi niya, mayroong pagkakaiba sa pagitan ng book equity at tangible equity, na ang huli ay ginagamit ng mga regulator ng pagbabangko upang suriin ang solvency. Ito ay isang mas makitid na kahulugan, hindi kasama ang mga item tulad ng goodwill at ipinagpaliban na mga asset ng buwis, na nagdadala ng kabuuang pababa sa $1.49 trilyon mula sa $2.22 trilyon.

Pagkatapos, sa pagguhit sa data ng Federal Deposit Insurance Corp., ibinabawas niya ang tinatawag na accumulated other comprehensive income. “Salamat sa QE at ngayon ay QT, ang lahat ng uri ng asset ay naging negatibong proposisyon sa pagbabalik para sa mga bangko at hindi mga bangko. Kung mas mababa ang babayaran ng kupon kaysa sa mga gastos sa pagpopondo, nalulugi ka,” sabi niya. Iyon ay tumatagal ng kapital pababa sa $1.23 trilyon.

Ngayon ay dumating ang mas kontrobersyal na bahagi. Una, minarkahan niya ang mga pagkalugi sa merkado sa mga pautang at securities na ginawa noong 2020 at 2021, para sa epekto ng mga pagtaas ng Fed rate sa taong ito. Ang karapatan na iyon ay sapat na upang itulak ang mga bangko sa kawalan ng utang, na may mga $1.74 trilyon ng pagkalugi mula sa pagmamarka sa merkado.

Ang isa pang $794 bilyon na pagkalugi ay darating kung ang mga hawak ng bangko ng US Treasury securities, mortgage-backed securities at state at municipal securities ay minarkahan din sa market. Pagsama-samahin ang lahat, sa mga kalkulasyon ni Whalen, at ang mga bangko ay may $1.3 trilyong kakulangan sa ikalawang quarter.

Totoo, at ito ay napakahalaga, ang mga bangko ay hindi kailangang markahan ang kanilang mga ari-arian sa merkado. Kaya ano ang pag-aalala? Ang pagbubukod na iyon ay hindi walang hanggan — pinapayagan ang mga bangko na huwag pansinin ang mark-to-market na mga pagkalugi hangga't mayroon silang kapasidad at layunin na gawin ito. "Kahit na hawak ng bangko ang mga asset na ito na mababa ang kupon na nilikha noong 2020-2021 sa portfolio hanggang sa kapanahunan, ang mga pagkalugi ng cash flow at mahinang kita ay maaaring magpilit sa pagbebenta," sabi ni Whalen.

Nagsagawa siya ng katulad na pagsusuri sa JPMorgan Chase
JPM,
+ 1.64%,
na tinatawag niyang isa sa mga mas mahusay na pinamamahalaang mga bangko. Ang grupo ni Jamie Dimon ay may $16 bilyong kakulangan sa ikalawang quarter — at $58 bilyong depisit kung ang mark-to-market adjustment ay mas matarik na 17.5% — sa mga numero ni Whalen.

Ang mas malaking tanong ay kung kailan posibleng mangyari ang mga pagbebenta ng asset na iyon. "Mabagal ang pagbebenta ng mga asset ngunit maaaring pilitin ng mga nagpapahiram ang isyu sa collateral na 20pts sa ilalim ng tubig," sinabi niya sa MarketWatch sa isang email. At kung ano ang hindi napapanatiling ngayon ay nakatakdang lumala. "Ang mas mataas na mga rate ay nagpapalaki lamang ng gulo sa wakas," idinagdag ni Whalen.

Ang palengke

Futures ng stock ng US
ES00,
+ 0.01%

NQ00,
+ 0.06%
ay tumuturo nang mas mataas sa maagang pagkilos. Ang mga kalakal ay umuusad, na may mga nadagdag para sa parehong langis
CL.1,
+ 3.70%
at ginto
GC00,
+ 1.19%.
Ang dolyar
DXY,
-0.24%
ay mas mababa.

Para sa higit pang mga update sa merkado at mga naaaksyunan na ideya sa kalakalan para sa mga stock, opsyon at crypto, mag-subscribe sa MarketDiem ng Investor's Business Daily.

Ang buzz

Nakatakdang magsalita si Fed Chair Jerome Powell sa 1:30 pm sa Brookings Institution, ang kasalukuyang employer ng dating Fed Chair na si Ben Bernanke. "Nakikita namin ang hawkish na panganib mula sa mga komento ni Powell ngayon na maaaring palakasin ang kanyang Nobyembre FOMC na mensahe na ang mga rate ng patakaran ay maaaring mangailangan ng pagtaas sa mas mataas na antas at na ang pagbagal sa isang 50bp hike ay hindi isang dovish pivot," sabi ng ekonomista sa Citi. Mayroon ding dalawa pang Fed speaker, kasama si Gov. Michelle Bowman dahil sa pagsasalita tungkol sa mga bangko, habang nagsasalita si Gov. Lisa Cook sa Detroit Economic Club.

Bumagal ang paglikha ng trabaho sa pribadong sektor sa 129,000 noong Nobyembre, tinatantya ng ADP, sa sinabi nitong pinakamahina ang paglago ng trabaho mula noong Ene. 2021. Samantala, itinaas ng Commerce Department ang pagtatantya ng paglago ng ikatlong quarter sa 2.9% mula sa 2.6%. Ang advanced na ulat ng kalakalan sa mga kalakal ay nagpakita ng 7.7% na pagtaas sa deficit ng mga kalakal, isang 0.8% na pagtaas sa mga pakyawan na imbentaryo ngunit isang 0.2% na pagbaba sa mga retail na imbentaryo.

Paparating pa rin ang Chicago PMI, ang mga pagbubukas ng trabaho at nakabinbing benta sa bahay ang lahat ay dapat ilabas, kasama ang Beige Book of economic anecdotes na nakatakda sa 2 pm

Sa eurozone, ang year-over-year inflation ay bumagal sa 10% noong Nobyembre mula sa 10.6%.

CrowdStrike Holdings
CRWD,
-1.04%
bumagsak pagkatapos ng cybersecurity firm na ginagabayan para sa pagbagal ng paglago ng kita ng subscription.

Mga Horizon Therapeutics
HZNP,
+ 0.97%
nag-rally matapos sabihin ng Irish na drugmaker na ito ay nasa usapan na bibilhin, kasama ang mabibigat na hitters kabilang si Amgen
AMGN,
-0.22%,
Johnson at Johnson
JNJ,
-0.70%
at Sanofi
SAN,
-2.53%
umiikot sa kumpanya.

Isang gamot na Alzheimer mula sa Biogen
BIIB,
-0.17%
at Eisai
4523,
+ 3.83%
katamtaman nabawasan ang pagbaba ng cognitive ngunit mayroon ding side effect.

Walt Disney
di,
-1.05%
sinabi nitong nagbabalik na CEO, si Bob Iger, ang magpapasimula ng mga pagbabago sa organisasyon at pagpapatakbo na maaaring magresulta sa mga singil sa pagpapahina. Na-flag nito ang Disney Media and Entertainment Division, na kinabibilangan ng mga streaming services nito, para sa mga pagbabago.

Pinakamahusay sa web

Ano Gusto ng mga batang nagpoprotesta ng China.

nagpapaliwanag Ang kakulangan ng America sa mga istasyon ng pagsingil ng EV.

Ang buong anotasyon ng ang racist Los Angeles city council audio na nagdulot ng kaguluhan sa pangalawang pinakamalaking lungsod ng America.

Mga nangungunang ticker

Narito ang mga pinakaaktibong stock-market ticker simula 6 am Eastern.

Ang tsart

Ang mga withdrawal ng kahirapan ay umabot sa pinakamataas na lahat, ayon sa datos mula sa Vanguard. Ang mga naturang withdrawal ay pinahihintulutan lamang para sa isang agaran at mabigat na pinansiyal na pangangailangan at napapailalim sa mga buwis sa kita at isang 10% early withdrawal penalty.

Random na nagbabasa

Nagbebenta ang 22-anyos na ito buto ng tao para mabuhay.

May isa pang World Cup na nagaganap sa Qatar — para sa mga kamelyo.

Lobsta Mickey — isang higanteng estatwa ng Mickey Mouse na may mga kuko ng ulang — ay bumalik sa Boston.

Ang Kailangang Malaman ay nagsisimula nang maaga at na-update hanggang sa pagbubukas ng kampanilya, ngunit mag-sign up dito upang maihatid ito nang isang beses sa iyong email box. Ang na-email na bersyon ay ipapadala sa ganap na 7:30 ng Silangan.

Makinig sa Pinakamahusay na Bagong Ideya sa Podcast ng Pera kasama ang reporter ng MarketWatch na si Charles Passy at ekonomista na si Stephanie Kelton