Oras na para kumuha ng stock-picking approach sa pamumuhunan sa mga bangko. Iyon ang aral noong Biyernes ng umaga, nang ang tatlo sa pinakamalaking nagpapahiram sa US ay nag-ulat ng kanilang mga resulta sa ikaapat na quarter.
Sa nakalipas na dalawang taon, ang mga mamumuhunan ay ginantimpalaan para sa malawakang pamumuhunan sa sektor, bilang ang
Ngunit habang ang sektor ay lumalampas sa mga epekto ng pandemya, ang mga bangko ay hindi na isang laro sa pagbawi ng ekonomiya. Ginagawa nitong mas mahalaga para sa mga mamumuhunan ang tanong kung alin ang pinakamahusay na nakaposisyon sa postpandemic na mundo.
Tingnan lamang ang agarang reaksyon ng stock sa mga resulta ng ikaapat na quarter mula sa
JPMorgan Chase
(ticker: JPM),
Citigroup
(C), at
Wells Fargo
(WFC). Si JPMorgan ay isang mahal sa halos lahat ng pandemya dahil sa pagtaas ng aktibidad sa pangangalakal at paggawa ng deal, ngunit habang ang mga antas ng pangangalakal ay umatras mula sa mga mataas na pandemya, lumilitaw na oras na ng ibang mga bangko upang sumikat.
Ang mga share ng JPMorgan ay bumagsak ng 5% sandali pagkatapos ng pagbubukas ng Biyernes, habang ang pagbabahagi ng Citigroup ay bumaba ng 1.9%. Si Wells Fargo ang outlier, na may mga share na tumaas ng 2.6%. Sa pagtatapos ng araw, ang JPMorgan ay bumaba ng 6.2%, ang Citigroup ay bumagsak ng 1.3%, at ang Wells Fargo ay nakakuha ng 3.7%.
Narito kung ano ang natutunan namin sa ngayon mula sa mga kita sa bangko, at kung paano nagsasalansan ang mga nagpapahiram sa ilang mahahalagang bahagi.
Ang paglago ng pautang ay nananatiling wild card. Habang ang mga mamumuhunan ay sabik na makita ang mga bangko na mag-post ng mas mataas na paglago ng pautang, maaaring kailanganin nilang patuloy na maghintay, batay sa mga resulta ng Biyernes. Ang paglago ng pautang ay hindi gumagalaw—at sa ilang mga kaso, bumababa—sa panahon ng pandemya dahil ang mga negosyo at kabahayan ay alinman sa pakiramdam na masyadong nababalisa upang humiram, o nababalot ng pera habang ang gobyerno ay namimigay ng pera sa mga sambahayan upang juice ang ekonomiya.
Ang JPMorgan ang nagwagi, na nagsasabing ang mga pautang ay tumaas ng 6% taon-taon. Ang asset at wealth management division ng bangko ay nakakuha ng 18% na pagtaas, karamihan ay hinihimok ng mga securities-based na pagpapautang. Tumaas din ang mga pautang sa card at sasakyan.
Ngunit sa Wells Fargo, ang mga balanse sa pautang ay bumagsak ng 3% kumpara sa pagtatapos ng nakaraang taon kahit na ang bangko ay nakapansin ng pagkuha ng mga pautang sa ikalawang kalahati ng 2021. Ang Citigroup ay nakakita ng 1% taon-over-taon na pagbaba sa mga balanse sa pautang.
Ang pagkuha sa paglago ng pautang ay makakatulong sa mga bangko, lalo na sa Federal Reserve na nakahanda na itaas ang mga rate ng interes sa taong ito. Iyon ay magpapalawak ng pagkalat sa pagitan ng interes na kinikita ng mga bangko sa mga pautang at ang interes na binabayaran nila sa mga deposito.
Tumaas ang mga gastos. At habang ang mga mamumuhunan ay maaaring handang maghintay ng kaunti pa para sa paglago ng pautang na ipagpatuloy, tila sila ay hindi gaanong nagpapatawad sa mas mataas na gastos.
Nag-post ang JPMorgan ng mas mataas kaysa sa inaasahang mga gastos dahil sa kabayaran at paggastos sa marketing at teknolohiya. Mas masahol pa, sinabi ng bangko na inaasahan nito ang buong taon na mga gastos na tataas ng halos 9% hanggang $77 bilyon sa 2022.
Nag-post din ang Citigroup ng mas mataas na gastos. Nagtala ito ng 18% na pagtaas dahil sa kamakailang mga divestiture at mga pagsisikap na ginagawa ng bangko upang i-streamline ang mga operasyon nito matapos na sampalin ng utos ng pahintulot ng mga regulator noong Oktubre 2020 para sa mga kahinaan sa mga internal na kontrol nito.
Si Wells Fargo ay sumalungat sa kawan, nag-post ng 11% na pagbaba sa mga gastos sa bawat taon dahil sa nabawasang bilang ng ulo mula sa pagbebenta ng mga negosyo at hindi gaanong umaasa sa mga consultant sa labas. Ang ratio ng kahusayan ng Wells Fargo—isang sukat ng mga gastos bilang isang porsyento ng kita—ay bumuti, bumaba sa 63% mula sa 80% noong nakaraang taon.
Mahina ang kalakalan. Ang kawalan ng katiyakan sa ekonomiya ng karamihan sa nakalipas na dalawang taon ay nagbigay-daan sa mga bangko na kumita nang malaki mula sa tumaas na aktibidad ng kalakalan, ngunit ang mga araw na iyon ay maaaring nakaraan na.
Parehong nakita ng JPMorgan at Citigroup ang 11% na pagbaba sa kita sa pangangalakal, na may mga nakapirming kita na trading na bumaba ng dobleng numero sa parehong mga bangko. Ang kita sa pangangalakal sa Wells Fargo ay patag sa bawat taon.
Mas matitikman ng Wall Street kung ano ang nakalaan para sa mga bangko kung kailan
Goldman Sachs
(GS),
Bank ng Amerika
(BAC), at Morgan Stanley (MS) ay nag-uulat ng mga kita sa susunod na linggo.
Sumulat sa Carleton English sa [protektado ng email]