Ang mga Pagkakalantad ng Mga Bangko Sa Russia ay Higit na Mas Transparent Kumpara Sa Mga Hindi Bangko

Tandaan ang Long Term Capital Management at AIG? Sigurado ako. Ang LTCM ay sumabog noong 1998, sa malaking bahagi, dahil sa mga pamumuhunan nito sa mga treasuries ng Russia at iba pang umuusbong na mga mahalagang papel sa merkado. Noong 2008, halos idineklara ng AIG Russia ang pagkabangkarote dahil ang isang unit sa London, na halos walang nakakaalam, ay nagbebenta ng proteksyon, sa pamamagitan ng credit default swaps, sa mga bangko na nagpoprotekta laban sa mga default sa mga securitization. Bakit mahalaga ang paglalakad na ito sa memory lane? Dahil narito na tayo sa 2022, at nakalulungkot, nasa sitwasyon pa rin tayo kung saan mayroong napakalaking opacity sa pandaigdigang sistema ng pananalapi. Kung mayayamang mamumuhunan lamang ang nalulugi, ang malaking bilang ng pandaigdigang populasyon ay halos hindi mawawalan ng tulog. Gayunpaman, kapag nawalan ng pera ang mga institusyong pampinansyal, palaging naaapektuhan ng mga ito ang mga hindi mapag-aalinlanganang mamamayan.

Matagal nang nagbabala ang maraming internasyonal na pamantayan tulad ng Financial Stability Board at Bank for International Settlements na ang Other Financial Institutions (OFIs), na kilala rin bilang mga non-banks at shadow financial institution, ay kailangang kontrolin at pangasiwaan. Marami sa kanila ay hindi. Oo, ang pinakamalalaki ay kadalasang ipinagbibili sa publiko, kaya mayroon silang mga pagsisiwalat sa pananalapi, ngunit hindi iyon nangangahulugan na ang mga ito ay pinangangasiwaan at sinusuri gamit ang isang risk based na supervisory approach sa paraang katulad ng mga bangko at kompanya ng seguro.

Ang mga Institusyong Pinansyal ay Magkakaugnay sa Russia at Sa Isa't Isa

Ang pagsalakay ng Russia sa Ukraine ay nagbigay liwanag sa mga pagkakaugnay ng mga institusyong pampinansyal at Russia. Sa kasamaang palad, ang mga pagkakaugnay na ito ay isang paalala ng napakalaking opacity na umiiral pa rin sa industriya ng pananalapi, kahit na pagkatapos ng mga aralin na dapat nating natutunan noong 2008.

Ang mga credit at market exposure ng mga bangko ay mas madaling maunawaan dahil kung paano sila kinokontrol ay nangangahulugan na marami pang impormasyon na kailangan nilang ibunyag. Ang problema, gayunpaman, ay dahil ang isang malaking bahagi ng pandaigdigang sektor ng pananalapi ay hindi kinokontrol tulad ng mga bangko, ang buong lawak ng kredito ng industriya ng pananalapi at mga pagkakalantad sa merkado sa Russia ay hindi alam. Ang isang malawak na hanay ng mga asset manager, hedge fund, home office, insurance company, pension fund, sovereign wealth fund, at university endowment fund ay may mga pamumuhunan sa Russian financial asset, iyon ay, mga bond, stock, commodities, loan, at ruble.

Bangko

Ang Goldman Sachs, JP Morgan, Commerzbank, at nang masama, maging ang Deutsche Bank, ay nagpahayag na sila ay aalis na sa Russia. Ang paglabas ay magtatagal, at walang alinlangan, ito ay magiging isang masalimuot na pagsisikap. Ang pag-alis sa Russia ay hindi nangangahulugan na ang mga bangkong ito ay awtomatikong hihinto sa pagpapahiram sa mga entity sa o mga mamamayan ng Russia o na sila ay titigil sa pangangalakal ng mga Russian bond, dayuhang pera o mga kalakal. Ang karagdagang panggigipit mula sa iba't ibang stakeholder, lalo na ang mga gustong sumunod ang mga bangkong ito sa mga pandaigdigang pamantayan sa kapaligiran, panlipunan, at pamamahala (ESG), ay walang alinlangan na patuloy na makakaimpluwensya sa mga desisyon ng mga executive ng bangko.

Sa kabutihang palad, ang pagkakalantad ng mga dayuhang bangko sa mga residente ng Russia, institusyong pampinansyal at kumpanya ay medyo maliit kung ihahambing sa kanilang kabuuang mga asset sa pagbabangko. Ang mga pamantayan ng kapital at pagkatubig ng Basel III, na pinagtibay bilang mga kinakailangan sa mahigit 30 bansa ay nangangahulugan din na ang mga bangko ay nasa mas magandang kalagayan upang mapanatili ang mga hindi inaasahang pagkalugi kaysa noong kalagitnaan ng 2000s. Ipinapakita ng data ng Bank for International Settlements na ang mga bansa, kung saan ang mga bangko ay may pinakamalaking exposure ay ang Italy, France, Austria, at US Ang mga bangko na may pinakamalaking exposure sa Russia ay Raiffeisen Bank International ($25bn), Société Générale ($21bn), Citibank ($10bn), Unicredit ($8.1bn), Credit Agricole ($7.3), Intesa Sao Paulo ($6.1bn), ING ($4.9), BNP Paribas ($3.3), Deutsche Bank ($1.5bn), at Credit Suisse ($1.1bn ). Ang mga bangkong ito, lalo na ang mga European, ay ang pinaka-malamang na maapektuhan kung tumindi ang pagsalakay ng Russia.

Ang pagkakalantad ng mga bangkong Amerikano sa Russia ay kumakatawan sa mas mababa sa 1% ng halos $17 trilyong mga asset ng pagbabangko. Hindi kataka-taka, ang mga bangko sa US na ang pinakamalalaking exposure ay sa mga residenteng Amerikano, mga institusyong pampinansyal at mga korporasyon. Ang kanilang pinakamalaking pagkakalantad sa mga dayuhang advanced na ekonomiya, tulad ng matagal na, ay sa United Kingdom ($642bn), Cayman Islands ($572bn), Japan ($491bn), Germany ($403bn), at France ($327bn). Ang pinakamalaking exposure ng mga bangko sa US sa mga umuusbong na ekonomiya sa merkado ay sa China ($139bn), Mexico ($105), South Korea ($121bn), Brazil ($89bn), at India ($78bn).

Insurance at Reinsurance

Ang sektor ng seguro at reinsurance ng US ay may maliit na pagkakalantad sa kredito sa Russia. Ang sektor ng insurance at reinsurance ng US ay may humigit-kumulang $2 bilyon sa mga corporate at sovereign bond ng Russia. Ayon sa AM Best, kakaunti ang pagkakalantad nila sa mga stock ng Russia. Dahil ang mga insurer ng US ay magkakaugnay sa mga kumpanya, na ang kanilang mga sarili ay may mga kita na umaasa sa Russia, kung ang salungatan ay tumindi at mas matagal, maaaring magkaroon ng epekto sa mga kompanya ng seguro sa US.

Iba pang mga Institusyong Pinansyal (OFIs)

Ang mga tagapamahala ng asset ng US ay may higit na makabuluhang pagkakalantad sa Russia kaysa sa mga bangko sa US. Ang mas mahirap makita ay kung magkano ang pag-aari ng mga pondo ng pensiyon at iba pang mamumuhunan sa mga pondo ng mga asset manager. Ang Capital Group, Blackrock at Vanguard ay namamahala sa mga pondo na may pinakamalaking exposure sa Russia; ang iba pang mahahalagang asset manager na nakalantad sa Russia ay ang Fidelity, Invesco, at Schwab.

Ang halaga ng mga ari-arian ng Blackrock sa Russia ay bumagsak kamakailan ng 94% mula sa $18 bilyon. At ang Pimco Investment Management ay magkakaroon din ng malaking hit sa pagkakalantad nito sa gobyerno ng Russia, na dating nagkakahalaga ng $1.14 bn; Ang Pimco ay nagbebenta rin ng proteksyon ng $942 milyon na credit default swaps. Sa nalalapit na default na Russian, kakailanganing igalang ng Pimco ang mga pagbabayad sa proteksyon ng CDS.

Nagsisimula nang tumulo ang mga plano ng pampublikong pensiyon ng US sa Russia. Ang mga plano ng pensiyon ay direktang inilalagay sa mga bono at stock ng Russia o sa pamamagitan ng mga pondo sa pamumuhunan ng mga asset manager. Ang pondo ng CalPERS ay may $900 milyon sa pagkakalantad sa Russia, habang ang CalSTRS ay may humigit-kumulang $800 milyon. Ang Pennsylvania Public School Employees Retirement ay may exposure na $300 milyon. Ang Virginia Retirement Systems, ang New York State Retirement System, at ang Washington State Investment Board ay mayroong mahigit $100 milyon sa mga exposure sa Russia. Ang North Carolina ay may mas kaunting exposure, sa $80 milyon. Ang bawat estado ng US ay karaniwang mayroong hindi bababa sa dalawang malalaking pondo ng pensiyon, at hindi mabilang na mga munisipalidad ang may mga pondo ng pensiyon sa lokal na antas. Ang Los Angeles County Employees, San Jose Police and Fire Fund, at New York City Police Pension Fund ay nag-anunsyo kamakailan ng mga pagsisikap na alisin ang kanilang mga pamumuhunan sa Russia na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $226 milyon.

Kung sinuman ang makapagbibigay sa akin ng data ng kabuuang pagkakalantad sa Russia ng mga hedge fund, mga tanggapan ng tahanan, mga pondo ng pensiyon, pribadong equity, at mga pondo ng sovereign wealth, tiyak na ako ay magpapasalamat. Ang dahilan kung bakit dapat tayong lahat ay mag-ingat ay dahil ang mga institusyong pampinansyal na ito ay lubos na magkakaugnay sa mga bangko, kompanya ng seguro at mga tagapamahala ng asset. Para sa kapakanan ng mga ordinaryong Amerikano, dapat talaga nating iwasan ang LTCM at AIG surprises.

Ang mga kamakailang artikulo ng may-akda na ito ay nasa ibaba, at ang kanyang iba pang mga publikasyon ng Forbes ay narito:

Ang mga Bangko na Namumuhunan Sa Russia ay Hindi Maaring Magsuot ng Sarili sa ESG Mantle

Ang nalalapit na Mga Default sa Ruso ay Humahantong Sa Isang Krisis sa Pang-ekonomiya Salamat Noong 1998

Ang Bank of Russia ay Desperadong Sinusubukang Pigilan ang Pagtakbo sa mga Bangko

Mula Ruble hanggang Rubble

Rodríguez Valladares ay nagpatotoo sa klima bilang isang sistematikong panganib sa sistema ng pananalapi

Ang Pagtaas ng Antas ng Dagat ay Nagdulot ng Tumataas na Mga Panganib sa Kredito para sa Maraming Estado sa Baybayin ng US

Ang Kalidad ng Kredito ng mga Pautang sa Langis at Gas ay Malaking Bumuti

Ang Umuusbong na Pahiram sa Market ay Pagbasag ng mga Tala

Natagpuan ng Board ng Katatagan sa Pananalapi Na Ang Katatagan ng Hindi Mga Bangko na Kailangan ng Paglakas