Ang beleaguered Billionaire na si Hui Ka Yan ay Nagpupumilit Upang Mahawakan ang Kanyang Gumuho na Imperyo

Sa sandaling pinakamayamang tao sa China, si Hui ay bumagsak sa nangungunang 100 sa unang pagkakataon sa loob ng 14 na taon.

Si Hui Ka Yan, ang nagtatag ng real estate firm na China Evergrande Group, ay nawala ang halos lahat ng kanyang dating napakalaking kapalaran. Nagkakahalaga ng $42.5 bilyon at niraranggo ang pinakamayamang tao sa Asya sa kanyang peak noong 2017, kanyang kayamanan ay drastically nabawasan habang ang mga problema sa utang ay salot sa embattled developer. Ngunit habang tumitindi ang pressure para sa dating tycoon na makahanap ng konkretong paraan para mabayaran ang mga utang ng kanyang kumpanya, sinasabi ng mga analyst na tiyak na mas malaki ang mawawala sa kanya.

Ang 64-anyos, na bumaba sa 2022 na ranggo ng Nangungunang 100 pinakamayaman sa China sa unang pagkakataon mula noong 2007 debut niya, ngayon ay may tinatayang net worth na $2.9 bilyon, isang halaga na ganap na nakabatay sa mga dibidendo na natanggap niya sa mga nakaraang taon, kahit na ang ilan sa mga ito ay naararo na sa mga mansyon, jet at yate. Ang bilang ay hindi kasama ang 60% na stake ni Hui sa Evergrande, na ang mga bahagi ay nasuspinde mula sa pangangalakal noong Marso, at hindi pa rin nakakatugon sa pamantayan para sa pagpapatuloy. Bago pa man ang pagsususpinde, nawala ang kumpanya ng humigit-kumulang 95% ng pinakamataas na halaga nito.

Ngunit kahit ang kanyang mga personal na ari-arian ay hindi ligtas mula sa mga pinagkakautangan ng kompanya. Napilitan si Hui gumamit ng sarili niyang $1 bilyon cash para mabayaran ang utang sa Evergrande noong nakaraang taon nang mas maaga sa taong ito, at ibinenta niya nang mas maaga sa taong ito dalawang marangyang apartment sa isang diskwento–isa sa lungsod ng Shenzhen at isa sa Guangzhou–para sa pinagsamang $50 milyon (360 milyong yuan), tila upang makatulong sa pagbabayad ng higit pa.

Habang ang Evergrande ay nagpupumilit na makabuo ng isang plano para sa muling pagsasaayos ng higit sa $300 bilyon nitong mga pananagutan, na ayon sa isang taong may kaalaman sa usapin ay malamang na maaantala muli at itulak sa 2023 dahil sa laki at pagiging kumplikado ng usapin, higit pa sa kanyang mga natitirang trophy asset ay malamang na nasa panganib. Sinabi ni Chen Zhiwu, isang propesor ng pananalapi sa Unibersidad ng Hong Kong, sa gitna ng malaking pagbabago sa pulitikal na kapaligiran ng China, ang pressure ay “talagang mataas, kung hindi man mas mataas” para kay Hui na patuloy na magbayad ng mga pananagutan ng korporasyon gamit ang kanyang sariling pera.

Sa katunayan, isa sa kanyang tatlong tahanan sa prestihiyosong The Peak neighborhood ng Hong Kong ay kinuha ng China Construction Bank (Asia) noong nakaraang linggo noong Nobyembre pagkatapos na hindi mabayaran ng Evergrande ang isang loan na collateralized ng $90 milyon (tinantyang market value) na ari-arian.

"Siyempre, gusto niyang ihiwalay ang kanyang mga personal na asset at corporate asset, na hindi gustong tanggapin ng mga opisyal," sabi ni Chen. "Ang ibig sabihin nito ay kapag ang utang ng kanyang kumpanya ay hindi nabayaran, ang ilan sa kanyang personal na kapalaran ay maaaring kailanganing gamitin upang mag-ambag sa mga pagbabayad sa mga may hawak ng utang."

Si Hui, na ayon sa website ng kumpanya ng Evergrandethe ay miyembro pa rin ng naghaharing Partido Komunista, ay nangako sa kanyang dalawa pang mamahaling tahanan sa parehong marangyang lokal na Hong Kong bilang collateral para sa mga pautang mula sa Orix Asia Capital. Siya rin naghahanap upang ibenta ang kanyang 45-silid na Knightsbridge mansion na tinatanaw ang lugar ng Hyde Park ng London, dalawang taon matapos itong bilhin mula sa isang prinsipe ng Saudi sa halagang $232 milyon. At nagmamay-ari siya ng mga pribadong jet at isang $60 milyon na superyacht na maaari niyang pilitin na ibenta.

Dahil ang mga kita ng Evergrande ay bumagsak mula sa isang bangin (ito lamang naitala $2.5 bilyon sa mga kinontratang benta sa unang walong buwan ng taon, isang pagbagsak ng humigit-kumulang 96% mula sa nakaraang taon), malabong makumbinsi ni Hui ang mga nagpapautang na ang kumpanya ay makakabuo ng sapat na cash flow para sa pagbabayad sa hinaharap.

Siyempre, gusto niyang ihiwalay ang kanyang mga personal na asset at corporate asset, na hindi gustong tanggapin ng mga opisyal.

Samantala, isang nationwide mortgage boycott ng mga galit na mamimili, na nagbayad nang buo para sa kanilang mga binili ngunit hindi nakakakuha ng mga apartment complex na naihatid sa oras pagkatapos mawalan ng pera ang mga magulong developer gaya ng Evergrande, ay naglalagay ng panggigipit sa gobyerno. Upang sugpuin ang mga pampublikong protesta, na bihira sa China, ang mga opisyal ay sumang-ayon na maglabas mga espesyal na pautang na may kabuuang $27.6 bilyon (200 bilyong yuan) para tumulong sa ganitong uri ng trabaho. Si Victor Shih, isang associate professor ng political economy sa Unibersidad ng California, San Diego, ay nagsabi na ang mga bangko ay malamang na sinabihan na magpahiram sa mga financing arm ng mga lokal na pamahalaan, upang mabili nila ang hindi natapos na mga proyekto mula sa mga distressed real estate firms sa isang maliit na diskwento. Evergrande sinabi noong Setyembre, ipinagpatuloy nito ang pagtatrabaho sa 95% ng kanyang 706 na pre-sold ngunit hindi naihatid na mga proyekto sa pagtatayo.

Ngunit bukod sa pagprotekta sa mga interes ng karaniwang mga bumibili ng bahay, kakaunti ang umaasa na babaligtarin ng Beijing ang landas nito at maghahayag ng mas malawak na mga hakbang sa bailout ng sektor–na nakikitang mahalaga sa pagpapanumbalik ng kumpiyansa ng pinagkakautangan sa labas ng pampang. Si Kaven Tsang, isang senior vice president na nakabase sa Hong Kong sa Moody's Investors Service, ay nagsabi na ang sakit sa ekonomiya na idinulot ng real estate meltdown–kabilang ang mga default, bumabagsak na benta at mabilis na pagbagal ng paglago–ay “sa loob ng antas ng pagpapaubaya ng [gobyerno].”

"Nilinaw ng sentral na pamahalaan noong nakaraan na hindi nila gagamitin ang sektor ng ari-arian upang suportahan ang ekonomiya," sabi ni Tsang. "Wala pa kaming nakikitang pagbabago sa ngayon."

Si Ron Thompson, isang managing director na nakabase sa Hong Kong sa consulting firm na Alvarez & Marsal Asia, ay nagsabi na sa palagay niya ay aabutin ng hindi bababa sa dalawang taon para maging matatag ang demand sa pabahay ng China. Tinantya ng Moody's noong Oktubre na patuloy na bababa ang benta ng ari-arian ng China sa susunod na 12 buwan, pagkatapos lumiit ng 21% noong Agosto mula sa nakaraang taon, at 15.3% noong Setyembre. Ang default na panganib ay nananatiling mataas, dahil ang mga developer ng bansa ay may hindi bababa sa isang pinagsamang $55 bilyon na mga bono na dapat bayaran sa susunod na dalawang taon, ngunit nahaharap sa mas mahinang mga benta at limitadong mga opsyon sa refinancing.

Sa gitna ng kapaligirang ito, ang mga namumuhunan sa bono ay nahuhulog sa muling pagsasaayos ng mga na-default na developer "ay hindi umaasa ng 100 sentimo sa dolyar," at malamang na humingi ng equity at iba pang mga collateral upang mabayaran ang kanilang tumataas na pagkalugi, sabi ni Thompson ng Alvarez & Marsal Asia. Ang mga partikular na nagpahiram kay Hui ay lalong kumukuha ng mga bagay sa kanilang sariling mga kamay, na may higit pang mga pag-agaw ng asset at "wind-up" na mga petisyon upang likidahin ang mga asset dahil sa hindi nabayarang mga obligasyon sa pananalapi, sabi ni Brock Silvers, isang punong opisyal ng pamumuhunan na nakabase sa Hong Kong sa Kaiyuan Capital, na namumuhunan sa mga distressed asset.

Ang Evergrande ay nahaharap sa isang wind-up na pagdinig sa Hong Kong noong Nob. 28, na unang dinala noong Hunyo ng creditor at Samoa-based na investment holding na Top Shine Global Limited na higit sa $110 milyon sa hindi natukoy na mga obligasyon sa pananalapi.

Ang punong-tanggapan ng Evergrande sa Hong Kong, na nakuha nito sa halagang $1.6 bilyon (HK$12.5 bilyon) noong 2015 mula sa Chinese Estates Holdings, na kinokontrol ng bilyonaryong kaibigan ni Hui Joseph Lau, ay nasamsam din ng mga nagpapautang at kamakailan ay ipinagbili. Ang 26-palapag na China Evergrande Center na matatagpuan sa Wan Chai ay mayroon na ngayong tinatayang halaga na humigit-kumulang $1 bilyon, at ang proseso ng pag-bid, ay natapos noong huling bahagi ng Oktubre nag-drawing daw interes mula sa bilyonaryo Li Ka-shingAng CK Asset Holdings.

Lumilitaw na iniipit ni Hui ang kanyang huling pag-asa sa mga de-kuryenteng sasakyan. Ang China Evergrande New Energy Vehicle Group na nakalista sa Hong Kong , dalawang-katlo na pagmamay-ari ng magulang na si Evergrande at ang kanyang pangangalakal ay nasuspinde rin mula noong Marso, inihayag noong huling bahagi ng Oktubre na naihatid nito ang $24,700 Hengchi 5 electric sports utility vehicle sa unang batch ng 100 mamimili, na bumubuo ng isang "pangunahing milestone" para sa Hengchi Auto. Sinabi rin ng parent company na Evergrande sa isang paghahain ng Hulyo na maaari itong mag-alok ng mga equity na interes sa EV unit nito bilang bahagi ng isang pakete ng “supplemental credit enhancement” para sa muling pagsasaayos ng utang sa labas ng pampang.

Ngunit sinabi ni Shen Meng, managing director sa Beijing-based boutique investment bank na Chanson & Co., na ang mga paghahatid ng EV ay nag-aalok ng kaunting kaginhawahan sa mga nagpapautang. The beleaguered Hui, na minsan itinatangi ambisyon upang maging Elon Musk ng China at itulak ang Evergrande sa itaas ng Tesla, mahaba pa ang lalakbayin bago itatag ang Hengchi bilang isang matatag na tatak.

"Ang mga paghahatid ng unang batch ay hindi nangangahulugan ng pagkahinog ng EV na negosyo ng Evergrande, dahil kakailanganin ito ng kaunting pagsisikap upang simulan ang mas malaking produksyon at paghahatid sa masa," sabi ni Shen. "Ang EV unit ay malamang na hindi makita bilang isang maaasahang asset, at hindi ito makakatulong nang malaki sa proseso ng muling pagsasaayos."