(Bloomberg) — Masyadong maaga upang talikuran ang pag-asa para sa isang malakas na rebound ng bond-market sa 2023, na tila isang tiyak na bagay kamakailan lamang noong nakaraang buwan.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ngunit kahit na ang pag-araro pabalik sa Treasuries ay napatunayang isang panalong kalakalan, ang pananatili dito ay hindi para sa mahina ang puso.
Ang pag-akyat sa paglago ng trabaho, pagtaas ng paggasta ng mga mamimili at mas mabilis kaysa sa inaasahang inflation ay nagpadala ng mga presyo ng bono na dumudulas muli sa pamamagitan ng pagkumbinsi sa mga mangangalakal na ang Federal Reserve ay patuloy na magtataas ng mga rate ng interes at panatilihin ang mga ito doon nang mas matagal kaysa sa inaasahan. Ang pagbaba ay nabura ang malakas na mga nadagdag mula Enero, nang ang mga merkado ay tumataya pa rin na ang sentral na bangko ay halos tapos na sa pagpapahigpit ng patakaran sa pananalapi at magbabawas ng mga rate sa pagtatapos ng taon.
"Ito ay naging isang mahirap na buwan para sa merkado ng bono," sabi ni George Goncalves, pinuno ng US macro strategy sa MUFG Securities Americas Inc., sa telebisyon sa Bloomberg noong Biyernes. "Maraming uri ng presyo sa oras na ito, ngunit sa parehong oras kung hindi namin makita ang isang hakbang na mas mababa sa Marso, Abril, Mayo" pagbabasa ng inflation "kung gayon mayroon kaming isang mas malaking problema sa aming mga kamay para sa merkado."
Noong Biyernes, ang merkado ng bono ay tinamaan ng isang panibagong labanan ng pagbebenta pagkatapos ng pinapaboran na panukat ng inflation ng Fed — ang index ng paggasta ng personal na pagkonsumo — na hindi inaasahang bumilis noong Enero sa pamamagitan ng pagtaas ng 5.4% mula noong nakaraang taon. Iyon ay nagtulak ng mga yield sa kabuuan, na nagtulak sa mga nasa dalawang-taong Treasuries hanggang sa 4.84%, ang pinakamataas mula noong 2007. Ang isang malawak na sukatan ng Treasury market ay nawalan ng mga 2.6% noong Pebrero, na iniiwan ang mga securities ngayon nang bahagya sa 2023 pagkatapos ng unang back-to-back na taunang pagkalugi mula noong unang bahagi ng 1970s.
Ang pagbabasa ng inflation ay sumunod sa isang tuluy-tuloy na drumbeat ng malakas na mga numero ng ekonomiya na nagpasigla sa haka-haka na ang Fed ay mayroon pa ring mga paraan upang gawin bago manalo sa paglaban nito laban sa inflation. Ang mga swap trader ay nagpepresyo na ngayon sa quarter-point rate hikes sa mga pulong ng Marso, Mayo at Hunyo, na magtutulak sa target na hanay para sa pangunahing benchmark nito sa 5.25%-5.5%.
Gayunpaman, kahit na may mas agresibong landas, nakikita pa rin ng mga mamumuhunan ang mga dahilan para sa ilang optimismo. Karamihan sa mga pagkalugi na na-trigger ng paghihigpit ng sentral na bangko ay malamang pa rin sa nakaraan, dahil naitulak na nito ang rate nito mula malapit sa zero noong Marso hanggang 4.5%-4.75% sa kasalukuyan. Ang mga pagbabayad ng mas mataas na interes sa Treasuries ay lumalambot din sa dagok.
"Mukhang umilaw ang pendulum sa ibang paraan sa merkado ng bono - na nagsisimula kaming magpresyo sa isang napaka-agresibong landas ng pagtaas ng rate," sabi ni Subadra Rajappa, pinuno ng diskarte sa mga rate ng US sa Societe Generale SA, na nakikita ang halos 4 % yield sa 10-taong Treasuries bilang isang pagkakataon sa pagbili. “Napaka-tricy ngayon. Napakahirap pa rin sa data na kailangan nating maging malinaw sa trajectory para sa Fed na pasulong."
Ang merkado ay maaaring makakuha ng isang pansamantalang pagbawi mula sa selloff sa darating na linggo dahil walang pangunahing data release. Tinapos din ng Treasury Department ang mga note auction nito hanggang Marso 7, habang ang month-end portfolio rebalancing ay maaaring mag-udyok ng pagbili mula sa mga fund manager.
Si RJ Gallo, senior portfolio manager sa Federated Hermes, ay nagsabi na ang posibilidad ng isang mas agresibong tack ng Fed ay nagpapataas ng posibilidad ng isang US recession, na magiging sanhi ng pagtaas ng mga presyo ng bono sa mga susunod na taon. Bukod dito, ang mga kasalukuyang ani ay kaakit-akit, sinabi niya sa isang panayam sa telebisyon sa Bloomberg, at idinagdag na ang kompanya ay sobra sa timbang Treasuries sa kanilang kabuuang return bond fund.
"Noong Enero nagkaroon ng kaunting labis na sigasig sa merkado ng bono," sabi ni Gallo. Ngunit, na may mga ani na kasing taas ng mga ito, "mayroon ka na ngayong kita upang suportahan ang kabuuang kita."
Ano ang Panoorin
Economic kalendaryo
Peb. 27: Mga order ng matibay na kalakal; nakabinbing benta sa bahay; Aktibidad sa pagmamanupaktura ng Dallas Fed
Peb. 28: Isulong ang magandang balanse sa kalakalan; pakyawan/tingi na mga imbentaryo; Index ng presyo ng bahay ng FHFA; Mga index ng presyo ng tahanan ng S&P CoreLogic CS; MNI Chicago PMI; Index ng pagmamanupaktura ng Richmond Fed; Kumpiyansa ng consumer ng Conference Board; Kondisyon ng negosyo ng Richmond Fed; Aktibidad ng mga serbisyo ng Dallas Fed
Marso 1: MBA mortgage applications; pagmamanupaktura ng S&P Global US; paggasta sa pagtatayo; pagmamanupaktura ng ISM; Pagbebenta ng sasakyan sa ward
Marso 2: Nonfarm productivity; gastos sa yunit ng paggawa; mga claim na walang trabaho
Marso 3: PMI ng mga serbisyo ng S&P Global US; Mga serbisyo ng ISM
Kalendaryo ng pagkain
Peb. 27: Fed Gobernador Philip Jefferson
Peb. 28: Chicago Fed President Austan Goolsbee
Marso 2: Fed Gobernador Chris Waller
Marso 3: Pangulo ng Dallas Fed na si Lorie Logan; Pangulo ng Atlanta Fed na si Raphael Bostic; Fed Gobernador Michelle Bowman
Kalendaryo ng auction:
Peb. 27: 13-, 26 na linggong bill
Marso 1: 17-linggong mga bayarin
Marso 2: 4-, 8 na linggong mga bayarin
–Sa tulong mula kay Elizabeth Stanton.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/bets-bond-still-even-losses-210000236.html