Sa kanyang 53 taon sa mundo ng pamumuhunan, sinabi ni Howard Marks—ang bilyunaryo at co-founder ng Oaktree Capital Management—na nakakita lang siya ng dalawang tunay na pagbabago sa pamumuhunan, hanggang ngayon.
"Nakakita ako ng ilang mga siklo ng ekonomiya, mga pag-indayog ng pendulum, mga kahibangan at takot, mga bula at pag-crash, ngunit natatandaan ko lamang ang dalawang tunay na pagbabago sa dagat," isinulat ni Marks sa isang talaan inilathala noong Martes. "Sa tingin ko ay maaaring nasa gitna tayo ng pangatlo ngayon."
Ang unang shift, noong 1970s, ay ang "pag-ampon ng isang bagong mentalidad ng mamumuhunan," gaya ng sinabi niya, upang yakapin ang panganib. Sinabi ni Marks na ang paglilipat ay humantong sa mga bagong uri ng pamumuhunan tulad ng distressed debt, mortgage backed securities, structured credit, at pribadong pagpapautang.
Nakilala ni Marks ang pagbabago ng dagat habang ito ay nangyayari, at pinili niyang mamuhunan sa mga bono ng "pinakamapanganib na kumpanya ng America," at kumita ng pera "panay at ligtas."
"Hindi pagmamalabis na sabihin na ang mundo ng pamumuhunan ngayon ay halos walang pagkakahawig sa 50 taon na ang nakaraan," isinulat ni Marks. "Ang mga kabataan na sumasali sa industriya ngayon ay malamang na mabigla na malaman na, noon, ang mga namumuhunan ay hindi nag-iisip sa mga tuntunin ng panganib/pagbabalik. Ngayon na lang ang ginagawa namin. Ergo, isang pagbabago sa dagat."
Ang pangalawang pagbabago ay dumating noong 1980s. Ang Federal Reserve, na pinamumunuan ni Paul Volcker, ay nagtaas ng federal funds lending rate sa 20% para mapababa ang inflation na umakyat sa 13.5% dahil sa pagtaas ng presyo ng langis na nagtulak sa pagtaas ng halaga ng mga bilihin at "nag-apoy ng mabilis na inflation," aniya. . Makalipas ang tatlong taon, bumaba ang inflation sa 3.2%. Sa tagumpay na iyon, unti-unting binawasan ng Fed ang rate ng pederal na pondo—na nag-udyok sa isang "pababang-interest-rate na kapaligiran na nanaig sa loob ng apat na dekada."
Ang tagumpay ng mamumuhunan sa nakalipas na 40 taon ay higit sa lahat ay dahil sa mababang mga rate ng interes, sabi ni Marks, dahil pinasigla nila ang isang panahon ng mura at madaling pera. Inilarawan ng Bank of America ang kapaligirang iyon bilang isang “pagkaligaw,” sa halip na lagyan ito ng label na bagong normal.
"Ang nakalipas na dalawang dekada ng '2%' inflation, paglago, at sahod ay natapos na may pagbabalik sa pangmatagalang makasaysayang kahulugan," ang mga analyst ng BofA ay naunang sumulat sa isang tala sa pananaliksik.
Ang mga rate ng interes ay tumama sa pinakamababa sa lahat ng oras noong 2008 pagkatapos putulin ng Fed ang rate ng pederal na pondo sa zero sa pagtatangkang iligtas ang ekonomiya mula sa Great Financial Crisis. Mula 2009 hanggang 2020, nang magsimula ang pandemya, "natamasa ng US ang pinakamahabang pagbawi ng ekonomiya sa kasaysayan," sabi ni Marks.
Sa panahon ng Great Financial Crisis, nakalikom si Oaktree ng bilyun-bilyong dolyar sa utang upang bumili ng mga distressed na asset—at nakinabang ang kanyang mga namumuhunan sa pagkilala ng kumpanya sa pagkakataon habang lumalaki ang utang.
Ngunit natapos ang panahong iyon sa taong ito, na may mataas na inflation at mas mataas na mga rate ng interes. Ang taon-sa-taon na inflation ng US ay umabot sa apat na dekada na mataas sa 9.1% noong Hunyo bago bumagal sa 7.1% noong Nobyembre. Ito ang nagtulak sa Fed na itaas ang mga rate ng interes ng pitong beses sa taong ito, na nagtulak sa federal funds rate sa hanay na 4.25% hanggang 4.5%.
Kinuha ng pessimism ang optimismo, sabi ni Marks, at ang inflation at mga rate ng interes ay "malamang na mananatiling nangingibabaw na mga pagsasaalang-alang na nakakaimpluwensya sa kapaligiran ng pamumuhunan sa susunod na ilang taon."
"Napunta kami mula sa mababang-pagbabalik na mundo ng 2009-21 tungo sa isang buong-pagbabalik na mundo, at maaari itong maging higit pa sa malapit na termino," isinulat ni Marks.
At nangangahulugan iyon na ang mga mamumuhunan ay maaaring makakuha ng "solid returns" nang hindi kinakailangang umasa nang labis sa mga peligrosong pamumuhunan, na maaaring mangahulugan ng mas mahusay na mga pagkakataon para sa mga nagpapahiram at mga mangangaso ng bargain. Ngunit ang mga diskarte sa pamumuhunan na pinakamahusay na nagtrabaho sa nakalipas na 40 taon ay maaaring hindi gumanap nang maayos sa mga darating na taon—“iyan ang pagbabago sa dagat na sinasabi ko,” isinulat ni Marks.
Ang kuwentong ito ay orihinal na itinampok sa Ang kapalaran.com
Higit pa mula sa Fortune: Ang dating hedge fund boss ni Rishi Sunak ay binayaran ang kanyang sarili ng $1.9 milyon bawat araw ngayong taon Kilalanin ang 29-taong-gulang na guro na may apat na degree na gustong sumali sa Great Resignation Gaano karaming pera ang kailangan mong kumita para makabili ng $400,000 na bahay Elon Musk 'nais suntukin' si Kanye West matapos ituring ang swastika tweet ng rapper na 'pag-uudyok sa karahasan'
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/billionaire-howard-marks-says-investors-193137245.html