Ang Anibersaryo ng Black Monday ay Isang Paalala na Pag-isipang Seryoso ang Panganib

Laki ng teksto

Tungkol sa may-akda: Tim Morton ay isang retiradong portfolio manager na may 45 taong karanasan sa pagtatrabaho sa mga pribadong kliyente at ang editor ng mortonir.com

Naalala ko yung araw. Ito ay 2:30 ng hapon sa isang maaraw na Oktubre 16, 1987. Ang mga pamilihan ng sapi ay nakatakdang magsara sa 4:00 ng hapon at inaabangan ko ang katapusan ng linggo. Naging abala ang dalawang linggo. Ang mga pandaigdigang merkado ay kumukuha ng isang bayuhan, sa panahon kung ano ang naging hanggang sa puntong iyon ay isang positibong taon. Tumunog ang telepono; isang mag-asawa ang nasa reception at nais makipag-usap sa isang tagapayo sa pag-set up ng isang portfolio ng mga blue-chip na stock. Naisip ko sa sarili ko, napakagandang paraan para tapusin ang mahirap na linggo.

Ang inaasahang mamumuhunan, kamakailan ay nagretiro, ay humingi ng payo sa akin kung aling mga kilalang US securities ang dapat niyang bilhin. Tinalakay namin ang Coca-Cola, General Motors at isang assortment ng mahuhusay na kumpanya. Nagkaroon ng magandang pagtatagpo ng mga isipan at pumayag siyang tawagan ako sa Lunes. Hindi ko alam na ito ay ang kalmado bago ang bagyo.

Lunes ng umaga, nagbukas ang mga palitan sa mga stock market na patuloy na nahihirapan nang husto. Sa pagsasara, ang S&P 500 ay bumaba ng 20.5% sa isang araw ng Oktubre 19, 1987. Ito ay talagang isang Black Monday. Walang tawag mula sa aking magiging mamumuhunan.

Dumating ang Martes ng umaga at pagkatapos ng unang kahirapan sa pagbukas ng mga stock exchange, isang kamag-anak na kalmado ang nanirahan. May isang tawag mula sa reception, ang inaasahang mamumuhunan ay bumalik na balisa. Napag-alaman na sa pagpaalam namin noong nakaraang Biyernes, napansin niya ang mga opsyon ng kumpanya at operasyon ng mga kalakal na matatagpuan sa bulwagan. Bakit hindi tumigil at alamin ang kanilang mga pananaw sa mga pagkakataon sa pamumuhunan? 

Inirekumenda ng espesyalista sa opsyon ng kumpanya ang mga pagpipilian sa pagbebenta ng mamumuhunan sa S&P 500. Siya ay tumataya, sa katunayan, na ang merkado ay hindi na babagsak pa, at siya ay makakatanggap ng malaking premium, dahil sa mataas na pagkasumpungin ng stock market. Bilang isang baguhang mamumuhunan, talagang wala siyang ideya kung ano ang posibleng magkamali. Ang S&P 500 ay nabenta na ng 12% mula noong umabot sa pinakamataas na pinakamataas na panahon ilang linggo lamang ang nakalipas. Naramdaman ng retiree at ng opsyon na espesyalista na ang stock market ay naabot na. Lingid sa aking kaalaman, nagbukas siya ng account sa departamento ng mga opsyon at epektibong naibenta ang merkado nang maikli. Ang mamumuhunan ay makasagisag na kumukuha ng mga pennies sa harap ng isang steamroller.

Kaya't sa halip na magtatag ng isang portfolio ng mga mahusay na pinamamahalaang kumpanya, nagtungo siya noong Martes sa kanyang lokal na sangay ng bangko. Ang isang pagbisita sa kanyang bank manager ay kinakailangan na ngayon upang makalikom ng karagdagang mga pondo upang bayaran ang kanyang mga pagkalugi sa kalakalan ng mga opsyon. Pinag-isipan ko kung bakit gugustuhin ng isang walang karanasan na mamumuhunan na makatanggap ng mga premium ng opsyon habang inilalantad ang kanyang sarili sa mga potensyal na malaking pagkalugi. Maaari ko lamang tapusin na ito ay sa pamamagitan ng kabiguan na maunawaan ang laki ng panganib na kanyang dinadala. 

Makalipas ang tatlumpu't limang taon, nakikita ko ang mga bagitong mamumuhunan na gumagawa ng parehong pagkakamali na hindi maunawaan ang panganib na kanilang tinatanggap. Maaaring ito ay sa pamamagitan ng overleverage, meme-stock speculation, o crypto exuberance. Ang mga pag-urong sa merkado, tulad ng naranasan natin noong 2022, ay maaaring makabawas sa kapital ng mga mamumuhunan kapag inilapat ang leverage. Para sa mga nag-iisip tungkol sa mga stock ng meme o pag-iipon ng crypto, alamin na walang balanse o yield upang maprotektahan ang iyong downside.

Sa halip na maghanap ng mabilis na pagbabalik, bakit hindi buksan ang mga talahanayan at humingi ng higit na pare-pareho ng pagbabalik, na may makatwirang pag-unawa sa panganib na kinuha?

Isang pagbabalik tanaw sa pinsalang dulot noong Black Monday 1987 ay dapat magsilbi bilang isang malakas na paalala sa mga kasalukuyang nabigo upang galugarin ang mga potensyal na nakakapanghinang panganib. Kung sinunod ng prospective na kliyente ang kanyang orihinal na plano, magkakaroon siya ng kalidad na portfolio sa isang pabagu-bagong panahon. Noong Setyembre 1989, marami sa malawak na nakabatay sa mga indeks ng merkado ang nabawi ang lahat ng halagang nawala noong 1987 na pag-crash.

Ang mga panauhing komentaryo tulad nito ay isinulat ng mga may-akda sa labas ng newsroom ng Barron at MarketWatch. Sinasalamin nila ang pananaw at opinyon ng mga may-akda. Magsumite ng mga panukalang komentaryo at iba pang puna sa [protektado ng email].