(Bloomberg) — Sinabi ng Universa Investments, ang hedge fund na pinayuhan ng may-akda ng "The Black Swan" na si Nassim Taleb, sa mga kliyente na ang paglobo ng mga utang sa buong pandaigdigang ekonomiya ay nakahanda na magdulot ng kalituhan sa mga merkado na nakikipagkumpitensya sa Great Depression.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
"Ito ay talagang ang pinakamalaking tinderbox-timebomb sa kasaysayan ng pananalapi - mas malaki kaysa sa huling bahagi ng 1920s, at malamang na may katulad na mga kahihinatnan sa merkado," sumulat si Mark Spitznagel, 51, ang punong opisyal ng pamumuhunan ng kumpanya, sa isang liham sa mga mamumuhunan sa linggong ito na nakuha ng Bloomberg.
Noong Biyernes, sinabi ni Treasury Secretary Janet Yellen na kuntento na siya sa mga trabaho sa US at data ng inflation ngunit ayaw niyang bawasan ang mga panganib sa recession. Habang ang modelo ng Bloomberg Economics ay naglalagay ng mga posibilidad ng pag-urong sa taong ito sa 100%, hinuhulaan ng ilan ang isang banayad na pagbagsak dahil sa isang malakas na merkado ng paggawa at pagpapagaan ng inflation.
Ang Universa ay isang tinatawag na tail-risk fund, na idinisenyo upang protektahan ang mga mamumuhunan sa pinakamahirap na sitwasyon sa merkado. Ang mga uri ng pondong ito ay may insentibo upang asahan ang malalang kondisyon sa ekonomiya, habang umuunlad ang mga ito sa panahon ng pagbagsak ng merkado.
'Masyadong Levered'
Matagal nang pinuna ng Spitznagel ang mga sentral na bangko para sa pagpapanatiling masyadong mababa ang mga rate ng interes, na hinuhulaan noong nakaraang taon na "kung ang bula ng kredito na ito ay lilitaw, ito ang magiging pinakamasamang pagkabigo sa merkado na nabasa ng sinuman."
Sa liham nitong linggo, nagdagdag siya ng bagong maalab na retorika sa mga pandaigdigang antas ng utang. "Ang pagwawasto na dating natural at malusog ay sa halip ay naging isang nakakahawang impyerno na may kakayahang ganap na sirain ang sistema," isinulat niya. "Ang mundo ay napakalaki ngayon, ang utang ay napakalaki."
Ang mga tagapamahala ng hedge fund ay nawalan ng higit sa $200 bilyon noong nakaraang taon, ayon sa LCH Investments, na nag-udyok sa isang debate tungkol sa mga paraan upang maghanda para sa isang downturn. Ang diskarte ng Universa ay maaaring magkaroon ng 402% average na return sa namuhunan na kapital kung ang S&P 500 ay bumaba ng 10% sa isang buwan, ayon kay Spitznagel. Ang parehong kabayaran ay maaaring 10,251% kung ang index ay bumagsak ng 30%, sinabi niya sa sulat.
"Ang payoff profile na ito ay ang pangunahing kakayahan ng Universa," sabi ni Spitznagel. "Pinapino namin ito sa loob ng ilang dekada."
Kung ang isang mamumuhunan ay naglaan ng 2% ng portfolio nito sa Universa, ang pinagsama-samang taunang rate ng paglago nito ay magiging 10.4% sa nakalipas na limang taon, ayon sa liham. Ang kabuuang kita para sa S&P 500 mula Enero 30, 2018 hanggang Ene. 30, 2023 ay higit sa 55%.
Hindi tinukoy ng Universa ang mga pagbabalik nito para sa 2022, nang matapos ng S&P 500 ang taon nang bumaba ng 19.4%.
Kahit noong nakaraang taon "ay hindi gaanong kanais-nais na taon, ngunit ang aming dagdag na bow string ay higit na nabayaran sa ibang mga taon," sabi niya.
Mga Hula ng Doomsday
Ang Spitznagel at Taleb ay nagtaas ng mga alarma tungkol sa ekonomiya dati, at hindi lahat ng hula ng doomsday ay nangyayari.
Noong Oktubre 2013, sinabi ni Spitznagel sa CNBC na ang merkado ay handa na para sa isang "malaking pag-crash" at maaaring bumagsak ng hanggang 40%. Sa kabila ng mga panahon ng pagkasumpungin ng merkado, ang S&P 500 sa pangkalahatan ay tumaas hanggang Marso 2020 — nang bumagsak ito matapos isara ng pandemya ang pandaigdigang ekonomiya.
Habang hinuhulaan ng Spitznagel ang isang tulad ng Depresyon na pag-urong sa taong ito, naniniwala ang maraming analyst at ekonomista na ang pagbagsak ay makakagawa ng kaunting pinsala sa ekonomiya ng US. Isinulat ng Moody's Analytics Chief Economist na si Mark Zandi ngayong buwan na ang ekonomiya ng US ay maiiwasan ang isang todong pag-urong ngunit haharapin ang mas mataas na kawalan ng trabaho at stalling na paglago.
"Tawagan itong isang slowcession," isinulat niya.
Ilalabas ng Federal Reserve ang susunod nitong desisyon sa Miyerkules at malawak na inaasahang magtataas ng mga rate ng interes ng quarter point.
(Mga update sa desisyon ng Fed sa huling talata. Itinama ng nakaraang bersyon ng kuwentong ito ang apelyido ni Janet Yellen.)
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/black-swan-fund-manager-sees-213048368.html