(Bloomberg) — Ang mga mamumuhunan ay nagbuhos ng higit sa $20 bilyon sa US fixed-income exchange-traded funds hanggang sa taong ito. Habang umaalis ang alikabok mula sa pinakamasamang taon sa merkado ng bono na naitala, ang mga ETF na nakatuon sa ligtas at simpleng Treasuries ay nakakuha ng malaking bahagi ng pera. Ipinaliwanag ni Stephen Laipply, ang pinuno ng US ng fixed-income ETF sa BlackRock, ang kalagayang ito sa pinakabagong episode ng podcast na "What Goes Up".
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Narito ang ilang mga highlight ng pag-uusap, na na-condensed at na-edit para sa kalinawan. Mag-click dito para makinig sa buong podcast sa Terminal, o mag-subscribe sa ibaba sa Apple Podcasts, Spotify o saan ka man makinig.
Makinig sa What Goes Up sa Apple Podcasts
Makinig sa What Goes Up sa Spotify
Q: Paano mo iniisip na ang natitirang bahagi ng taon ay maglalaro sa fixed income?
A: It's been a bumpy ride. Noong nakaraang taon ay ang pinakamasamang rekord ng bono na nakita natin sa loob ng 40 taon. Ito ay hindi kapani-paniwalang mapaghamong. Ang mga mamumuhunan ay na-lulled sa isang bit ng, 'well, ang mga rate ay mababa sa mahabang panahon at maaaring mababa magpakailanman.' Nagbago iyon nang napaka, napakalaki noong nakaraang taon. Inaasahan ng mga mamumuhunan ang ideyang ito na '2023, nasa mas mataas na ani na ito, napakahusay, maglalaan ako, aayusin ko ang aking 40,' wika nga. At pagkatapos ay bigla na lang kaming nakakuha ng napakapositibong data na ito at nagdulot ng pag-iisip muli sa lahat. Pakiramdam nito ay muling iniisip ito ng mga tao — at marahil ay nag-o-overthink ito — bawat linggo, kung hindi man mas madalas kaysa doon. Medyo mas sanguine ako dito. May limitasyon kung gaano kataas ang mga rate.
Ang Fed ay pagpunta sa panonood ng data malapit. Patuloy kaming napanatili ang isang pananaw na ang inflation ay malamang na hindi bababa sa isang tuwid na linya. Yan lang ang nakikita natin ngayon. Magkakaroon ng ilang bumps sa daan. Posible na maaari silang mag-hike nang kaunti kaysa sa orihinal na inaasahan, at pagkatapos ay maaari silang mag-hold ng mga rate sa mataas na antas na iyon. Makikita mo ang merkado na sinusubukang makahanap ng isang antas dito. At naniniwala ako na may limitasyon ito dahil, naniniwala man ang mga tao o hindi, sa huli ang mga pagtaas na ito ay makakaapekto sa ekonomiya. Hahawakan nila.
Q: Sinasabi ninyo na ang adviser 60/40 na mga portfolio ay kulang sa inilalaan sa fixed income ng 9%, at ngayon ay isang beses sa maraming taon na pagkakataon upang muling balansehin ang mga portfolio. Sabihin sa amin ang tungkol diyan.
A: Kung iisipin mo noong nakaraang dekada, nagkaroon tayo ng quantitative easing. Kung titingnan mo kung saan bumaba ang 10-taon (ani), ito ay 50 na batayan na puntos, na kapansin-pansin. Ang dalawang-taong bottomed out sa isang lugar sa mga kabataan. Kaya maraming mamumuhunan ang nagpasya na manatili sa labas ng merkado. O, kailangan nilang kumuha ng maraming karagdagang panganib upang makuha ang ani. Kaya't kung iyon ay labis na timbang sa mataas na ani sa tradisyunal na bahagi ng portfolio na iyon - kung saan marahil ay mas gusto nila ang mas mataas na kalidad na mga asset ngunit kailangan nilang magkaroon ng kita - o mga bagay tulad ng mga alternatibo at pribadong kredito, pribadong equity.
Ngayon ang mga mamumuhunan ay tumitingin sa merkado na ito — ang pampublikong merkado ng fixed-income — at napagtatanto na maaari nilang i-quote-unquote na ayusin ang kanilang 40 sa pamamagitan ng pag-de-risking nito sa iba't ibang antas. Kaya, hindi mo kailangang maging mayorya sa mataas na ani para makakuha ng tiyak na target na ani. Maaari kang maglaan sa front end ng Treasury curve at makakuha ng mga yield na iyong nakikita sa isang punto sa high-yield market. Kaya ito ay talagang isang pagkakataon upang bumalik sa kung ano ang dapat gawin ng 40 na iyon, na pag-iba-ibahin ang iyong mga asset ng panganib. At pagkatapos ay sa tingin mo, mayroon akong S&P 500, ano ang gusto kong hawakan laban dito? Ang isang napaka-simpleng mundo ay magiging, 'Ihahawak ko ang matagal nang mga Treasuries laban dito,' na may pangangatwiran na kung magbenta ang equity market, malamang na mag-rally ang mahabang Treasuries.
Q: Ang mga alalahanin ba tungkol sa pag-uutang ay nakakaapekto sa maikling pagtatapos? Paano mo nakikitang lumalabas ang isyung iyon ngayong taon?
A: Napanood na namin ang pelikulang ito dati, kung saan nangyari, kung saan talaga kami na-downgrade and everything. May kaunting laman iyon sa loob. Kung titingnan mo, halimbawa, ang mga credit-default na pagpapalit. Hindi ko tiningnan ang mga antas kamakailan, ngunit may ilan sa panganib na bahagyang napresyuhan. Ang pag-aalalang iyon ay maaaring higit na dumating sa hinaharap habang patungo tayo sa tag-araw, na isang kritikal na panahon. Kaya sasabihin kong hindi pa ito kapansin-pansing nakakaapekto sa front end. pwede ba? Oo naman.
–Sa tulong mula kay Stacey Wong.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html