Mukhang nag-aalala ang mga nasa itaas na isipan ng BlackRock. Nagbabala ang mga investment strategist sa pinakamalaking asset manager sa mundo tungkol sa paparating na recession, matigas na inflation, at isang bagong panahon na hindi magiging napakabait sa mga namumuhunan sa kanilang 2023 Global Outlook inilabas ngayong linggo.
"Ang Great Moderation, ang apat na dekada na panahon ng higit na matatag na aktibidad at inflation, ay nasa likod natin," sumulat ang vice chairman na si Philipp Hildebrand at isang pangkat ng mga nangungunang executive. "Ang bagong rehimen ng mas malaking macro at market volatility ay naglalaro. Ang isang pag-urong ay inihula."
Nagtalo si Hildebrand at ang kanyang koponan na ang Great Moderation—isang panahon ng mababang inflation at matatag na paglago ng ekonomiya—ay nagbigay-daan sa mga stock at bono na umunlad sa paraang hindi magiging posible sa pagsulong.
Para sa mga mamumuhunan, ang bagong panahon ng ekonomiya ay mangangailangan ng bago, nababaluktot na diskarte na kinabibilangan ng pagpili ng stock pick at mas aktibong pamamahala ng portfolio.
"Hindi namin nakikita ang matagal na mga merkado ng toro sa nakaraan. Kaya kailangan ng bagong investment playbook,” isinulat nila. "Kung ano ang nagtrabaho sa nakaraan ay hindi na gagana ngayon."
Isang bagong panahon
Tatlong pangunahing “tagapagmaneho ng rehimen” ang nakatakdang panatilihing mataas ang inflation kaysa sa mga target ng mga sentral na bangko, supilin ang paglago ng ekonomiya, at gawing mas mahirap para sa mga mamumuhunan na kumita para sa mga darating na taon, ayon sa BlackRock.
Una, pag-iipon ng populasyon ay paliitin ang mga manggagawa at pipilitin ang mga pamahalaan na gumastos pa upang pangalagaan ang mga matatanda, na nagiging sanhi ng mga kakulangan sa manggagawa at nabawasan ang produksyon.
Pangalawa, ang mga tensyon sa pagitan ng mga pandaigdigang superpower ay hudyat na pumasok tayo sa isang "bagong kaayusan sa mundo," kung saan maaaring masira ang mga globalized na supply chain na minsang tumulong sa pagbaba ng presyo ng mga bilihin.
"Ito ang, sa aming pananaw, ang pinaka-punong pandaigdigang kapaligiran mula noong Ikalawang Digmaang Pandaigdig," isinulat ni Hildebrand at ng kanyang koponan. "Nakikita namin ang geopolitical cooperation at globalization na umuusbong sa isang pira-pirasong mundo na may mga nakikipagkumpitensyang bloke. Dumating iyon sa halaga ng kahusayan sa ekonomiya."
Sa wakas, ang isang mas mabilis na paglipat sa malinis na enerhiya sa huli ay magiging inflationary maliban kung ang isang bagong stream ng pamumuhunan ay dumadaloy sa mga carbon-neutral na solusyon.
"Kung ang produksyon ng high-carbon ay bumagsak nang mas mabilis kaysa sa mga mababang-carbon na alternatibo ay phased in, ang mga kakulangan ay maaaring magresulta, pagpapataas ng mga presyo at pagkagambala sa aktibidad ng ekonomiya," isinulat nila. "Kung mas mabilis ang transition, mas magiging out of sync ang handoff-ibig sabihin ay mas pabagu-bago ng inflation at aktibidad sa ekonomiya."
Pagpepresyo ng pinsala
Sinira rin ng BlackRock ang tatlong tema upang makatulong na ihanda ang mga mamumuhunan para sa bagong normal sa kanilang pagtataya sa 2023.
Una, ang mga eksperto ng asset manager ay nagtalo na ang pagsasaliksik sa "pinsala" na ginawa ng mga pagtaas ng interes ng mga sentral na bangko at ang panganib ng pag-urong kapag ang pagsusuri ng mga stock ay magiging kritikal sa susunod na taon.
"Ang mga pagpapahalaga sa equity ay hindi pa nagpapakita ng pinsala sa hinaharap, sa aming pananaw," isinulat nila. "Nalaman namin na ang mga inaasahan sa mga kita ay hindi pa presyo kahit na sa isang banayad na pag-urong."
Hindi gusto ng BlackRock ang mga stock na binuo sa merkado, hindi bababa sa malapit na termino, dahil naniniwala si Hildebrand at ang kanyang koponan na hindi ililigtas ng Fed ang mga merkado sa pamamagitan ng pagbabawas ng mga rate ng interes kapag tumama ang recession tulad ng nangyari sa nakaraan. Ito ay ang katapusan ng tinatawag na Inilagay ni Fed.
"Ang mga sentral na bangkero ay hindi sumakay upang iligtas kapag bumagal ang paglago sa bagong rehimeng ito, taliwas sa inaasahan ng mga mamumuhunan," sabi nila. "Iyon ang dahilan kung bakit ang lumang playbook ng simpleng 'pagbili ng sawsaw' ay hindi nalalapat sa rehimeng ito."
Si Hildebrand at ang kanyang koponan ay umabot pa sa pakikipagtalo na ang mga sentral na bangkero ay "sinasadyang nagdudulot ng mga recession" sa pamamagitan ng agresibong pagtataas ng mga rate ng interes upang labanan ang inflation.
"Ang bagong playbook ay tumatawag para sa isang tuluy-tuloy na muling pagtatasa kung gaano kalaki ang pinsala sa ekonomiya na nabuo ng mga sentral na bangko sa presyo," isinulat nila. "Ang pinsala ay nabubuo."
Muling pag-iisip ng mga bono
Pagkatapos ng mga taon ng underperformance kumpara sa mga equities, maaaring oras na upang tumingin sa merkado ng bono para sa matatag na kita habang ang pag-urong ay nagbabadya.
"Ang fixed income sa wakas ay nag-aalok ng 'kita' pagkatapos na tumaas ang mga ani sa buong mundo," isinulat ni Hildebrand at ng kanyang koponan. "Napalakas nito ang pang-akit ng mga bono pagkatapos ang mga mamumuhunan ay nagutom sa ani sa loob ng maraming taon."
Inirerekomenda nila ang mga mamumuhunan na tumingin sa credit-grade na credit at panandaliang mga bono ng gobyerno, ngunit nagbabala na iwasan ang mga pangmatagalang bono ng gobyerno dahil sa tumataas na antas ng utang at mas mataas na inflation.
"Sa lumang playbook, ang mga pangmatagalang bono ng gobyerno ay magiging bahagi ng pakete dahil ang mga ito sa kasaysayan ay may kalasag sa mga portfolio mula sa recession. Hindi sa pagkakataong ito, sa tingin namin, "isinulat nila.
Pamumuhay sa inflation
Year-over-year inflation, gaya ng sinusukat ng index ng presyo ng consumer (CPI), malamang na sumikat noong Hunyo sa 9.1%. At ilan CEOs at tagapamahala ng pera makipagtalo na ito ay nakatakdang bumaba nang mabilis.
Ngunit may ibang pananaw ang BlackRock.
"Kahit na may darating na pag-urong, sa tingin namin ay mabubuhay kami sa inflation," isinulat ni Hildebrand at ng kanyang koponan. "Nakikita namin ang paglamig ng inflation habang ang mga pattern ng paggastos ay normalize at ang mga presyo ng enerhiya ay humina-ngunit nakikita namin itong nagpapatuloy sa itaas ng mga target ng patakaran sa mga darating na taon."
Sa ganitong kapaligirang mas mataas ang inflation, inirerekumenda nila ang mga bono na protektado ng inflation at pag-iwas sa mga stock—kahit sa malapit na panahon.
"Ang mas pabagu-bago at patuloy na inflation ay hindi pa napresyuhan ng mga merkado, sa palagay namin," babala nila.
Ang kuwentong ito ay orihinal na itinampok sa Ang kapalaran.com
Higit pa mula sa Fortune: Ang dating hedge fund boss ni Rishi Sunak ay binayaran ang kanyang sarili ng $1.9 milyon bawat araw ngayong taon Kilalanin ang 29-taong-gulang na guro na may apat na degree na gustong sumali sa Great Resignation Gaano karaming pera ang kailangan mong kumita para makabili ng $400,000 na bahay Elon Musk 'nais suntukin' si Kanye West matapos ituring ang swastika tweet ng rapper na 'pag-uudyok sa karahasan'
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html