BOJ Blindsides Traders to Echo Christmas Day Shock of 1989

(Bloomberg) — Ang pinakahuling pagkabigla sa patakaran ng Bank of Japan ay nagpapatibay sa reputasyon ng sentral na bangko sa paggamit ng elemento ng sorpresa upang makamit ang mga madiskarteng layunin nito.

Karamihan Basahin mula sa Bloomberg

Ang desisyon ni BOJ Gobernador Haruhiko Kuroda na palawakin ang trading band sa 10-taong bono ay nag-trigger ng pagtaas sa yen at gumulo sa mga pandaigdigang merkado. Ang pagbabago ay nagbulag-bulagan sa mga mamumuhunan, tulad ng hakbang ni Kuroda na palakasin ang mga pagbili ng bono noong 2014 at ang pagtaas ng singil sa festive season ng Japan noong 1989.

"Sa oras na ito, 33 taon na ang nakalilipas nang, hindi nasisiyahan sa dolyar-yen, ang BOJ ay tumaas ng 25 na batayan na puntos sa 4.5% sa Araw ng Pasko," isinulat ni Martin Whetton, pinuno ng fixed income at currency strategy sa Commonwealth Bank of Australia, sa isang tala.

Ang lawak at laki ng reaksyon ng merkado ay binibigyang-diin ang rekord ng BOJ para sa mga sorpresa sa panahon na ang mga pangunahing kapantay tulad ng mga nasa US at Australia ay naghahangad na lumayo mula sa pasulong na patnubay. Ang karera ni Kuroda ay puno ng biglaang pagkabigla at mahabang paghinto, na nagpapahiwatig na maaari niyang husgahan iyon bilang isang mas epektibong landas.

"Ang isang kagiliw-giliw na tampok ng Bank of Japan ay hindi katulad ng iba pang mga sentral na bangko, tila gusto nilang sorpresahin ang mga merkado," sinabi ni Omar Slim, isang tagapamahala ng pera sa PineBridge Investments sa Singapore, sa isang panayam noong nakaraang linggo. "Ito ay isang tool sa patakaran sa pananalapi para sa kanila sa kahulugan na ito ay ibang-iba na pilosopiya. Para sa kanila, ganito ang epekto natin kumpara sa ibang mga sentral na bangko na ang telegraph."

Ang espekulasyon ng ilang uri ng pagbabago ay bumubulusok sa mga merkado noong Lunes, matapos iulat ni Kyodo na ang gobyerno ay nagpaplanong baguhin ang isang inflation accord sa BOJ. Gayunpaman, ilang linggo lamang ang nakalipas na iginiit ni Kuroda na ang inflation ng Japan - kahit na tumaas - ay bumagsak nang husto sa napapanatiling pagtaas na maaaring bigyang-katwiran ang pagbabago ng patakaran.

Patuloy ang kuwento

Ang pinuno ng BOJ ay nakatakdang umalis sa panunungkulan sa Abril kapag ang kanyang ikalawang termino ay mag-expire, na may mga merkado na inaasahang titimbangin ang tagumpay ng kanyang mga dekada na mahabang eksperimento sa napakababang mga rate ng interes. Ang pag-tweak ng patakaran ay maaaring magpatuloy sa paggulo sa mga merkado sa mga darating na araw, bagaman ang ilang mga analyst ay nagbabala na ang paglipat ay maaaring hindi ang pivot na sinasabi ng mga mangangalakal.

Lahat ng 47 ekonomista na sinuri ng Bloomberg ay naghula na walang pagbabago sa patakaran sa pulong noong Martes.

Hanggang ngayon, ang pinakamalaking pagkabigla na naihatid ng BOJ nitong mga nakaraang panahon ay marahil ang desisyon noong Oktubre 31, 2014 na palawakin ang programang pagpapagaan nito. Ang hakbang na iyon ay hinulaan ng tatlo sa 32 ekonomista na sinuri noong panahong iyon.

(Nagdaragdag ng konteksto mula sa ikaapat na talata.)

Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP