(Bloomberg) — Ito ay isang pabagu-bagong panahon para sa merkado ng Treasuries — at ang darating na linggo ay halos tiyak na walang pagbubukod.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang mga mangangalakal sa pinakamalaking merkado ng bono sa mundo ay naghahanda para sa isa pang pag-ikot ng mga pagbabago sa presyo na hinihimok ng isang pulong ng Federal Reserve, ang quarterly na anunsyo sa pagbebenta ng utang ng Treasury Department at ang patuloy na pandaigdigang kawalan ng katiyakan sa ekonomiya na nagpapalakas ng malalaking paggalaw sa merkado ng foreign-exchange.
Ang Fed ay malawak na inaasahang magtataas ng pangunahing rate nito sa kalahating porsyentong punto kapag natapos nito ang dalawang araw na pagpupulong nitong Miyerkules, na mamarkahan ang pinakamalaking pataas na paglipat mula noong 2000. Ngunit ang mga mangangalakal ay malapit nang manood sa press conference ni Chair Jerome Powell para sa higit pang mga pahiwatig sa kung gaano kataas sa palagay niya ang kailangan ng mga rate upang mabawasan ang inflation.
Iyon ay kasunod ng quarterly refunding announcement ng Treasury Department sa parehong araw, na magdedetalye sa laki ng mga susunod na mga auction ng bono kung paanong ang Fed ay naghahanda na kumuha ng suporta mula sa merkado sa pamamagitan ng hindi pagbili ng mga bagong securities kapag ang ilan sa mga hawak nito ay mature na. Sa Biyernes, ilalabas ng Departamento ng Paggawa ang buwanang ulat ng mga trabaho nito — isang napakahalagang panukat na gumagalaw sa merkado ng paglago ng ekonomiya ng bansa at ang mga panggigipit sa sahod na nagpapagatong sa inflation.
Ang pagsasama ay nagbabanta na gawing panandalian ang kaunting katatagan na pumasok sa merkado ng bono noong nakaraang linggo, ang una mula noong huling bahagi ng Pebrero kung saan ang mga ani ay hindi tumalon sa mga bagong matataas. Ang tumataas na dolyar ng US, na humihigpit sa mga kondisyon sa pananalapi at isang salungat sa paglago ng pag-export, ay nagdaragdag ng isang bagong variable sa kumplikado nang calculus kung ang mga ani ng Treasury ay tumaas nang sapat upang masakop ang mga panganib.
"Napakaraming hindi alam na sa palagay ko ay mananatiling pabagu-bago ang merkado hanggang sa makakuha tayo ng mas malinaw na larawan kung paano nananatili ang ekonomiya habang ang Fed ay talagang nagtataas ng mga rate," sabi ni Margaret Kerins, pinuno ng diskarte sa fixed-income sa BMO Capital Markets. "Ang hanay ng mga kinalabasan ay napakalawak pa rin upang ibukod ang pagkasumpungin para sa merkado."
Noong huling bahagi ng Biyernes, ang dalawang taong ani ng US ay tumaas ng humigit-kumulang 5 batayan na puntos sa loob ng linggo sa 2.71%. Ang ani ay umakyat ng siyam na buwan na sunud-sunod, ang pinakamahabang kahabaan sa data ng Bloomberg mula noong 1976. Samantala, ang 10-taong ani ay umaaligid hindi malayo sa 2.98% na antas na naabot noong Abril 20, na siyang pinakamataas para sa benchmark rate mula noong Disyembre 2018.
Ang mas maraming pagkasumpungin ay magdaragdag sa panahon ng pagsubok para sa mga may hawak ng bono na nahaharap na sa isa sa pinakamahirap na merkado sa mga dekada, kung saan ang US Treasuries ay bumaba ng higit sa 8% sa ngayon sa taong ito, ayon sa isang index ng Bloomberg. Iyon ay naglalagay ng index sa kurso para sa mas masahol na taon nito sa kasaysayan kasabay ng pagbaba ng 2.3% noong 2021. Ang mga bono sa buong mundo ay nabugbog ng kaparehong pagkatalo habang ang mga sentral na bangko sa buong mundo ay naghahangad na bawasan ang inflation.
Magbasa nang higit pa: Mga Pandaigdigang Bono na Itinakda para sa Pinakamasama Kailanman Buwan Bago ang Pagsabog ng Pagtaas ng Rate
"Sa palagay ko, ang mga pangunahing mamumuhunan ng bono ay wala pa sa gubat mula sa mataas na inflation," sabi ni Jordan Jackson, global market strategist sa JPMorgan Asset Management.
Inaasahan ng maraming dealer na ang Treasury sa Miyerkules ay maghahayag ng pangatlo ngunit panghuling quarterly round ng mga pagbawas sa mas matagal na benta ng utang, na inaasahang magtatakda ang Fed ng petsa para sa pagsisimula ng quantitative tightening nito, o QT. Iniisip ng iba na posibleng mananatiling stable ang mga laki ng auction para sa kadahilanang iyon.
Ang pag-roll off ng utang ng Fed, na malamang na magpapahintulot sa hanggang $95 bilyon ng mga hawak nitong utang na maging mature bawat buwan nang hindi na-reinvest ang mga nalikom, ay pipilitin ang Treasury na humiram ng higit pa sa publiko. Ang buwanang cap na iyon ay hahatiin sa pagitan ng $60 bilyon ng Treasuries at $35 bilyon ng mortgage-debt, ayon sa mga minuto ng huling pagpupulong ng Fed.
Ang pagdaragdag sa pagkasumpungin ay isang labanan sa pagitan ng mga nakakakita ng lumalaking panganib ng stagflation, o pagbagal ng paglago kasama ng malagkit na inflation, at ng iba na umaasa na ang Fed ay mag-araro sa rate ng patakaran nito nang mabilis na lumampas sa neutral at mag-trigger ng recession. Ang neutral rate ay ang antas na hindi naghihigpit o nagpapasigla sa paglago ng ekonomiya.
Ang mga ekonomista ng Deutsche Bank AG ay nasa unahan ng mga kumpanyang nagba-flag ng 2023 na panganib sa recession, na hinuhulaan na ang Fed ay maaaring kailangang itaas ang mga rate sa kasing taas ng 6% upang sugpuin ang apat na dekada na mataas na inflation. Nakikita ng Citigroup Inc. na kalahating punto ang pagtaas ng rate ng Fed sa bawat isa sa susunod na apat na pagpupulong nito ngunit hindi hinuhulaan ang pag-urong sa 2023, kahit na nakikita nito ang mga panganib ng pagbagsak, ayon kay Andrew Hollenhorst, ang punong ekonomista ng US ng kumpanya.
Ang isang rekord na pagtaas sa mga gastos sa trabaho sa unang quarter, na inilabas noong Biyernes, ay nagtulak sa mga mangangalakal ng money-market na pataasin ang presyo-sa bilis ng 2022 na humihigpit sa humigit-kumulang 2.5 na porsyentong puntos mula ngayon hanggang sa katapusan ng taon. Isang araw na mas maaga ang mga pangamba sa recession ay panandaliang pinasimulan ng balita na ang ekonomiya ng US ay nakakagulat na lumiit sa unang quarter.
"Nakikipagpunyagi ako sa paniwala na kaya ng ekonomiya ang patuloy na pagtaas ng lampas sa neutral at QT," sabi ni Priya Misra, pandaigdigang pinuno ng diskarte sa mga rate sa TD Securities. "Sa palagay ko, ang 10-taong ani ay may higit pang puwang upang tumaas habang papasok ang epekto ng daloy ng QT. Ngunit walang pinagkasunduan sa alinmang pagtingin sa merkado. Iniisip ng mga tao na ang inflation ay maaaring malagkit at hindi nito papayagan ang Fed na pabagalin ang paghihigpit, ngunit sa palagay ko ang ekonomiya ay hindi kasing matatag."
Ano ang Panoorin
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-face-week-threatens-200000532.html