Ang shadow banking system ng Britain ay nagtataas ng mga seryosong alalahanin pagkatapos ng bagyo sa merkado ng bono

LONDON — Pagkatapos ng kaguluhan noong nakaraang linggo sa mga merkado ng bono sa Britanya kasunod ng “mini-budget” ng gobyerno noong Setyembre 23, pinatunog ng mga analyst ang alarma sa sektor ng shadow banking ng bansa.

Ang Bank ng England ay napilitang makialam sa merkado ng bono na matagal nang napetsahan pagkatapos ng matinding pagbebenta ng mga bono ng gobyerno ng UK — kilala bilang “gilts” — nagbanta sa katatagan ng pananalapi ng bansa.

Ang gulat ay partikular na nakatuon sa mga pondo ng pensiyon, na nagtataglay ng malaking halaga ng mga gilt, habang ang biglaang pagtaas ng mga inaasahan sa rate ng interes ay nagdulot din ng kaguluhan sa mortgage market.

Habang ang interbensyon ng sentral na bangko ay nag-aalok ng ilang marupok na katatagan sa British pound at mga merkado ng bono, ang mga analyst ay nag-flag ng mga nagtatagal na panganib sa katatagan sa sektor ng shadow banking ng bansa — mga institusyong pampinansyal na kumikilos bilang mga nagpapahiram o tagapamagitan sa labas ng tradisyonal na sektor ng pagbabangko.

Ang dating Punong Ministro ng Britanya na si Gordon Brown, na ang administrasyon ay nagpasimula ng isang rescue package para sa mga bangko ng Britain noong 2008 na krisis sa pananalapi, ay nagsabi sa BBC Radio noong Miyerkules na ang mga regulator ng UK ay kailangang higpitan ang kanilang pangangasiwa sa mga shadow bank.

“Natatakot ako na kapag tumama ang inflation at tumaas ang interest rate, maraming kumpanya, ilang organisasyon ang mahihirapan, kaya sa tingin ko ay hindi pa tapos ang krisis na ito dahil huling nailigtas ang pension funds. linggo," sabi ni Brown.

"Sa palagay ko ay kailangang magkaroon ng walang hanggang pagbabantay tungkol sa kung ano ang nangyari sa tinatawag na sektor ng shadow banking, at natatakot ako na maaaring may mga darating pang krisis."

Naging puso ang mga pandaigdigang merkado sa mga kamakailang sesyon mula sa pagpapahina ng data ng ekonomiya, na nakikitang binabawasan ang posibilidad na ang mga sentral na bangko ay mapipilitang higpitan ang patakaran sa pananalapi nang mas agresibo upang mapigilan ang mataas na inflation.

Si Edmund Harriss, punong opisyal ng pamumuhunan sa Guinness Global Investors, ay nagsabi sa CNBC noong Miyerkules na habang ang inflation ay maaapektuhan ng pagbaba ng demand at epekto ng mas mataas na mga rate ng interes sa mga kita ng sambahayan at kapangyarihan sa paggasta, ang panganib ay isang "paggiling at pagpapalawig ng humihinang demand. ”

Inulit ng US Federal Reserve na magpapatuloy ito sa pagtataas ng mga rate ng interes hanggang sa kontrolado ang inflation, at iminungkahi ni Harriss na ang buwanang inflation print na higit sa 0.2% ay titingnan nang negatibo ng sentral na bangko, na nagtutulak ng mas agresibong paghihigpit sa patakaran sa pananalapi. .

Iminungkahi ni Harriss na ang mga biglaang, hindi inaasahang pagbabago sa mga rate kung saan naipon ang leverage sa "mas madidilim na sulok ng merkado" sa nakaraang panahon ng napakababang mga rate ay maaaring maglantad sa mga lugar ng "pangunahing kawalang-tatag."

“Kapag babalik sa isyu ng mga pondo ng pensiyon sa UK, kinakailangan ng mga pondo ng pensiyon upang matugunan ang mga pangmatagalang pananagutan sa pamamagitan ng kanilang mga hawak ng mga gilt, upang makuha ang mga daloy ng pera na dumarating, ngunit ang napakababang mga rate ay nangangahulugang hindi sila pagkuha ng mga pagbabalik, at kaya nag-apply sila ng mga swap sa itaas — iyon ang pagkilos upang makuha ang mga pagbabalik na iyon,” sabi niya.

“Non-bank financial institutions, ang isyu doon ay malamang na maging access sa pagpopondo. Kung ang iyong negosyo ay binuo sa panandaliang pagpopondo at isang hakbang pabalik, ang mga institusyong nagpapautang ay kailangang higpitan ang kanilang mga sinturon, higpitan ang mga kondisyon ng kredito at iba pa, at magsimulang lumipat patungo sa pangangalaga ng kapital, pagkatapos ay ang mga tao na magiging ang mga nagugutom ay yaong higit na nangangailangan ng panandaliang pagpopondo.”

Iminungkahi ni Harriss na wala pa ang UK, gayunpaman, dahil mayroon pa ring sapat na pagkatubig sa system sa ngayon.

"Ang pera ay magiging mas mahal, ngunit ito ay ang pagkakaroon ng pera na kapag nakakita ka ng isang uri ng isang crunch point," idinagdag niya.

Kung mas malaki ang utang na hawak ng mga non-banking na institusyon, tulad ng hedge fund, insurer at pension fund, mas mataas ang panganib ng ripple effect sa pamamagitan ng financial system. Ang mga kinakailangan sa kapital ng mga shadow bank ay kadalasang itinatakda ng mga katapat na kanilang kinakaharap, sa halip na mga regulator, gaya ng kaso sa mga tradisyunal na bangko.

Nangangahulugan ito na kapag ang mga rate ay mababa at may kasaganaan ng pagkatubig sa system, ang mga kinakailangan sa collateral na ito ay kadalasang nakatakdang medyo mababa, ibig sabihin, ang mga hindi bangko ay kailangang mag-post ng malaking collateral nang biglaan kapag ang mga merkado ay patungo sa timog.

Ang mga pondo ng pensiyon ay nag-trigger sa pagkilos ng Bank of England noong nakaraang linggo, na ang ilan ay nagsimulang makatanggap ng mga margin call dahil sa pag-usbong sa mga halaga ng gilt. Ang margin call ay isang kahilingan mula sa mga broker na taasan ang equity sa isang account kapag ang halaga nito ay bumaba sa ibaba ng kinakailangang halaga ng broker.

Sinabi ni Sean Corrigan, direktor ng Cantillon Consulting, sa CNBC noong Biyernes na ang mga pondo ng pensiyon mismo ay nasa medyo malakas na mga posisyon sa kapital dahil sa mas mataas na mga rate ng interes.

“Talagang nangunguna sila ngayon sa pagpopondo sa actuarial basis sa unang pagkakataon sa tingin ko lima o anim na taon. Malinaw na mayroon silang problema sa margin, ngunit sino ang isang manipis na margined? sinabi niya.

“Ang mga katapat ang nagpasa nito at nag-shuffle nito sa kanilang sarili. Kung may isyu, baka hindi natin tinitingnan ang tamang bahagi ng gusali na nanganganib na bumagsak.”