(Bloomberg) — Para sa maraming mamumuhunan, ang Disyembre ay isang nakakagulat sa stock market. Pagkatapos masipsip ng nakakagising na pitong linggong rally, kinailangan na nilang manood habang ang S&P 500 ay nag-post ng pinakamahabang down na araw upang magsimula sa isang buwan mula noong 2011.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Wala sa mga ito ang partikular na nakakagulat kay Rich Weiss.
Ang 62-taong-gulang na punong opisyal ng pamumuhunan para sa mga diskarte sa multi-asset sa American Century Investment Management ay nagsabi na ang isang sandali ng pagtutuos ay na-overdue para sa mga toro, na ang pagkahumaling sa patakaran sa rate ng Federal Reserve ay maaaring nagbulag sa kanila sa mga realidad sa ekonomiya na malamang na mauwi pagpipigil sa anumang rally sa equities.
Bumaba ang S&P 500 noong Miyerkules, na nagpalawig ng mga pagkalugi sa bawat session mula noong Nob. 30, nang ang mga senyales mula sa Fed Chair na si Jerome Powell tungkol sa pagbagal sa bilis ng pagtaas ng interes ay nagdulot ng 3% na rally. Bago ang pinakahuling yugto, ang index ay tumaas ng 14% sa loob ng pitong linggo sa kabila ng isang alon ng mga pagbaba ng kita at mahinang data ng ekonomiya sa mga lugar mula sa pabahay at pagmamanupaktura.
"Isa sa mga bagay na nakikita kong mapanganib ay ang maraming mamumuhunan sa ngayon ay myopically, masakit na nakatutok sa Fed - at sa Fed lamang - at kapag ang pivot na iyon ay magaganap," sabi ni Weiss. "At sa paggawa nito, hindi nila nakikita ang mas malaking larawan."
Ang problema tulad ng nakikita ni Weiss ay ang mga alaala ng mabilis, Fed-induced pandemic recovery ay nangingibabaw sa pag-iisip ng mga namumuhunan ngayon, na marami sa kanila ay nakakondisyon sa tagumpay ng dip buying na hindi nila pinapansin ang isang nanginginig na pundasyon sa mga equities. Gaya ng pasayahin ng mga mamumuhunan sa pivot ng Fed, ang katotohanan ay sa oras na bumaba ang mga rate ng ekonomiya ay kadalasang masyadong matalo para sa mga stock na pumunta kahit saan.
Ang rally ng S&P 500 mula noong kalagitnaan ng Oktubre ay naging salungat sa merkado ng bono, kung saan ang mga babala sa pag-urong ay lumakas nang mas malakas na may matagal na panahon na ani ng Treasury na mas mababa kaysa sa panandaliang utang. Sa paglipas ng panahon, ang pagtataya ng paglago para sa mga kita ng kumpanya ay naging negatibo sa dalawa sa tatlong quarter hanggang Hunyo. Noong Setyembre, inaasahan ng mga analyst na tataas ng humigit-kumulang 5% ang mga kita para sa lahat ng panahon, ayon sa data na pinagsama-sama ng Bloomberg Intelligence show.
Ang pananaw ni Weiss ay maaaring mukhang off-base sa isang merkado kung saan ang mga pagkalugi ay kamakailan lamang ay mas malamang na udyok ng magandang data ng ekonomiya kaysa masama, na angkop sa pagkahumaling ng Fed. Nag-aalala siya na ang "pivot" na salaysay ay nagpigil sa mga mamumuhunan na mapansin ang lumalalang mga pangunahing kaalaman na may mas malaking potensyal na gumawa ng pangmatagalang pinsala.
"Parating na ang bagyo," sabi ni Weiss. “Magiging tropical rainstorm man o Category 4 hurricane ang lugar kung saan tumataya ang mga tao. Ito ay isang katanungan lamang kung gaano ito kalubha at katagal."
Ang isang update sa index ng presyo ng consumer ay dapat bayaran sa susunod na Martes, bago ang huling pulong ng patakaran ng Fed ng taon.
Upang makatiyak, ang 500% na pagbaba ng S&P 3.6 sa limang session ay mas malawak kaysa sa malalim nito, at ang pag-urong ng ganoong pangunahing laki ay naganap halos bawat buwan sa taong ito. Kahit na pagkatapos ng pullback, ang index ay patuloy na nag-hover malapit sa 200-araw na moving average nito, isang threshold na malawakang pinapanood upang masukat ang trend ng merkado. Para sa ika-19 na sunod na session, ang index ay nasa loob ng 3.1% ng pangmatagalang linya ng trend, ang pinakamahabang kahabaan mula noong 2019.
Ngunit ang paulit-ulit na kahinaan ay bihira din para sa isang buwang madalas na sinisingil bilang isa sa pinakapaborable para sa mga stock sa taon ng kalendaryo. Sa nakalipas na dalawang dekada, tatlong iba pang beses lamang ang nagsimula ng S&P 500 sa isang buwan na may mga pagkalugi na tulad nito — ang pinakahuling darating noong Hunyo 2011. At ang isa ay kailangang bumalik sa 1996 upang makahanap ng isang Disyembre na nagsimula sa parehong mahina. tala.
Mula sa Morgan Stanley hanggang sa JPMorgan Chase & Co., nagbabala ang mga strategist na ang bear market ay hindi pa tumatakbo, binabanggit ang banta ng pag-urong ng kita at mas mahigpit na patakaran sa pananalapi mula sa Fed.
Si Jason Trennert, punong investment strategist sa Strategas Securities LLP, ay nagmungkahi ng mga mamumuhunan na tumataya sa isang dovish Fed na dapat muling isaalang-alang ang kanilang mga posisyon. Pagkatapos pag-aralan ang monetary cycle at stock performance mula noong 1970s, nalaman ng kanyang team na ang isang tunay na pivot sa accommodative monetary policy ay kadalasang naglalarawan ng sakit para sa equity bulls.
Pagkatapos ng unang pagbawas sa rate, ang pag-aaral ng kumpanya ay nagpapakita, ang S&P 500 ay bumagsak sa lahat maliban sa isa sa mga nakaraang easing cycle. Sa karaniwan, bumaba ang index ng 24% bago makahanap ng ibaba.
"Sa maraming pagkakataon, ang pag-asa ng pagbawi sa mga presyo ng stock ay nakasalalay sa inaasahan ng isang 'pivot' ng Fed sa patakaran sa pananalapi," isinulat ni Trennert sa isang tala noong nakaraang buwan. "Ipinakita ng kasaysayan, gayunpaman, na ang mga mamumuhunan ay dapat mag-ingat kung ano ang nais nila."
Siyempre, hindi palaging sinusubaybayan ng mga stock ang mga pangunahing kaalaman. Ngunit sa paglipas ng panahon, hindi sila masyadong lumilihis sa mga bagay tulad ng kita. Sa ngayon, sa humigit-kumulang 17 beses na kita, ang S&P 500 ay nangangalakal nang halos alinsunod sa 10-taong average nito. Iyan ay maramihang nakakaalarma sa mga mamumuhunan tulad ng American Century's Weiss, kung isasaalang-alang ang 10-taong Treasury yield ay doble ang average na antas nito sa parehong kahabaan at isang pag-urong ng kita ang nalalapit.
Ang pinakabagong rally ay ang pangatlong beses sa taong ito na ang S&P 500 ay umakyat ng higit sa 10% mula sa isang labangan. Ang mga nakaraang pagtatangka, ang isa noong Marso at ang isa pa mula Hunyo hanggang Agosto, ay parehong nabigong tumagal, na ang index ay lumulubog sa mga bagong mababa sa loob ng ilang linggo.
"Mayroong maraming mga mamumuhunan na lamang kaya natatakot na sila ay pagpunta sa makaligtaan ang turn," sabi ni Weiss sa American Century. "Patuloy nilang inaabangan ang pagliko at tumalon sila pabalik, ngunit maaga pa."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/bruising-stock-reversal-shows-fed-212046673.html